|
麗娜·塞格(Lina Saigol)、吉蓮·邰蒂(Gillian Tett)倫敦報(bào)道
歐洲最大的對(duì)沖基金管理公司GLG Partners承認(rèn)，旗下“信用基金”(Credit Fund)上月凈值下跌14.5%，部分歸咎于其交易模型的缺陷。
該公司承認(rèn)，上月通用汽車(General Motors)和福特(Ford)評(píng)級(jí)被調(diào)降后，用來(lái)為
復(fù)雜信貸衍生產(chǎn)品定價(jià)的數(shù)學(xué)模型未能預(yù)見(jiàn)到市場(chǎng)震蕩。
GLG Partners給投資者發(fā)了一封私人信，《金融時(shí)報(bào)》得到了這封信的副本。信中稱，該公司現(xiàn)已調(diào)整了這些交易模型。這一承認(rèn)意義重大，因?yàn)槠渌y行和對(duì)沖基金似乎一直在使用類似的交易模型，它們也可能遭受了巨大的衍生品交易損失。
GLG警告說(shuō)，由于銀行和對(duì)沖基金試圖同時(shí)處理掉造成虧損的衍生品頭寸，所以信用市場(chǎng)可能在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里難有起色。
“近期市況導(dǎo)致某些對(duì)沖基金和為數(shù)不少的投資銀行在結(jié)構(gòu)化信用交易中遭受實(shí)質(zhì)性虧損，”信中寫(xiě)道。
GLG另外還擁有15只基金，它們損失并不重。Credit Fund交易與企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)換工具相關(guān)的產(chǎn)品，該基金出現(xiàn)損失，部分原因是它錯(cuò)誤預(yù)測(cè)了汽車生產(chǎn)商的債券對(duì)通用汽車和福特評(píng)級(jí)被調(diào)降作出的反應(yīng)。
然而，GLC也未能預(yù)測(cè)到債務(wù)抵押債券(CDO)中高風(fēng)險(xiǎn)部分的價(jià)格重挫。債務(wù)抵押債券是債券工具組合。
根據(jù)GLC的模型，上月出現(xiàn)的那種價(jià)格擺動(dòng)發(fā)生的可能性非常小，那是一種所謂“8倍標(biāo)準(zhǔn)差走勢(shì)”，它相當(dāng)少見(jiàn)，一般可以忽略。
然而，通用汽車評(píng)級(jí)遭調(diào)降事實(shí)上是得到廣泛預(yù)期的，而且政策制定者已反復(fù)警告，市場(chǎng)震蕩可能導(dǎo)致債務(wù)抵押債券市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭。(金融時(shí)報(bào))
譯者/李裕
| 
