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本報訊 近日，美國美邁斯律師事務(wù)所合伙人、亞洲地區(qū)主管趙宏絢表示，今年，將有更多來自美國的收購基金(即Buy--out Fund)進(jìn)入中國，投資A股公司。
借道香港
趙宏絢表示，在過去，收購基金來中國投資的屈指可數(shù)。原因是，這些收購基金的管
理人覺得中國沒有可以投資的大項目。后來，屬于收購基金的華平投資(Warburg Pincus)來到中國，改變過去風(fēng)格，大小項目都做。漸漸地，JP摩根(JP Morgen)也開始將關(guān)注的目光從亞洲其他國家轉(zhuǎn)向中國。
“由于中國經(jīng)濟持續(xù)不斷向前發(fā)展，越來越多的收購基金正在打算挺進(jìn)中國，尤其是購買在A股上市的公司的股份。目前，一家全球最大的收購基金已經(jīng)在香港設(shè)立了辦公室，另外一家總部在波士頓的投資基金也于近期在香港設(shè)立了辦公室。根據(jù)慣例，在香港設(shè)立辦公室，是收購基金到中國投資項目的先兆。未來幾年，我們將在中國內(nèi)地看到越來越多來自美國的收購基金投資的項目。”趙宏絢說。
兩個通道
據(jù)介紹，美國收購基金投資A股公司主要有兩個投資通道，一是買非流通股，多為法人股，這要趕在公司進(jìn)行股權(quán)分置改革之前；二是購買新發(fā)行的股份，即上市公司向作為戰(zhàn)略投資者的收購基金，定向發(fā)行新股。今年初公布的《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，已經(jīng)打開了第二條通道。
偏好成熟行業(yè)
談及美國收購基金具體投資A股公司的時機選擇，趙宏絢指出，有些面臨困難的A股公司，需要處理掉一些資產(chǎn)。這時，收購基金就進(jìn)入，可以把進(jìn)入的價格談得低一點。而且，他們一般會選擇穩(wěn)定成熟的行業(yè)，最好是其中的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，他們不喜歡沒有歷史的企業(yè)。
趙宏絢說，“收購基金的資金來源主要有兩種，一是自籌，二是通過銀行貸款進(jìn)行收購(LBO，俗稱杠杠收購)。在美國和歐洲，收購基金都是最有資金實力的，超過投行和其他的機構(gòu)投資者。”
“收購基金進(jìn)入A股后，必然會選擇滬深交易所作為退出機制。因此，我有一個預(yù)測，這些收購基金的管理人，必定會推動A股市場的建設(shè)。他們出于自身利益考慮，會希望A股市場好一點，換句話說，他們會要求A股市場做出一個好的退出機制。”趙宏絢最后表示。
(尚正)
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