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今年美國證監會(SEC)頒布了一項新條例(Rule 22c-2)，規定基金公司應對投資者的短期(7個自然日以內)申購贖回行為額外加征不超過2%的贖回費，該條例將于2006年10月16日生效。其主要目的就是約束資金頻繁進出于基金的行為，尤其是擇時交易(Market Timing)行為。
按照法律規定，在基金開放日內，投資者的任何申購贖回行為都是合法的。但資金的
頻繁進出會影響到基金管理人正常的投資運作；使基金被迫增加現金準備及相關交易成本，從而降低收益；這種對基金價格機制非有效性的投機行為會攤薄基金凈值，進而損害長期投資者的利益。故美國證監會希望通過對其加征一定的贖回費，以縮小其獲利空間，從而減少此類行為的發生。
因為多數基金公司并沒有完整的最終持有人的資料及交易信息，在未得到相關資料之前根本無法執行新條例。故該條例還要求基金公司與其所有的中間機構簽訂協議，讓后者提供基金公司所需的客戶資料及交易信息。條例之所以在一年后生效，也是為了給基金公司充足的時間，來安排與中間機構簽訂協議并升級相關系統。
美國證監會還對該條例相關的執行成本作出了估算。就基金公司來看，目前美國市場上已登記發行開放式基金的基金公司共有2700個左右，預計全部基金公司與相關中介機構重新簽訂協議的開支為335萬美元，系統升級的一次性資本投入約為1.62億美元。在日常經營中，假設60%的基金公司(也就是大約1620個左右)要求中間機構每季度提供持有人的相關資料及交易數據，則每年新增運作費用合計約為1076萬美元；就中間機構來看，目前美國市場上共有6800個左右的的中間機構，其中有470個為經紀交易商，他們已經向基金公司提供了相關客戶資料，故只有大約6330個中間機構將因被要求提供相關資料及數據而發生新增成本。預計其系統升級等一次性資本投入合計約為9.50億美元，之后每年新增的運作費用約為3.80億美元。
雖然從全行業來看這一數額并不龐大，但不同規模的基金公司仍對新增成本表示擔憂。大規模的基金公司主要是擔心前期要投入大量的人力物力，而其中很可能大多是無用的。比如先鋒(Vanguard)在給美國證監會的回復中表示，條例對中間機構的定義太廣泛，如果嚴格執行，則要簽訂超過130萬份的協議，先鋒認為這既不可行，也沒必要。因此建議美國證監會修改成按基金公司需要或按一定的標準進行篩選后，與部分中間機構簽訂相關協議。小規模的基金公司的銷售渠道主要依賴于中間機構，故不可避免地會發生一定的成本，該費用雖明顯小于大規模基金公司。
此外，大家對贖回費的征收條件也存在不同看法。有基金公司建議，最好是強制按統一標準征收，否則投資顧問會因避免向客戶推薦時的解釋麻煩，而傾向于推銷沒有征收贖回費的基金，使先行遵守法規的基金公司反而在營銷中處于不利地位。但也有基金公司強烈建議要證監會允許公司按自己的方法來設置贖回費，因為不同類型、不同持有人結構的基金，其資金頻繁進出的可能性、目的及對基金的影響都不盡相同。
11月份，Diversified Management Re-sources公司就基金公司對該條例的看法進行了問卷調查。共有41個基金公司參加此次調查，其管理的資產合計約2萬億美元，持有人數則超過5000萬戶。調查結果顯示，基金公司對該條例在約束資金頻繁進出上的作用大多表示認可，且部分公司也已經開始著手制訂相關計劃，但大多仍希望美國證監會對該條例做進一步修訂。
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