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雖美聯儲持續地調升利率，但目前為止，亞洲各國央行因考慮經濟狀況并未跟上美國升息腳步。除了韓國上月再次降息之外，亞洲國家對于貨幣政策普遍均仍抱持中立態度，且野村證券認為亞洲各國央行將難以再藉由買賣美元的方式，對外匯市場進行干預。
東亞
韓國央行在8月12日意外地調降利率以刺激疲弱的內需與投資，且8月20日公布的第二季實質GDP較去年同期及上季分別僅成長了5.5%、0.6%，證實韓國內需的確相當疲弱；野村證券因而向下修正韓國今年GDP成長率的預估值。
東南亞
在國內需求與消費增加的推動之下，香港經濟復蘇的動力仍在持續當中，7月消費者物價指數年增率也脫離負成長來到了1.5%的水平，但野村證券發現大部分卻是因家用支出或其它費用增加所致，并非民間需求增加；因此即使野村證券預期美國將持續調升利率，但香港各家銀行為支撐目前內需強勁情勢仍將維持利率水平不變。
新加坡所公布的第二季GDP年增率高達11.9%，由于高于預期，野村證券將2004年GDP預估成長率由原來的7.3%提高至8.8%，并將2005的GDP年增率自5%下調至4.1%。
馬來西亞經濟方面，野村證券認為短期內景氣反轉而下的機會很小，但就中期評估，野村證券建議馬來西亞應增進工業發展并改善本身的財務狀況。
泰國銀行放款成長的速度之所以持續增加，主要動力在于民間個人貸款不斷成長與經濟強勁復蘇，這現象有助于經濟的擴張；但假使泰國經濟開始走下坡，個人信貸的違約率增加將使泰國經濟轉趨惡化，因此野村證券認為銀行信用管理將成為該國重要的課題。
印度尼西亞政府已公布明年8月16日的預算方案，但油價若持續維持在高水平，將使政府所規劃經費無法應對而鑄成預算赤字擴大。
隨著美國持續升息與通膨壓力的提高，菲律賓未來實施緊縮貨幣政策的可能性也隨之增加，但野村證券認為基于政治因素與國內需求面的考慮，菲國央行在短期內提升利率機會并不高。
雖中國公布的7月經濟數據傳達出來的訊息相當混亂，野村證券仍認為中國經濟可望達到軟著陸的目的，并預期政府將繼續實行選擇性的緊縮貨幣政策。
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