前5月賠錢 兇悍對沖基金2005流年不利挨個倒

　　據外電報道，英國基金管理公司Bailey Coates已宣布旗下股票型對沖基金Cromwell進入清盤程序。這是繼美國加州可換股債券對沖基金Marin、新加坡對沖基金Aman后，一周內第三只大型對沖基金倒閉。

　　Cromwell斬倉割肉應付贖回

　　不久前，有報道稱，“Cromwell的規模已經減半，短短數周內，該基金規模已從11億美元降至6.35億美元。稍后Cromwell公布了“今年前4個月基金凈值下降20%”，引發投資者紛紛贖回基金。

　　由于對沖基金Cromwell具有高杠桿性，這迫使管理人即BaileyCoates公司被迫將Cromwell的持倉割肉后應付贖回。但“贖不勝贖”，終究還是難逃清盤命運。

　　6月17日，BaileyCoates通知投資者，Cromwell正式進入清盤程序，并要求6月28日前“基民”必須提出贖回，并在7月22日前取回99.75%的本錢。

　　Bailey Coates曾在美國大力推介旗下基金，Bailey Coates告訴美國的基金投資者，其投資組合將主要關注歐洲的投資機會。由于歐洲股市，尤其是歐洲新興市場在過去一年表現上佳，而且全球排名靠前的基金多數為“歐洲型基金”，這就不難理解各路基金紛紛打“歐洲牌”。

　　Bailey Coates基金管理公司于2003年創立，該公司在2004年達到頂峰，資產總值達十幾億美元。Bailey Coates旗下的Cromwell對沖基金2003年的回報為9.6%，2004年降為4.5%。

　　2005年對沖基金流年不利

　　今年可能是對沖基金最倒運的一年，數據顯示，今年前5個月，全球對沖基金平均回報為“負1.45%”。

　　今年以來，以美國為首的全球股市曾有一波不大不小的調整，而對沖基金有所損失自是難免。

　　而全球市場，不管是股市、債市、匯市或期市等均沒有持續的“趨勢”，這使對沖基金經理大傷腦筋。

　　5月份，全球對沖基金有所盈利，但僅盈利0.22%，而同期標普500指數跌0.96%，雷曼全球債市指數漲1.95%。這對一般收取1.5%固定管理費、并要對盈利提成20%的對沖基金而言，是個很“沒有面子”的事情。再說，只會做單邊市，也是個很“沒面子”的事。

　　就個案來看，Cromwell的失敗自然和大環境在關，但其自身也有決策不力嫌疑。最明顯的是，該基金主要損失并非來自今年繼續強勁的歐洲股票，而是來自華爾街的股票。

　　使其遭受重大損失的個股有：券商股摩根士丹利、有線電視股Cablevision Systems Corp.、電腦股Gateway Inc.、華爾街做市商La Branche&Co.等個股。

　　對沖基金小貼士

　　對沖基金又叫“套利基金”，目前全球對沖基金有8000家左右，總資產有1萬億美元，主要購買者為私人投資者。由于收費頗高，對沖基金一般傾向于高風險的金融產品，杠桿也較高，在基金經理眼中，時時都有入市時機，而不管金融市場漲跌。此類基金，不僅行為詭密，而且“個人魅力”頗為重要。