歐洲基金趨勢(shì)調(diào)查顯示基金研究團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性高

　　Morningstar晨星(深圳)基金研究中心 陳榕

　　本期晨星歐洲基金趨勢(shì)調(diào)查的主題是股票研究團(tuán)隊(duì)。股票研究團(tuán)隊(duì)是基金投資的重要支持力量，股票研究水平的高低，決定了選股因素貢獻(xiàn)大小，是影響基金業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素之一。而股票研究團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，也是考察基金業(yè)績(jī)可持續(xù)性的重要因素之一。

　　晨星對(duì)歐洲基金公司中股票研究團(tuán)隊(duì)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，而這次調(diào)查對(duì)象不包括組合經(jīng)理，只針對(duì)提供研究支持的買(mǎi)方股票研究員。參加調(diào)查的36家基金公司規(guī)模大小不一，其中有股票研究團(tuán)隊(duì)超過(guò)50人的大型基金公司，也有主要依賴外部研究報(bào)告的小型基金公司。

　　70%任職10年以上

　　去年九月份的歐洲基金趨勢(shì)調(diào)查中，對(duì)基金經(jīng)理任職期限進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。由于去年許多基金經(jīng)理投奔對(duì)沖基金，基金經(jīng)理離職增加，任職年限有所下降。當(dāng)時(shí)，基金經(jīng)理平均任職期限在2-4年的占36%，而在4-6年的占45%。也就是說(shuō)，大部分歐洲基金經(jīng)理任職期限在6年以下。

　　而本次關(guān)于股票研究員的調(diào)查顯示，大多數(shù)基金公司的股票研究員在公司服務(wù)年限都在6年以上，與基金經(jīng)理頻繁的變更相比，股票研究員的在職年限似乎來(lái)得更穩(wěn)定。調(diào)查結(jié)果顯示，就股票研究在公司服務(wù)年限的中位數(shù)來(lái)說(shuō)，42%的公司在6-10年，29%大于10年，20%在3-5年。

　　大部分公司研究員年度流動(dòng)性比率也較低。將近一半的公司中研究員年度周轉(zhuǎn)率在6-8%，具體占48%，周轉(zhuǎn)率在5%以下的為26%，意味著絕大多數(shù)公司研究員的變動(dòng)在10%以下。而針對(duì)過(guò)去三年股票研究員的變動(dòng)程度，68%的公司認(rèn)為沒(méi)有顯著的變化，14%呈變動(dòng)上升趨勢(shì)但變動(dòng)人數(shù)低于25%。

　　研究員來(lái)源偏好各異

　　雖然有些基金公司喜歡招聘應(yīng)屆畢業(yè)生，任由其在一張白紙上畫(huà)圖，培養(yǎng)自己的研究員，但這類(lèi)基金公司為數(shù)不多。調(diào)查對(duì)象中，只有17%的基金公司會(huì)青睞剛出校門(mén)的畢業(yè)生，相反，大多數(shù)基金公司傾向于招聘有一定經(jīng)驗(yàn)的研究人才。58%的公司采用這類(lèi)人才雇傭方式，即超過(guò)一半的公司選擇此方式。當(dāng)然，也有基金公司將研究員挑選的標(biāo)準(zhǔn)定為行業(yè)經(jīng)驗(yàn)在5年以上，但這類(lèi)公司也不算多，只有1/4。

　　雖然調(diào)查樣本公司的數(shù)量不足以計(jì)算研究員雇傭的經(jīng)驗(yàn)要求與研究員任職穩(wěn)定性之間的相關(guān)性大小，但是，晨星發(fā)現(xiàn)兩家表明只雇傭應(yīng)屆畢業(yè)生的基金公司，同時(shí)也是研究員流動(dòng)性最低的兩家公司。

　　內(nèi)部研究和外部報(bào)告兼用

　　與通常一樣，絕大部分基金公司的股票研究員按行業(yè)劃分。調(diào)查結(jié)果顯示，66%的公司按行業(yè)來(lái)組織股票研究團(tuán)隊(duì)。當(dāng)然，也有按股票地區(qū)、股票市值和投資策略/風(fēng)格來(lái)劃分，但這類(lèi)基金只占少數(shù)，分別占21%、10%和3%。

　　當(dāng)問(wèn)及研究員大部分時(shí)間從事的活動(dòng)時(shí)，14家公司說(shuō)是評(píng)估現(xiàn)有投資組合中的股票，而另有9家的回答則是研究組合之外的個(gè)股。

　　而關(guān)于研究員深度跟蹤的股票數(shù)量，在21-40只之間的公司有一半，而1-20只和41-60只的均占21%，只有8%超過(guò)80只。

　　在使用內(nèi)部研究的同時(shí)，外部研究報(bào)告也成為支持大部分基金公司的股票投資的重要來(lái)源。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，參與調(diào)查的基金公司購(gòu)買(mǎi)研究報(bào)告占全部跟蹤股票的比例均在20%以上，其中大部分在20-40%，公司數(shù)量占33%，而大于80%的基金公司也有19%。