商品價格上漲 投資南美和澳洲的基金收益不菲

　　劉念 NBD理財主筆

　　上周，受到油價和銅(資訊 論壇)價的拉動，路透社CRB17種商品價格指數升至1981年1月以來最高。該指數在2月份上漲了7.1%，是1983年8月以來最大單月漲幅。從去年開始，由于全球經濟保持較快增長，礦產物資出現了供應緊張的局面，原油、鋼材、黃金等商品價格均達到了幾年、十幾年的歷史高位。根據中價國際指數的測算，2004年世界主要商品現貨 價格平均比2003年上漲達29.8%，明顯超過了2003年17%的漲幅。

　　拉丁美洲和澳洲都是全球礦產物資的主要出產地。精明的投資者早就開始關注投資于這兩個區域的基金。因為商品價格的走高將刺激當地經濟發展，并進而帶動股市走好。

　　根據香港晨星的統計，過去一年全球表現最好的基金組別不是后起之秀亞洲新興市場基金，也不是受益于貨幣大幅度升值的歐洲基金，而是因為商品價格大漲而賺得盆滿缽滿的拉丁美洲股票基金。拉丁美洲以礦產豐富，尤其盛產黃金、鐵礦石而著稱。過去一年10余只拉丁美洲股票基金的平均收益率達到43.3%。

　　成立于1997年的美林拉丁美洲基金是去年表現最為優秀的拉丁美洲基金之一。由于看準了巴西和墨西哥兩大市場的走勢，該基金去年取得了44.7%的不菲收益率。2003年的凈值增長率曾經達到71%。由于其表現優異，晨星給與其五顆星的最高評級。年初至3月10日，該基金收益率已經達到9.6%。目前規模超過6億美元。

　　基金凈資產中的至少70%投向在拉丁美洲注冊、或在該地區從事主要經營活動的低市值上市公司，范圍遍及墨西哥、中美洲、南美洲，以及加勒比海區域。拉丁美洲公司在美國上市的存托憑證(ADR)也是基金主要的投資目標。截至3月底的報告顯示，前五大重倉股中有4只是ADR。基金投資采取集中投資的策略，前10只重倉股占的比重超過了50%。

　　巴西和墨西哥是重點投資區域。兩個公司的股票市值合計占基金凈資產的90%。生產資料、電信和能源是持股最集中的板塊。超過50%的基金凈資產投向了這些行業。

　　基金經理正在逐步把投資重點放到墨西哥。經過年初對墨西哥市場的實地調研，基金經理認為墨西哥的經濟增長前景十分樂觀，并重點看好媒體股和銅業公司。但與此同時，他們仍然看好巴西的經濟增長勢頭，并決定維持在該國的投資比重。

　　對于商品價格走勢，基金經理持樂觀態度。他們認為，今年全球商品價格可能將會有所回落，但不會是“硬著陸”，因此對礦業股和相關的物流股仍會積極吸納。

　　澳大利亞能源和礦產資源豐富，是世界上最大的煤和鉆石出口國，也是液化天然氣、黃金、鐵礦的主要出口國。富達澳洲基金專門投資于澳洲和新西蘭的股票，以達到長線增值的目的。

　　截至1月底的數據顯示，基金89%的凈資產投資于澳洲股票，另有3%～4%分別投資于新西蘭和美國股票。行業分布上，金融和物資是重點投資部位，占凈資產的比重分別為45%和14%。最大持倉股票為全球最大的礦產商必和必拓公司，這家公司剛剛提出收購澳州西部礦業公司，以此提高其鎳與銅的資產。其他重倉股還包括澳新銀行等金融機構。

　　這只基金成立于1991年，至今已有14年的歷史。目前規模超過2.6億澳元。基金經理并不特別偏重增長股或者價值股，他也不以市值大小作為選擇公司的依據。基本面因素是他考慮的重點，比如持續獲得盈利增長的公司。這種投資策略幫助這只基金獲得了良好的業績。

　　該基金特殊的地方在于以澳元報價，而其他公司的澳洲股票基金仍多以美元和歐元報價。過去一年澳元相對美元的大幅度升值使投資者獲得雙重收益。基金2004年的收益率為34%，今年以來則已經增長了7%。而澳洲基金組別的平均收益率則分別是3.5%和～0.09%。

　　投資商品資源類的股票，必須要注意的因素是商品價格走勢。這與產地的經濟景氣密切相關。而判斷商品走勢的一個關鍵是世界經濟的發展速度。比如，去年全球商品價格大幅度上漲的一個重要因素是中國經濟發展迅猛，對鐵礦石、石油等資源的“胃口”大開。然而，物極必反，商品價格的走高反過來會刺激出口國貨幣升值，并進而削弱其出口能力。這也是澳元等商品貨幣往往會快速上漲或者下跌的主要原因。因此，晨星評定這兩只基金都屬于高風險基金，盡管它們本身的投資都屬于藍籌股范圍。