浙江龍盛：保薦機構與基金大股東關系非同尋常

　　盡管不屬關聯方，但是保薦機構華歐國際與目前持有公司9.1%流通股的基金關系非同尋常，屆時這些基金能否公正投票成為疑問，管理層應及早對此制定相應措施

　　作者：本刊特約作者　張彤/文

　　6月28日，浙江龍盛(資訊 行情 論壇)(600352)公布了流通股股東每10股將獲得4股對

價的股權分置改革方案，雖然此方案還需參加股東大會表決的流通股持表決權的2/3以上通過。但是，由于此次浙江龍盛股改試點的保薦機構華歐國際與目前公司部分流通股股東關系非同尋常，因此此次表決能否公正令人懷疑。

　　如何保證投票公正

　　在華歐國際，湘財證券占股66.67%，里昂證券占股33.33%。浙江龍盛稱，華歐國際及湘財證券均不持有其股票。但我們注意到，目前浙江龍盛的第一大流通股股東湘財荷銀行業精選證券投資基金卻是湘財證券的關聯方。

　　該基金為湘財荷銀基金管理有限公司的旗下基金之一，后者股東分別為湘財證券(占股67%)和荷銀投資管理(亞洲)有限公司(占股33%)。截至6月17日，湘財荷銀基金管理有限公司旗下的湘財荷銀行業精選證券投資基金、湘財合豐價值優化型成長類行業基金、湘財合豐價值優化型周期類行業基金合計持有浙江龍盛流通股高達1348.38萬股(占流通股本9.1%)。

　　實際上，自去年下半年始，湘財荷銀基金管理有限公司旗下基金就已經開始頻繁進出浙江龍盛，截至去年9月30日，上述基金持有浙江龍盛5.35%流通股本，到去年12月31日增至8.01%，到今年3月31日減至5.65%，目前又增至9.1%。

　　湘財荷銀基金管理有限公司旗下基金持股少于浙江龍盛總股本的5%，按《上海證券交易所股票上市規則(2004年修訂)》規定不屬關聯方。但在對股改方案表決時，由于這些基金持股達到了浙江龍盛流通股的9.1%，甚至可能左右最終的投票結果。

　　對價是否合理

　　在對價的計算上，浙江龍盛使用了公司2005年財務預算報告中的資料，預計未來5年內業務收入將保持兩位數的增速。而從實際看，公司可能不能完成年度預算。

　　浙江龍盛的原材料極大部分系石化類。隨著油價持續上漲，石化類原料漲幅較大，再加上電力緊張、運輸費用居高不下、出口退稅率降低等不利因素，已經給公司經營帶來較為嚴重的影響。今年一季度，浙江龍盛在主營業務收入同比增長68.95%的情況下，凈利潤僅增長14.53%。

　　此外，浙江龍盛部分主營業務收入的凈利率之高顯得有些異常。2004年公司共實現主營業務收入13.75億元，凈利潤1.568億元。其中，7家主要子公司共實現主營業務收入9.72億元，實現凈利潤4142.05萬元。

　　按此計算，除上述7家子公司外，浙江龍盛剩余的4.03億元收入相對應的凈利潤高達1.15億元，即使考慮到非經常性損益的影響，這部分主營業務凈利率近19%，而實際上浙江龍盛產品毛利率僅有24%左右。

　　浙江龍盛主營業務收入主要為染料和中間體，2004年中間體主營業務收入為1.03億元。但年報同時顯示，在浙江龍盛的7家主要控股公司之中，主要產品為化學中間體的共有3家，收入共計6.58億元，不知如何解釋？

　　地產買賣疑云

　　而最令人看不透的，在地產業務上。2003年7月，浙江龍盛出資4500萬元，子公司金冠化工出資500萬元共同投資設立上海龍盛聯業投資有限公司(下稱龍盛聯業)，隨后公司又與金冠化工出資1億元對龍盛聯業進行增資。增資之后，浙江龍盛隨即又為龍盛聯業的1.5億元的銀行貸款提供了擔保。

　　在2003年8月，龍盛聯業與嘉興天城地產合作競買了嘉興市2003-62號地塊的土地使用權，涉資高達4.34億元。之后，奇事發生了。

　　2003年9月，龍盛聯業與嘉興天城地產和自然人史建明共同投資設立了嘉興市龍盛天城置業有限公司(下稱龍盛天城)，其中龍盛聯業投資1400萬元，占股70%。此后，龍盛聯業將1.87億元提供給了龍盛天城，以支付龍盛天城購買2003-62號地塊使用權所需的款項。然而買地發生在2003年8月25日，20天后龍盛天城才成立，緣何龍盛聯業購置的土地變成了龍盛天城的？

　　繞了很大圈子買到地之后，2004年2月，浙江龍盛以1400萬元將所持的龍盛天城股權全部轉讓給上市公司大股東。雖然表面上，這并未造成損失，但從成立龍盛聯業到買地耗費了浙江龍盛巨額資金，而最終坐享其成的卻是大股東。同時，從龍盛聯業和龍盛天城的成立，一直到龍盛天城的轉讓，浙江龍盛都沒及時公告，只在后來的定期報告中才簡單披露。