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考慮到日本對(duì)能源的嚴(yán)重依賴，最近對(duì)日元的損害可以清楚的歸因于油價(jià)的上漲。由于日本國內(nèi)能源資源缺乏，以及去年關(guān)閉了一些核反應(yīng)堆，這些都加劇了日本對(duì)海外石油的需求。日本失去了位于沙特的，日本所擁有的阿拉伯石油公司(AOC)的開采權(quán)，令日本尋求海外石油開采合作伙伴的努力遭到沉重打擊。目前，日本在主要能源中對(duì)化石燃料的進(jìn)口依存度達(dá)到了80%，石油提供了總能源需求的一半。
有趣的是，隨著石油價(jià)格在9月的第一個(gè)星期開始上漲，日元和日經(jīng)225指數(shù)都出現(xiàn)了下挫。油價(jià)對(duì)日元和美元／日元匯率的影響，本質(zhì)上被一種有趣的方式刻畫著。通常，日元只有在油價(jià)上漲到“夠得上新聞”時(shí)，才會(huì)兌美元和其他主要貨幣下跌，而不是目前這種不引人注意的方式。周二美國輕石油突破了每桶50美元，顯著突破了中期上漲趨勢(shì)中的心理關(guān)口。但是，并非趨勢(shì)打擊了日元。實(shí)際上，這是油價(jià)的最近一次突破。
下面的圖表顯示，當(dāng)油價(jià)在去年11月中旬和今年3月每桶上升10美元時(shí)，并沒有構(gòu)成對(duì)日元的沖擊，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的“歷史記錄”與“價(jià)格”條件相對(duì)來說并不重要。但是當(dāng)油價(jià)創(chuàng)出了21年新高后，所有金融市場(chǎng)的注意力都因“油價(jià)將向哪里去”的爭(zhēng)論而被吸引了過來。
但是，這對(duì)于隱藏在日元背后的主要拋售力量——主要是諸如期貨交易者的投機(jī)客而非海外的基金經(jīng)理——來說算不上什么。實(shí)際上，自從油價(jià)最近從9月初開始上漲以來，日經(jīng)指數(shù)已經(jīng)跌去了5%的幅度。但是，股票的拋售看起來并非是海外投資者所為。實(shí)際上，下面的圖表顯示，從7月末開始，海外投資者對(duì)日本股票和債券的凈購買量已經(jīng)連續(xù)9個(gè)星期為正數(shù)。
下面的圖表有助于判斷近期日元拋售的始作俑者。在過去的9周中，投機(jī)者有8周持有日元空頭。注意在7月末，由于日元空頭自6月以來首次超過了日元多頭，美元已經(jīng)跌至111水位上方。自那以后，美元再也沒有跌破109。因此，交易者必須考察期貨市場(chǎng)投機(jī)者的委托情況，來判斷日元拋售是否仍是投機(jī)者所為，或者已經(jīng)轉(zhuǎn)為基金經(jīng)理們的杰作。
日元之路
美元／日元的中期阻力位于110.50，接下來是111.90，這些價(jià)位都是125.71-103.40跌幅38.2%的回調(diào)位，而下降壓力線是自125.71的高點(diǎn)，穿過120.67以及114.86的高點(diǎn)延伸而出。上破112.22將被認(rèn)為是對(duì)上述水位確切的突破，將會(huì)打開通向100周均線113.63的道路。跌勢(shì)將會(huì)在110.90企穩(wěn)——這里是114.86-107升幅50%的回調(diào)位。下一支撐位于110.20——這里是100日移 動(dòng)均線，以及自103.40低點(diǎn)穿過108.73低點(diǎn)延伸而出的上升趨勢(shì)線所在。再下方的支撐位于108.90-00，這里是200日移 動(dòng)均線所在。
劉東亮
外匯通研究部 翻譯
作者：Ashraf Laidi
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