泰國股市下跌空間有限 可分段吸納泰國基金

　　海外基金 龐寶林 東驥基金管理公司董事總經理

　　泰國總理他信決定辭職。投資者認為，此舉有助局勢緩和，加上泰股的市盈率偏低，吸引不少資金流入，令泰國股市顯著上升。

　　目前泰國的市盈率只有10.3倍，相對于周邊的亞太地區，如香港(12.9倍)、印度(24.

2倍)、新加坡(14.2倍)及馬來西亞(15.4倍)明顯偏低，容易吸引資金流入。

　　目前，泰國央行已再加息0.25厘，把14天債券回購利率調高至4.75厘，這次是自去年6月以來第8次加息，息口也是2000年至今的最高水平。如果油價持續高企，令當地的通脹持續強勁的話，可能令泰國的息口繼續上升，為大市添壓。

　　東驥認為，雖然泰國仍然存在若干利淡的因素，但相信下跌空間應該有限，反而可能會吸引資金流入。投資者可考慮分段吸納泰國基金。

　　基金方面，東方匯理泰國基金今年的表現力壓同類，年初至今的回報達25.12%，一個月的回報亦達10.48%。此基金有別于一般的泰國基金，由于其資產值較少，故出入市相對靈活，在升市時能快速捕捉升幅。

　　匯豐泰國

　　以過往五年的數據計算，東方匯理泰國基金的波幅位居同類之首，達36.82%。東驥認為，進取的投資者可以選擇東方匯理，以捕捉短期的升幅；穩健的，就可以選擇波幅較低的匯豐泰國股票基金。

　　警惕急升暴挫

　　美聯儲議息會議后，曾聲明稱，可能需要進一步緊縮貨幣政策，以平衡經濟增長和通貨膨脹風險。美國10年期政府債券孳息從年初的4.4%，拾級而上，升至接近5%。這一定程度反映了市場對未來通貨膨脹上升風險的預期。

　　談及市場的波動性，不能不提現在投資市場常常聽到的VIX指數。VIX是一個波動率指數(Volatility Index)，主要采用S&P500指數期權金價格的引伸波幅(implied volatility)。由于引伸波幅主要反應市場投資者對于未來指數波動的預期，這也意味著當VIX指數越高時，表示投資者預期未來指數波動將加劇。反之，當VIX指數走低，也表示投資者預期未來指數波動將趨緩，指數也將陷入狹幅盤勢格局。

　　過去，有學者曾針對VIX指數與指數之間進行研究，發覺VIX指數具有回歸歷史平均(reversion to mean)的現象。S&P500指數VIX現在是13，是過去一年的低位，也是過去5年的歷史低位。所謂物極必反，當這個VIX指數回歸歷史平均之時，市場將會極為波動。