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陳榕
全球知名基金公司富達公司(Fidelity)最近在購買雷曼兄弟(Lehman Brothers)股票研究報告時，直接用自有現金支付，而不是采用以往業內常用的“軟元協議”，這意味著基金公司與券商之間的交易方式將發生重大改變。
“軟元協議”指的是基金公司用交易傭金來支付券商研究報告的費用。此次富達公司不用傭金而直接用現金支付研究報告費用，在業內尚不多見。富達公司稱，這一大膽嘗試的目的是為了減少投資者所支付的費用。
據了解，在富達公司與雷曼兄弟公司的協議中，富達將支付700萬美元給雷曼兄弟，以購買其美國股票研究報告，而交易傭金方面，費率將降為每股交易2～2.5分水平。而“軟元協議”下的交易傭金，其費率為每股3--4分。業內人士認為，富達此舉可謂一箭雙雕，在減少交易傭金的情況下，又花費更少的費用購買研究報告。富達公司也相信，采用現金直接購買研究報告，從長期看可以增加基金的回報，吸引更多的投資者。
富達公司用自有現金來購買研究報告，掀起華爾街極大波瀾。許多公司承認，以往與基金公司的交易都是采用“席位換報告”的“軟元協議”方式，并未采用這次富達與雷曼兄弟那樣的“現金交易”。但是，現在為了保住像富達這樣的大客戶，他們將對其交易方法進行重新考慮。
然而也有一些基金公司表示，并不會緊跟富達的做法。某些業內人士私下表示，其交易傭金水平可能已經降至富達與雷曼兄弟達成協議的水平，因此沒有必要停止“軟元協議”。同時，也有相關人士認為，富達此法可能會影響其所能獲取研究報告的多少以及證券交易的質量，最終會損害基金的回報，傷害投資者的利益。一些基金公司更擔心的是，用現金購買報告，在與對沖基金競爭中會因此處于劣勢，因為對沖基金往往能支付更多金錢購買研究報告。
有分析師預測，如果富達成功分拆“軟元協議”中的各項費用，將促使基金管理公司和華爾街研究報告供應商的合并，而投資者將面臨更少的選擇。
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