家電行業危險 基金擔心紡織品之后誰是下一個

　　本報記者 謝飛 深圳報道

　　大成基金研究部總監助理曹雄飛擔心的是：現在是紡織品，下一個行業會是誰？

　　危險的家電？

　　紡織品出口關稅稅率的提高，讓紡織行業的股票遭受黑色星期一。周一(4月23日)開市當天，雅戈爾(資訊 行情 論壇)(600177)、杉杉股份(資訊 行情 論壇)(600884)、中國紡機(資訊 行情 論壇)(600610)等紡織類以及與紡織相關行業的股票被打到跌停。

　　基金經理們擔心，現在紡織品的稅率提高，是否會有下一個行業出現類似情況？

　　諾貝爾經濟學獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨教授日前表示，中國對紡織品征收出口稅和提高人民幣匯率會對中國出口產生類似的效果：使出口商品在其他國家看起來價格更高。

　　由于紡織品提高稅率，實際上產生了和人民幣升值的類似效果，因此被一些學者擔心，是否會通過提高部分行業的出口稅率，來緩解人民幣升值的壓力。

　　曹雄飛說，由于效果相近，因此，征收出口稅對于調整匯率能否奏效起到了投石問路的作用，從而避免直接提高匯率所造成的一些重大代價。

　　本報記者的調查顯示，由于出口稅率的提高，紡織重鎮紹興的紡織企業已有25%的生產線停工。中國紡織工業協會新聞發言人孫淮濱20日在北京表示，中國企業為建立全球紡織品貿易新秩序做出了“犧牲”。

　　但基金經理們擔心的是，現在是紡織品，是否會很快波及到其他出口相關行業？

　　曹雄飛說：“一兩個季度之內，或者在可以看到的期間范圍內，在可以操作的相對短的時間內，我們覺得匯率不會調整。”

　　有基金公司認為，如果短期內調整匯率，會造成中國經濟的通縮。

　　曹雄飛表示：“紡織品稅率提高的模式如果被復制，就可能會波及其他行業，紡織行業就是一段生產鏈條，如果要猜測下一個選誰，那些附加值低、出口量大的產品會比較危險。”

　　廣發基金投資總監朱平認為：“有可能波及的其他行業，要動的可能是貿易摩擦大的行業，比如玩具、鞋等，但是可能性最大的是機電行業。”

　　曹雄飛也表示，家電行業可能會比較危險，因為這些行業的貿易摩擦本來就比較多，極其容易爆發與紡織品類似的問題。

　　基金對策

　　曹雄飛表示，對于匯率的影響，各家基金公司都非常重視，首先是密切跟蹤，去分析各種可能性，然后一旦市場預期發生變化，資產配置就要發生變化，而不是盯著不動。具體到應對策略，就要充分分析其對行業的影響，對證券市場的影響。

　　對出口依存度大的行業，基金一般都作了回避。紡織是出口依存度最大的行業，因此，基金實際上在紡織行業上的配置非常少，因為大部分基金都預期到紡織行業可能面臨匯率等出口問題。

　　另外一些依存度比較大的，如家電行業，基金也少有介入。個別股票，如中興通訊(資訊 行情 論壇)(000063)之類出口量很大的企業，基金也擔心會受到匯率的影響。港口行業，曹雄飛認為，過去就是超負荷運轉的，現在減少一點應該影響比較小，港口的議價能力比較強。影響上市公司的因素是多方面的，這類企業的關鍵在于是否有更好的因素對沖人民幣升值因素。

　　他認為，一些原材料需大量進口的行業，會從人民幣升值中獲益。在國內上市公司中，該類行業主要有造紙(因為紙漿都是進口的)、航空(飛機都是靠貸款購買，人民幣升值會產生財務收益)等。

　　朱平認為：從長遠來看，要解決人民幣升值壓力，簡單升值不是最后辦法。

　　他說：“全球都在關注經濟(發展)不均衡的問題，大家都在關注附加值低的行業造成的市場的不均衡，解決這個問題，中國要增加內需，更多的是依靠提升產品附加值來實現。中國的儲蓄率比較高，經濟發燒，是因為順差比較大，而升值是歐美開的一種退燒藥，提高出口稅率也是一種退燒藥，升值實際上是治標，發燒實際上是中國內在經濟增長的不均衡的表現，只有提升產品附加值才是治本。”

　　他認為，形成更具彈性的匯率是不可避免的，這也是調整我們的產業結構的壓力和動力。長遠來看，中國的匯率是否要提高，這要看我們的工資、經濟增長水平，短期來看?匯率?還是可以忍受，短期不是一個經濟問題。