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巨田證券 傅子恒
昨日，滬深市場一個最突出的現象是以基金為代表重倉持有的“機構重倉股”繼續大幅做空，帶動上證綜指再收長陰并直逼1000大關。其中，兩市第一高價股、也是重要的高價人氣指標股蘇寧電器(資訊 行情 論壇)收報跌停板，這是該股上市以來收出的第一個跌停板。
作為國內著名連鎖銷售企業的蘇寧電器，近年以來的經營業績應該說十分驕人，凈利潤由2001年度的2525萬元，至2004年大幅增長至1.8億元，四年時間增長超過6倍，2005年首季該股實現每股收益0.17元，凈利潤為1572.73萬元，但公司在公布季報的同日已經公告2005年上半年凈利潤同比將再度增長50%以上，各種跡象都顯示，公司的連鎖網絡規模與銷售收入繼續處于快速擴張之中。顯然，昨日該股的跌停并不是公司基本面的因素所導致，而主要是源于市場方面的原因。
但在昨日的市場之中，蘇寧電器的跌停走勢主要被理解為績優高價股與基金重倉股的補跌，而作為中小板領頭羊的板塊效應并不顯著。從中小企業板的整體表現來看，其走勢呈現出明顯分化的現象，在昨日的下跌股票中，除蘇寧電器跌停之外，股價在10元之上的新和成(資訊 行情 論壇)收報跌停，剛剛除權兩天的大族激光(資訊 行情 論壇)下跌5.27%。從市場特征來看，該板塊股價單日表現與行業及公司基本面狀況并無必然聯系，整體下跌主要還是源于市場運行方面的差異，大致表現即是此前已經下跌較多的股票因下跌動能減弱已經表現出了抗跌性，而此前下跌較少或近期剛開始新一輪補跌的股票繼續遭受拋售而向下回落。
在后市走向方面，中小板總體仍將隨大勢而動，這一點疑議不大。在市場估值方面，經歷持續加速下跌之后，中小板的股價大致已與市場平均水平“接軌”，截至昨日收盤，47只已上市股票中已經有23只(也即有一半)按2004年業績計算的市盈率回落至20倍以下，按首季業績簡單計算，動態市盈率在20倍以下的有17只，這一狀態已經使得該板塊與其他板塊相比，其由于股本規模差異所致的流動性差異基本消失，中小板已淪為“大眾股”，這一狀況也同時說明了市場極度疲弱的“大環境”決定了所有的股票都失去了特色；但這一狀況也預示，在泥沙俱下過后，無疑將會給市場對其機會的重新挖掘埋下伏筆。
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