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美林證券調查顯示，全球基金經理投資風格轉變———由增長偏好轉向價值偏好
本報訊 (記者 郭蕾)上周，大型跨國投行美林證券發表全球基金經理調查表示，全球基金經理的投資風格可能從“增長偏好型”轉向“價值偏好型”。
報告表示，更多受訪的基金經理希望企業將現金流用于增加資本支出，而不是通過股
票回購或分紅的方式將現金回饋股東。這體現了一個巨大變化。在過去的15個月里，“將現金回饋股東”一直是機構投資者的共同期待，這樣的時代似乎已經過去，今后的投資風格可能從“增長偏好型”轉向“價值偏好型號”。有趣的是，希望公司將現金流用于增加資本支出的受訪者人數占總人數的49%，該比例創出了美林證券提出這個問題以來的新高。有54%的受訪者認為目前公司對主營業務投資不足，這一項調查已經連續3個月比例過半。
投資者們開始希望公司更加注重成長性，因為企業的業績增長可能抵御利率上調等宏觀經濟政策帶來的不利影響。投資者對業績增長周期的看法與一年前沒有太大的差別，而在過去的一年里，美聯儲已經讓利率翻了一翻，國際油價也上漲了1/4，在基金經理看來，這沒有對公司的現金流造成影響。
至于資產配置，全球基金經理對日本股票和美國的消費類股票仍然有著濃厚的興趣，但這個月計劃減持日本股票及增持美國股票的機構投資者顯著增加。有一點非常怪，但卻是事實，盡管日本宏觀經濟向好，央行寬松的貨幣政策也將繼續，但出人意料的是，專門投資日本股票的基金經理卻認為日本股市已經被高估。
投資者們的風險偏好也普遍增加。盡管本月的持現比例仍保持在4.3%的水平，高于8月的3.9%。盡管近期股票市場的波幅收窄，61%的受訪者認為，未來一年股票市場的波幅將加大。
全球行業基金繼續增持醫藥股減持公共設施和消費類股，醫藥板塊被認為是最被低估的板塊，而公共設施則是最被高估的板塊。
至于亞太區，基金經理對通貨膨脹的預期開始隨著對經濟增長前景的看淡而下降，但他們對公司盈利前景仍然比較樂觀，他們預期明年公司的盈利增長將在7%左右。
亞太區變化最大的是臺灣和韓國。基金經理對臺灣資產的減持是最顯著的，同時在大量增持韓國資產，使之成為全球最受追捧的市場之一。投資者表現出的對臺灣資產興趣下降與美林看到的11月1日以來的數據形成了鮮明的對比。自11月1日起，海外投資者的資金凈流人是29億美元，而韓國則僅獲得了5億美元的資金凈流入。亞太地區的基金經理們對科技及汽車股的興趣顯著增加，他們的持現水平也從上月的3.9%降至3.3%。
歐洲投資者則對歐洲的商業前景非常看好，并認為歐元區的貨幣政策過于寬松。投資者繼續增持歐洲醫藥及保險股，同時對能源板塊也比較樂觀，而對材料和工業類股則興趣不大，最不受歡迎的則是公用設施和消費板塊。從區域角度看，德國仍是最受青睞的地區，英國則仍最不被看好。46%的受訪者主張增持德國股票，48%的受訪者主張減持英國股票。
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