中小板中浙企普遍實現增收 更受基金關注和青睞

　　□見習記者 張霞

　　浙江德華兔寶寶裝飾新材料股份有限公司于4月1日在深交所發布了招股意向書，擬首次公開發行4200萬股A股，屆時中小企業板將再添新軍。加上去年已先期登陸深交所中小板的12家企業，浙江公司在中小企業板中已占據三分天下。

　　與此同時，隨著年報披露工作的不斷深入，截止本周三，中小板中的12家浙江企業已有10家披露了2004年公司年報。上市之后發展情況，也逐漸明朗。

　　收入增幅大于利潤增幅

　　年報顯示，10家浙企2004年主營業務收入均大幅增加，其中美欣達(資訊 行情 論壇)以62.49%的增長幅度高居榜首�？傮w來看，平均主營業務收入同比增長33.3%，增長幅度超過40%的有3家，除美欣達外，精工科技(資訊 行情 論壇)和傳化股份(資訊 行情 論壇)分別以40.64%和40.33%名列前茅。但筆者統計發現，雖然已披露年報的這10家上市公司均有兩位數以上的主營業務收入增幅，但明顯出現增收大于增利的現象，平均凈利潤同比增長只有13.30%。大部分公司凈利潤的增長幅度遠小于主營業務收入的增長幅度。

　　從年報中我們可以觀察到，造成這一現象的主要原因，來自于去年不斷上漲的能源及原材料價格。石油及鐵礦石等基礎原材料價格的一路攀升，使得處于相關產業鏈下游的上市公司受到比較大的影響。已披露年報的這10家上市公司中，更是無一例外地提及因原材料價格上漲而受到的困擾。以新和成(資訊 行情 論壇)為例，作為全國最大的維生素生產企業，新和成主營VA、VE類產品。其VE類產品主要原材料為丙酮，2004年全年，丙酮價格上漲30%，由年初的6000元/噸攀升到8000～9000元/噸；并且受生產技術的成熟化和激烈市場競爭的影響，VE類產品銷售價格有所下降，這兩方面原因直接導致該產品的毛利率大跌6.2個百分點。

　　募集資金項目尚未體現效益

　　導致利潤增幅遠遠小于主營業務收入增幅的另一個主要原因是：由于經營周期及國家行政政策等方面因素的影響，中小板中各企業募集資金使用項目基本未體現出相應的經濟效益。以精工科技和京新藥業(資訊 行情 論壇)為例，截止2004年底，分別已累計投入7493.13萬元與9525.84萬元運用于其承諾投資項目，但均未產生任何經濟效益。但隨著時間的推移，各公司也紛紛表明在2005年底全面實現經濟效益的決心。

　　另外，由于浙江省于2004年上半年開始暫停土地審批工作，使得有相當部分企業的募集資金項目受此影響未能按原定計劃執行，因此也無經濟效益可言。新和成、傳化股份、京新藥業等均受到相關影響。

　　主動出擊、積極回應

　　雖然有諸多的不利因素，中小板中的浙江企業還是在2004年里有不俗表現，這與很多企業以積極主動的姿態，采取多種措施回應市場不利因素有著非常密切的聯系。我們還以新和成為例，維生素類產品原料價格上漲明顯，新和成通過對VA產品關鍵生產工藝的改進，大幅度提高了VA類產品的質量和收率，獲得該產品在市場上的相對競爭優勢，使得該產品在原材料價格上漲的情況下還獲得了2.26個百分點的毛利增長率，成為公司主要的利潤增長點。

　　在募集資金項目尚未產生效益，而原材料價格又居高不下的情況下，通過進行相關的收購、重組的資本運作進行產業整合成為了眾多企業心儀的法寶。傳化、鑫富、凱恩股份(資訊 行情 論壇)均先后傳出并購消息，其中鑫富股份(資訊 行情 論壇)第二屆董事會第九次會議審議通過了《關于收購杭州鑫富藥業有限公司的報告》的議案，鑫富將希望通過收購杭州鑫富藥業有限公司，在夯實目前精細化工主營業務的基礎上，逐步向醫藥、保健品領域發展。凱恩股份收購了浙江凱豐紙業有限公司和浙江亨寶德紙業有限公司的部分股權，這兩家公司生產的產品均是具有高附加值的特種紙產品，凱恩股份在收購完這兩個項目后，加上利用募集資金投入的年產1000噸一體機熱敏原紙生產線項目(預計也將于今年年內投產)，到2005年底，該公司在特種紙方面還可新增權益產能4300噸，并有利于公司的長遠發展。

　　個股受關注，投資價值高

　　浙江中小企業板在去年低靡的市場中仍受到了各方的關注。如中捷股份(資訊 行情 論壇)，年報顯示，第四季度華安創新證券投資基金增倉85萬股，華安寶利配置證券投資基金增倉8萬股，安信證券投資基金新進45萬股，安瑞證券投資基金新進63萬股，國聯安德盛小盤精選證券投資基金新進11萬股。傳化股份也吸引了金信信托及其信托產品的增倉，它們分別占據了傳化股份前十大流通股東第二和第三位。業內人士稱，因中小板中浙江的部分企業業績較好，成長性較優，送轉股能力超強，已經具備了一定的投資價值，在2005年中，特別是在市場環境趨好的情況下，將會有更多的浙江中小企業板塊受到機構投資者的關注和青睞。