研究基金年報持股明細 修正基金重倉股排行(表) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年04月15日 08:08 上海證券報網絡版 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
基金究竟重倉持有哪些股票 基金年報披露的信息與其季度組合公告很大的一個不同就在于,年報會披露其所持有的全部股票,而季度報告僅僅公布其持有的前十大重倉股。基金2004年4季度重倉股披露市值占其持有股票市值的比例僅為51.22%,而仔細分析基金持有的另外48.78%的股票特征,也許可以改變我們目前對于基金的一些印象。
153只基金的2004年年報顯示,基金持有的股票數目達到1203只,覆蓋A股所有上市公司達到88.78%。而根據基金重倉股的統計,基金重倉持有的股票數目僅為192只,僅為A股數目的14%。也就是說,在基金投資的股票中,有超過1011只的股票并沒有在重倉股中反映出來。 在這1011只股票中,基金持有股票市值超過1個億的有28只(見表二),顯然這28只并沒有反映到基金重倉股組合中。比如說共有20家基金持有市值達到2.23億的麗珠集團(資訊 行情 論壇),有25家基金持有市值達到2.20億的山東基建(資訊 行情 論壇)。盡管在基金重倉股中沒有反映出來,但是顯然這些股票已經為許多基金經理所關注。 如果考慮到這1011只股票的存在和基金非重倉股的影響,事實上基于基金重倉股統計數據做出的某些結論就必須進行修改。比如說,在基金前十大重倉股中,原來的第9大重倉股中集集團(資訊 行情 論壇)就退為第10大重倉股,而原來的第10大重倉股貴州茅臺(資訊 行情 論壇)就退為第14大重倉股。而南方航空(資訊 行情 論壇)則由原來的第12大重倉股躋身為第9大重倉股。 而這種名次上的變化比較明顯的股票還有福耀玻璃(資訊 行情 論壇)(由原來的第31大躍居為21大)、國電電力(資訊 行情 論壇)(由原來的第34大躍居為24大)、蘭花科創(資訊 行情 論壇)(由原來的第96位躍居為第46位)、金地集團(資訊 行情 論壇)(由原來的第120位躍居為第47位),等等。之所以會發生這么大的變化,其主要原因就在于基金非重倉股的存在。 比如說上海機場(資訊 行情 論壇),重倉股統計顯示,有87只基金將上海機場作為重倉股,在2004年4季度有16只基金的重倉股中新增了上海機場,而有5只基金則完全退出;而從基金持有明細來看,事實上有108只基金持有上海機場,有27只基金新進成為上海機場的股東,僅有4只基金完全退出。從基金持有的上海機場的股票數量來看,基金重倉股統計顯示的僅有5.35億股,而明細統計顯示的持股數量5.64億股,二者相差2900萬股。而幾乎所有的基金重倉股都存在著類似于上海機場的情況。 基金持股"明細"的出現,除了影響某些基金重倉股的排名和持股量之外,還使人們對基金在某些基金重倉股操作方向的判斷上也將做出相應的調整。部分股票在重倉股的統計中為減持股票,但是通過股票明細統計則可以發現,基金事實上對這些股票是增持的。比如說在2004年4季度基金重倉持有192只股票中,有68只股票經過基金重倉股統計是減持的,但是在股票明細中統計則是增持的(如果與中報相比則有40只)。比如說招商銀行(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中集集團、中海發展(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等。因此,基于重倉股的判斷就必須進行修改。 由此,我們也可以來解釋一些基金的操作與某些基金重倉股的二級市場走勢"背離"現象。比如說中集集團在2004年4季度受到了基金減持,但是其二級市場價格依然不斷創出新高,按照重倉股的變化似乎難以理解,而通過股票明細的分析則可以對此進行一定的解釋。 更為重要的是我們可以據此對某些股票價值,結合基金的真正操作行為做一些新的判斷。除此以外,事實上對于完全退出基金重倉股的股票,在考慮到基金非重倉股的影響后,關于基金對這些股票的操作策略的判斷也必須慎重。從2004年4季度完全退出基金重倉股的25只股票來看,事實上這25只股票沒有任何一只是基金完全退出的。某些股票的市值事實上占基金凈值的比例相當大,排名也非常靠前。比如說北京巴士(資訊 行情 論壇),盡管退出了基金重倉股行列,但是仍然18只基金持有,其中8只基金是新近持有,總共持有市值達到了2.60億,持有市值比重在所有股票中位居121位。同樣的還有安彩高科(資訊 行情 論壇),19只基金持有市值達到了2.49億,在所有股票中位居123位。在這25只股票中,基金持有市值超過1個億的有12只。 在對重倉股變化的某些結論進行修正的同時,我們還可以注意到部分基金投資于一些被市場稱作"莊股"的股票或特別處理股票。比如說有5只基金投資于東風汽車(資訊 行情 論壇),持有市值高達1522萬;2只基金持有哈藥集團(資訊 行情 論壇)市值達到102萬;1只基金持有昌河股份(資訊 行情 論壇)市值達到57萬。而還有基金持有了一些特別處理股票如ST金荔、*ST嘉瑞、*ST九化,當然,這些股票均沒有出現在基金重倉股行列中。(上海證券報 華夏證券研究所 孫慶)
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