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據國外媒體報道，華爾街投資者近來開始懷疑對沖基金的賺錢能力。一些分析師指出，目前金融市場的投資環境已經發生變化，不利于對沖基金進行短線“突擊”，有些對沖基金勢必鋌而走險，進而增加了市場整體風險。不過絕大多數人士承認，在監管趨嚴的背景下，對沖基金很難釀成金融災難。
紐約顧問公司亨尼斯集團日前在報告中指出，今年4月份對沖基金獲得的回報下降1
.75%，為2002年9月以來表現最差的一個月。就今年全年而論，對沖基金在股市、債市的表現也不樂觀。此外，市場傳言一些對沖基金正在出售資產以彌補交易損失，導致投資者對其抱有的期望值大為降低，甚至擔心一些對沖基金可能重演7年前長期基本管理基金(LTCM)投資失敗的悲劇。
亨尼斯集團負責人格拉丹迪就此指出，目前對沖基金表現不佳是因為市場環境已發生變化，比如美國短期與長期債券之間息差逐漸變小，股市波動幅度也不是很大，這些都不利于對沖基金進行短線“突擊”。
市場分析人士均未具體指出對沖基金究竟會引發何種程度的金融災難。有報道援引美國總審計局首席經濟學家羅伯特·布魯斯卡的話說，金融市場上哪里冒了煙哪里就著了火，投資者還未走出7年前對沖基金大幅虧損的陰霾，盡管對沖基金目前還沒有顯露出多少盈利不佳的端倪，但已經引起投資者的高度關注。布魯斯卡認為，隱藏在當中的真正危機是多米諾股票效應，一家對沖基金出了問題，其他若干家的大量資金受此影響也會喪失非常關鍵的流動性，這樣就會導致對沖基金要么忍痛平倉要么鋌而走險，市場承擔的金融風險因此大大增加了。
花旗銀行旗下的私人銀行業務部分和麥肯錫咨詢公司，最近共同對全球資產凈值超過2500萬美元的投資者進行了一次抽樣調查。結果發現，雖然大部分被調查者并不打算從對沖基金中撤出，但他們對這種基金的市場表現比較擔憂。原因主要有二，一是新基金層出不窮，再加上大量資金流入對沖基金，其投資回報勢必受到沖擊，二是很多對沖基金可能以相似的投資策略爭搶相同的投資目標，這樣就可能抵消原本出現的套利機會。
美國證券交易委員會(SEC)主席唐納森日前指出，對沖基金面臨日益增大的盈利壓力，很可能采取更為激進的投機策略，進而為金融市場帶來難以預料的“災難”。唐納森認為，美國監管機構應趁熱打鐵，及時出臺更多的監管規則。美國管理基金協會主席蓋恩稱，這已不是唐納森第一次就對沖基金帶來的金融災難問題向市場發出警告，在過去幾年當中，唐納森一直強調缺乏監管的對沖基金行業隱藏著巨大危機。蓋恩還說，基金市場正處于波動劇烈的非常時期，前一階段通用、福特兩大汽車公司信用等級被降至“垃圾級”，對基金市場的負面影響相當大，投資者對對沖基金的憂慮與日俱增。
不過，很多分析人士認為即便對沖基金行業面臨巨大壓力，也不會像7年前長期資本管理公司那樣輸得幾乎血本無歸。主要原因有二：一是全球金融監管機構已經密切關注對沖基金的一舉一動，針對它的各項監管措施有的已經公之于眾，有的正在炮制當中。比如美國證券交易委員會(SEC)就要給對沖基金登記備案，美國的對沖基金還要按時披露大量財務和操作信息。二是對沖基金行業自身也面臨僧多粥少的局面，很多對沖基金的投資方式已經變得非常保守，更不會把自己的全部身家壓在一個國家的債券市場。
作者：王龍云
(來源：經濟參考報）
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