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□本報記者 李雄文
看過中金黃金(資訊 行情 論壇)(600489)的第一季度報告，你肯定會為國聯安德盛小盤精選基金的勇猛而驚嘆：就在第一季度，該基金至少增倉912萬股，持股量達到972.19萬股，成為公司第一大流通股股東。在一個相對弱勢的大環境里，是什么原因促使該基金集中增倉呢？
二季度業績可期
公司的第一季度報告每股收益是0.057元，且預告2005年上半年業績預增50%以上，據此可估算其中期每股收益將超過0.095元。據此簡單測算其動態市盈率，仍在30倍以上，基金似乎沒有理由如此急切。這里有什么原因呢？從季報不難看出，原因有兩點：一是去年底收購的三家公司產金417公斤，銅2692噸；但只銷售金274公斤，銅2428噸，可以說，公司沒有及時兌現應有的利潤；二是分公司峪耳崖金礦選礦廠設備檢修調試，影響了產量，實現的凈利潤比去年同期下降了554萬元。不過好在設備檢修已完畢，公司表示，抓緊第二季度生產的有利時機，盡快補回峪耳崖金礦等企業一季度欠產。因此二季度業績可以期待。
收購提升盈利能力
實際上，公司的亮點在于重組收購。2004年底公司收購了湖北三鑫、煙臺鑫泰、蘇尼特金曦三塊原屬集團的礦山資產，這三塊資產可不得了。實力最強的三鑫金銅礦2004年凈利潤7600萬元，以51%股權計算3876萬元，就相當于去年公司的凈利潤，據業內人士分析，上述收購有望在2005年為上市公司貢獻約4500萬元的利潤，折合每股收益就將近0.16元，已超過去年全年0.139元的每股收益。
更為重要的是，公司的東桐峪在2004年虧損約2000萬元，而且在集中處理收購帶來的壞賬時計提了529萬元損失。而東桐峪在2004年四季度開始已實現扭虧。在2005年第一季度報告里，公司指出，以原東桐峪金礦凈資產出資與潼關縣國有資產經營管理公司組建了潼關中金黃金礦業公司，扭轉了原東桐峪金礦虧損的局面，上年同期東桐峪金礦虧損793萬元，本報告期潼關中金礦業凈利潤為46萬元。從巨虧到小賺，對公司的影響可不小。僅此一項，2005年又可以增加利潤約2000萬元。
如此一算，2005年公司就有望增加凈利潤約6500萬元，折合每股收益就是0.23元，考慮到2005年黃金均價有望比2004年高，加上去年的利潤，公司每股收益可能就達到0.4元。按照這個數字計算動態市盈率，就只有17倍了。作為一個業績有望大幅提升的黃金股，這可能就是基金急著增倉的原因。
資源控制力增強
我們再來看看另外一個黃金股———山東黃金(資訊 行情 論壇)，公司也公告2005年度上半年業績預增50%以上，根據測算，中期每股收益至少在0.3元以上，簡單的動態市盈率也在18倍附近�？釔埸S金股的國聯安德盛小盤基金在2004年底就持有山東黃金510萬股，而那時中金黃金似乎還沒有進入該基金的視野。但讓筆者感興趣的是，該基金一季度增倉山東黃金到668萬股，增倉的力度明顯弱于中金黃金，這是否意味著該基金更看好中金黃金呢？
從公司披露的資料看，筆者以為，基金看好中金黃金的最主要理由，應該是其潛在的收購能力。公司在招股說明書中就曾經指出：為避免同業競爭，曾與黃金總公司簽署協議，將逐步收購母公司的資產，當時列出的資產有6項。除了去年底已收購的湖北三鑫金銅公司、蘇尼特金曦黃金礦業公司和山東煙臺鑫泰黃金礦業公司外，河南金源黃金礦業公司、內蒙古包頭鑫達黃金礦業公司、吉林海溝黃金礦業公司等3家公司還沒有進入上市公司。而且公司大股東是中國黃金集團公司，作為“中”字頭的企業，其控制的資源自然不少，一旦在未來的時間里，相關資產擇機進入公司，那公司的業績增長就可能再上一個臺階，公司也將逐步從一個冶煉型的企業轉型為稀有資源類公司。
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