拜訪中國金融監(jiān)管部門 對沖基金盯上13萬億民儲

　　本報記者 徐可強 上海報道

　　自從喬治·索羅斯的量子基金襲擊英鎊、泰銖成功，并在襲擊泰銖的過程中引發(fā)東南亞金融風(fēng)暴之后，那些觸覺敏銳、來路廣泛，以迅速果斷的阻擊來獲取巨利的國際游資，通常被國人視為對沖基金。“中航油”、“國儲銅”事件背后，對沖基金的身影也隱約再現(xiàn)，在日益開放的資本市場，國人對對沖基金已經(jīng)不再陌生。

　　1月10日，杰弗瑞·特科爾(Jeffriy Tucker)和他率領(lǐng)的對沖基金管理公司Fairfield Greenwich Group(FGG)來到上海，與國內(nèi)的銀行、保險公司等機(jī)構(gòu)把酒言歡。而此前的幾天內(nèi)，他在申尼邦德咨詢公司的安排下已經(jīng)低調(diào)拜會了包括銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等監(jiān)管部門的相關(guān)專家。

　　拜會三大監(jiān)管部門

　　杰弗瑞·特科爾在1977年離開紐約證交所、告別監(jiān)管者角色以后，就與其他兩位合伙人創(chuàng)立了后來的FGG公司，從事對沖基金管理。目前旗下管理約90億美元的對沖基金。

　　杰弗瑞此次中國之行，是他首次直接接觸中國的資本市場。“此前我已經(jīng)聽說了很多中國的故事，但我還是希望有機(jī)會能親自感受一下。”他說。

　　這位經(jīng)歷了1989年股災(zāi)、1997年東南亞危機(jī)的資深對沖基金法律監(jiān)管專家此行的另一目的是，向中國的投資者(包括金融機(jī)構(gòu)和極其富有的私人)更好地解釋一下對沖基金的理念。

　　“現(xiàn)在很多人對對沖基金有誤解，認(rèn)為是一種高風(fēng)險的投機(jī)行為。而事實是，盡管我們大量采用賣空作為對沖策略，但實際風(fēng)險比

　　盡管杰弗瑞表示，目前階段FGG公司還沒有明確的計劃馬上進(jìn)入中國市場，但他的中國之行顯然并不僅僅是“感受”和“看一看”那么簡單。

　　杰弗瑞透露，他在北京的幾日非常忙碌，與中國金融市場主要監(jiān)管部門都進(jìn)行了溝通，向監(jiān)管部門介紹了FGG這樣的對沖基金，著重表達(dá)對沖基金的風(fēng)險管理。他感覺到中國政府“非常關(guān)注(concern)”國際上對沖基金的運作，以及今后對沖基金在中國的發(fā)展，并且相關(guān)部門已經(jīng)在考慮如何更有效地監(jiān)管對沖基金。但是對于對沖基金希望盡快推出的金融期貨、股票賣空機(jī)制和貨幣自由兌換等方面，杰弗瑞認(rèn)為中國政府表現(xiàn)得非常謹(jǐn)慎。

　　杰弗瑞表示，中國是最大的一個國際對沖基金幾乎還沒有涉足的市場，而中國快速的發(fā)展和巨大的潛力，是這個行業(yè)內(nèi)每一家公司絕對不可以忽視的。

　　考慮物色未來伙伴

　　杰弗瑞此行一個更遠(yuǎn)的目標(biāo)是，在與國內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通接觸的過程中，開始物色未來的合作伙伴與重點客戶。

　　此前，中國證監(jiān)會先后批準(zhǔn)了多家外資機(jī)構(gòu)與中國

　　杰弗瑞稱，F(xiàn)GG希望在中國找到一些有效率的分銷機(jī)構(gòu)，從而更好地幫助公司在中國開展業(yè)務(wù)，“當(dāng)然這必須得到中國政府監(jiān)管層的允許”。

　　得到這些分銷途徑的方式，F(xiàn)GG初步計劃中并沒有打算直接進(jìn)行收購，或者組建獨資公司。杰弗瑞表示，如果“我們未來考慮進(jìn)入中國市場，必須要找到合適的合作伙伴”。

　　杰弗瑞表示會從一些經(jīng)營業(yè)績良好、有深厚的中國市場經(jīng)驗、市場信譽的證券公司中選擇。而現(xiàn)在的多家基金公司、銀行、保險公司等機(jī)構(gòu)投資者，將成為對沖基金潛在的最重要客戶。

　　杰弗瑞認(rèn)為，目前FGG在中國更為實際的工作是開始尋找一些合適的金融人才，為其在中國開展業(yè)務(wù)儲備足夠有中國文化背景的基金經(jīng)理。

　　盯上中國居民儲蓄

　　由于中國的資本市場目前還缺乏賣空機(jī)制，杰弗瑞也承認(rèn)，對沖基金不會把中國作為重要的投資場所。也就是說，即使目前監(jiān)管層允許對沖基金進(jìn)入中國，他們也不會來買中國的股票。

　　“賣空是對沖基金運作中最重要的市場操作策略方式之一，而中國現(xiàn)在還沒有辦法賣空股票，而且人民幣還不能進(jìn)行自由兌換，缺少包括期貨、期權(quán)在內(nèi)的金融衍生品，對沖基金沒有辦法進(jìn)行組合投資。”他說。

　　因此，杰弗瑞并不諱言，盡管今后對沖基金可以同時操作國際資金進(jìn)入中國和中國資金進(jìn)入國際市場，但對所有的對沖基金而言，國際金融市場更加成熟，而中國最誘人的則是巨量的居民儲蓄。

　　“據(jù)我了解，中國的居民儲蓄已經(jīng)超過10萬億元(據(jù)央行統(tǒng)計，截至去年11月末，人民幣儲蓄存款余額已達(dá)13.85萬億元)，這些儲蓄應(yīng)該尋找途徑進(jìn)行投資，而對沖基金其實可以將風(fēng)險控制得很低，是非常好的投資渠道。”杰弗瑞稱。分析人士認(rèn)為，盡管中國的固定資產(chǎn)投資已經(jīng)長時間持續(xù)高速增長，低利率政策也極力鼓勵投資，但是中國的儲蓄率仍然高居不下，大量的資金沉淀在各大