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本周，基金重倉股表現疲弱，一周累計跌幅超過10%的股票達到17家，其中中海發展(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)等與航運相關的股票跌幅均超過15%。在基金重倉股上漲的股票中，僅僅有新大陸(資訊 行情 論壇)、國投電力(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、凱迪電力(資訊 行情 論壇)4只股票的漲幅超過10%。總體來看，基金重倉股整體上已經陷入了新一輪周期較長的調整之旅。
在基金集中持股的股票中，可以發現來自基金的減倉動力仍然十分充足。19只高度重倉的股票超過一半下跌，并且跌幅程度要遠遠超過相關股票的漲幅程度。包括中集集團、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)等股票，這些昔日明星股都已經成為拋售對象。基金高度集中持有的股票籌碼松動，已經形成崩潰局勢，這充分表明了自2003年以來所形成的市場主流投資熱點已經出現了大逆轉。形成機構投資轉向的因素很多，但是最根本的因素還是來自宏觀經濟的景氣周期性循環。在上述周期行業中的暴利公司多數仍然缺乏穩定成熟的盈利模式，在周期上升階段企業利潤急劇上升，同時也為其在周期下降階段急劇下降埋下了伏筆。一般而言，從周期衰落至周期再次復蘇，必然是在市場完全消化掉高峰時期過剩的產能之后，因此企業盈利的恢復一般要經歷較長的時間。因此昔日藍籌股一段時間持續下跌也是為較合理的。
相對于基金集中持有重倉股而言，那些中等持股規模的重倉股則同樣也難以逃脫被拋售的命運。本周基金中等持倉規模的21只股票跌幅甚巨，中海發展、中遠航運、振華港機(資訊 行情 論壇)、威孚高科(資訊 行情 論壇)等跌幅均在10%以上，而漲幅最大的海正藥業(資訊 行情 論壇)也僅僅上漲了6%，但這也是連續下跌之后的反抽過程。相對而言，在基金中等持倉的股票中，類似大商股份(資訊 行情 論壇)、伊利股份(資訊 行情 論壇)等消費類的股票表現相對抗跌，這實際上也在很大程度上揭示了基金未來持股的思路：在投資與出口雙雙減速的背景下，盡管部分品牌消費品企業股價已經較高，但仍然有可能成為相對安全的避風港。
在基金持倉相對較低的重倉股票中，則基本上表現為凌亂的分化趨勢。其中，股價尚未跌入低谷的投資驅動類股票仍然在繼續下跌；而那些股價已經跌入歷史最低谷的周期類股票，以及消費類、公用事業類等股票，包括蘊涵試點炒作題材的股票，則表現出較強的生機。應該說，在近期的股價結構性調整中，新的投資方向已經初現雛形。
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作者：興業證券 王春
(來源：上海證券報）
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