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□天一證券研究所 張冬云
作為2004年中小企業(yè)板塊成長性最高公司之一，思源電氣(資訊 行情 論壇)近期走勢持續(xù)轉(zhuǎn)弱，自4月28日除權(quán)以來，該股在最近四個交易日的行情中持續(xù)大幅下挫，周二盤中股價甚至一度觸及跌停，午后股價回升，但收盤時仍較上一交易日下跌4.8%，位居中小板跌幅前列。
思源電氣屬輸配電及控制設(shè)備制造行業(yè)，公司的“消弧線圈自動調(diào)諧及接地選線成套裝置”等主導(dǎo)產(chǎn)品目前已達到國際先進水平，其核心技術(shù)具備自主知識產(chǎn)權(quán)，有極強的市場競爭力。
作為一家以電力系統(tǒng)為應(yīng)用對象的嵌入式軟件公司，受國內(nèi)電力需求旺盛，投資建設(shè)處于相對集中時期，輸配電及控制設(shè)備市場需求大幅提高等有利因素的影響，思源電氣近年來基本面成長非常迅速。2004年度實現(xiàn)每股收益高達0.93元，并推出了每10股轉(zhuǎn)增10股同時派現(xiàn)4元的優(yōu)厚分紅方案。
據(jù)招股說明書披露，公司2004年發(fā)行新股募集資金主要投資7大項目，這些項目有望陸續(xù)在18個月內(nèi)建成投產(chǎn)；另外，2004年思源電氣還通過股權(quán)增持實現(xiàn)了對江蘇省如高高壓電器有限公司的絕對控股，進入了高壓開關(guān)這一細分行業(yè)，拓展了公司業(yè)務(wù)范圍，從而為該公司基本面的可持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。
從二級市場來看，受思源電氣公司基本面較為出色的刺激，該股自去年8月份上市后，不僅二級市場股價定位較高，而且上市后還曾于去年9月下旬和今年3月上旬期間展開過兩輪非常顯著的上攻行情，表明盤中確實有實力機構(gòu)資金介入其中運作。公司披露的股東持股情況顯示，2004年度末期全國社保基金一零六組合、安久基金和安順基金等機構(gòu)位列其十大流通股東前三名。然而，今年第一季度季報顯示，今年3月底該股十大流通股東已不見全國社保基金一零六組合的身影，其前十大流通股東中只剩下安久基金和華安上證180(資訊 行情 論壇)指數(shù)增強型基金，顯示部分機構(gòu)開始陸續(xù)撤離。
事實上，盡管該股股價在短短近四個交易日行情中累計跌幅高達近30%，但目前其復(fù)權(quán)價格依然在近19元的相對高位，按照除權(quán)前2004年度每股收益計算，目前該股股價市盈率約為20倍。由于該股除權(quán)后，市凈率曾一度高達近4倍，遠遠高于市場平均水平，因此在近期股指持續(xù)創(chuàng)新低的不利大勢環(huán)境下，該股出現(xiàn)連續(xù)下挫走勢就不奇怪了。就后市而言，由于目前該股股價動態(tài)市盈率依然不低，且市凈率依然較高，故就短期來看，暫時仍不宜對該股進行搶反彈操作。
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