美林調查結果顯示基金經理看淡全球經濟前景

　　早報記者 雷蕾

　　國際知名投行美林(Merrill Lynch)日前對全球基金經理的調查結果顯示，后者日益質疑未來12個月的全球經濟走勢，主因是擔憂通脹、利率、美元及公司盈利等因素打擊投資機構的風險承受能力。基金經理們普遍表示，看淡上市公司經營狀況，并認為利率需上升以應對通脹壓力，此舉將打擊目前全球股市的股價。業內分析人士認為，全球經濟的走勢必然

對中國經濟及中國股市帶來一定影響，近來急漲的中國股市很有可能步入一段調整期。

　　受訪的基金經理中，43%預料未來12個月全球經濟將走軟，高于4月份調查中40%的比率；30%預料經濟增速不變，高于上月調查的26%。

　　調查發現，對通脹的憂慮也在上升，68%受訪者預料全球核心通脹略為上升，高于上月調查的55%。本次調查針對204名國際機構的基金經理作出，于5月11日完成，而前一天全球股市開始下跌。

　　美林首席全球投資策略師DavidBowers稱，本次調查反映了投資者對近來數月的宏觀經濟層面的感受，但真正令人意外的是市場未反映投資者的擔憂。

　　上周，道瓊斯工業平均指數兩度下跌逾百點，而港股市場從上周五起至本周二暴跌三天逾500點，歐洲股市也呈下滑態勢。Bowers稱，對未來市場的走勢具決定性的因素是通脹憂慮是否會變為現實。

　　調查還發現，基金經理的投資組合顯示出投資者的不安心理日益加重，投資組合顯示，今年以來，投資者情緒日趨審慎。約33%受訪者稱手上積存過多現金，高于上月調查的26%；12%稱承受了超出正常水平的高風險，低于上月調查的17%。

　　盡管美國已連續加息16次，歐洲也在加息，而日本結束了超寬松貨幣政策，部分受訪者卻認為全球各國需進一步收緊貨幣政策，32%受訪者稱全球貨幣政策過度寬松，僅2%認為過緊。

　　美林指出，市場共識是美國聯邦利率為5%屬于中性水平。但該投行又稱，倘若通脹再度抬頭，市場就將推翻上述觀點。

　　調查表明，受訪者對美元持有有史以來最為悲觀態度。美林稱，盡管美元近期一直走跌，投資者仍認為美元被高估，未來應做空美元。在本次調查中，49%受訪者認為美元被高估，16%認為美元被低估。相比之下，市場仍認為日元被嚴重低估，高達56%的受訪者稱日元被低估。

　　此外，投資者對日本和歐洲企業盈利狀況的信心下降，對美國企業的信心上升。29%受訪者認為日本是區內企業盈利前景最佳的國家，低于37%的4月份調查結果。看好歐洲企業的受訪者由上月的23%降至17%，看好美國企業的受訪者由8%升至13%。

　　業內分析人士稱，美國利率及全球經濟的動態不僅已成為香港股市的風向標，中國A股市場的有色金屬板塊、金融、地產及制造業和