張晨案發致股價狂瀉 基金集體揮淚斬倉三毛派神

　　張晨案發導致股價狂瀉，遭受重創的多家基金集體揮淚斬倉三毛派神

　　基金反思上市公司調研模式，重點考察上市公司質地同時，不應忽視公司內控機制優劣

　　本報訊 多家基金經理已經對三毛派神(資訊 行情 論壇)實施殺跌出局，初步估算市值 損失近5000萬元。記者近日調查了解，在張晨案發后，受其拖累，張晨原任董事長的三毛派神股價從2004年12月31日的8.01元直落至2005年2月4日的3.63元，約一個月內股價大挫54%，而進一步的背景在于2004年第四季度，多家上海基金集體建倉三毛派神，而在張晨案發后這些基金選擇了集體斬倉。

　　張晨案目前具體案情仍在調查審理之中，真正的細節和后果目前尚不明朗，但多位基金經理對記者表示，有關此案諸多疑問仍然未解，特別是針對三毛派神部分資產的處理基金爭議頗多。

　　多家上海基金損失慘重

　　從K線圖分析，三毛派神股價在2004年初僅為5.37元，成交相當稀疏，而在2004年下半年開始，其股價逆大市逐步上行且逐漸放量，到2004年底股價達到8.01元，上漲幅度高達49%。眾基金的集體介入是三毛派神股價上升的主因，根據基金2004年四季報顯示，上海某基金在2004年第四季度開始建倉。而根據記者調查，在2004年底，有多家基金持有三毛派神大量股票，只是由于不在十大重倉股之列，這部分持股才不為外界所知。

　　張晨案發前，海富通旗下一只開放式基金是三毛派神第一大流通股股東，該基金持有三毛派神超過400萬股流通股；排在第二至第四位的也是基金公司，其中第二、第三大流通股東持倉超過300萬股，第四大流通股東持倉281萬股。

　　張晨自2004年9月起擔任三毛派神董事長，在其涉及經濟犯罪被立案調查后，受其牽連，三毛派神業績也急轉直下，2004年該公司三季度報告中曾預測2004年比2003年業績增長50%。但到了2005年2月4日，該公司卻公布預計2004年度虧損1.8251億元。

　　基金受此案件影響損失慘重，多位基金經理對記者承認，由于后續影響不明朗，基金目前基本已出光手中倉位。而從交易情況分析，三毛派神股價從1月初的近8元無量空跌，直到今年的1月18日才有明顯放量，但股價已經跌到5元附近，根據估算，幾家基金在此期間的總市值損失近5000萬元。

　　考察公司內控機制是難題

　　張晨事件對基金公司更深遠的打擊卻在股價之外。多位基金經理對記者表示，此案對基金的影響是沉重的，相比較而言，中國基金更重視對上市公司在生產和資產上的調研，而在公司治理結構、高管風險等領域缺乏必要的控制。

　　一位基金經理透露，在決定投資三毛派神之前，其曾親自去過公司在蘭州的毛紡廠房調研，覺得該公司生產運營管理還是比較規范的，但公司在管理、運作上的細節基金難以調查。而張晨的很多運作完全是在手續齊備的背景下完成的，為什么在這個過程中一直缺乏有效監管？上市公司的內部控制機制是如何運行的？基金對此充滿疑慮。

　　另一位投資總監對記者表示，張晨事件教訓頗多，目前基金的調研一般是沖著資產或項目去的，主要關心的是上市公司的質地，現在想不到的是高管會出這樣的問題，但現在上市公司的內部風險控制外面是很難看出來的，基金并沒有現實的方法可以預測和控制。該人士認為，現在基金跟蹤一個項目時間往往不夠長，而市場對基金的短期獲利壓力又很大，這也是一個現實的矛盾。

　　基金不滿部分資產處理方式

　　三毛派神對上海畢納高房地產開發有限公司的處理更是引起基金的爭議。多位基金經理對記者表示，之所以投資三毛派神，完全是因為上海畢納高位于上海的東海廣場項目，但張晨案發后，上市公司董事會卻決定對畢納高股份原價轉讓。上海畢納高注冊資本3.5億元人民幣，其中三毛派神出資1.2億元，占注冊資本34.28%，該公司主要投資項目為東海廣場項目，其位于上海南京西路、常德路附近，是一爛尾樓改造項目。一位基金經理估算，該項目價值近16億元，而投資成本在6個億左右，利潤空間非常大而且沒什么懸念。因為這個項目，三毛派神被多家基金判斷為中國具有“商業地產概念”的三家上市公司之一，另兩家分別是金融街(資訊 行情 論壇)和小商品城(資訊 行情 論壇)。

　　不少基金質疑，三毛派神原價轉讓上海畢納高股權，是否有違背流通股東利益而向大股東輸送利益之嫌？但三毛派神證券部工作人員對記者表示，該項目轉讓的原因是因為其后續投資大，前景不確定，為了保證公司資金安全，公司計劃不再投資，這是為了保護公司股東利益。(記者 程林)