工業(yè)大國(guó)不會(huì)逼迫中國(guó)政府讓人民幣升值

　　分析師稱，中國(guó)將于10日1日首次正式參加七大工業(yè)國(guó)財(cái)會(huì)議，人民幣匯率將成為此次會(huì)議的一項(xiàng)議題，但這并不意味著那些工業(yè)大國(guó)將逼迫中國(guó)政府讓人民幣升值。

　　綜合外電9月29日?qǐng)?bào)道，七大工業(yè)國(guó)(G7)一年多來(lái)一直在敦促中國(guó)放松固定匯率制，這種匯率制度實(shí)際上是使人民幣的匯率釘住美元。美國(guó)和其他國(guó)家指責(zé)中國(guó)使人民幣匯率人為保持在低水平，相應(yīng)壓低了中國(guó)出口商品價(jià)格，獲得了不公平的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)。

　　由于近幾周來(lái)紛傳中國(guó)官員將參加七大工業(yè)國(guó)10月1日開(kāi)始在華盛頓舉行的一些會(huì)議，因此有人猜測(cè)中國(guó)可能會(huì)最終允許人民幣匯率與美元脫鉤。七大工業(yè)國(guó)的這些會(huì)議將與國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(World Bank)的會(huì)議同時(shí)召開(kāi)。在海外的遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，美元兌人民幣的匯率持續(xù)下跌。

　　但分析師們普遍預(yù)計(jì)，無(wú)論七大工業(yè)國(guó)公開(kāi)或私下說(shuō)些什么，中國(guó)政府作出的承諾都不會(huì)超出其長(zhǎng)期堅(jiān)持的范圍，即人民幣的完全可兌換總有一天會(huì)實(shí)現(xiàn)。事實(shí)上，一些專家認(rèn)為，中國(guó)財(cái)長(zhǎng)金人慶和中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川出席七大工業(yè)國(guó)的會(huì)議反而可能會(huì)使中國(guó)擺脫眾矢之的的處境。

　　Capital Economics的首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱利安.約瑟普(Julian Jessop)在最近撰寫(xiě)的一份研究報(bào)告中就指出，要說(shuō)中國(guó)官員出席七大工業(yè)國(guó)一些會(huì)議可能產(chǎn)生哪些結(jié)果的話，那就是會(huì)議公報(bào)中專門提及人民幣的可能性降低了。

　　03年9月，在美國(guó)牽頭下對(duì)人民幣固定匯率制的撻伐甚囂塵上之時(shí)，中國(guó)高級(jí)官員在迪拜與七大工業(yè)國(guó)的財(cái)長(zhǎng)們舉行了非正式會(huì)晤。七大工業(yè)國(guó)在隨后發(fā)表的聲明中呼吁加大匯率制度的靈活性，雖然并未直接點(diǎn)人民幣的名，但人們都認(rèn)為此言針對(duì)的是中國(guó)和其他阻止本國(guó)貨幣兌美元自由升值的亞洲國(guó)家。

　　此后的幾個(gè)月中，在不可交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，美元匯率持續(xù)下跌。到04年1月，美元遠(yuǎn)期的貼水已表明人們預(yù)計(jì)人民幣匯率在04年年底前將升值6%以上。此后人民幣升值的期望值逐漸下滑，美元的遠(yuǎn)期貼水也穩(wěn)步收窄。從7月底的美元貼水來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期人民幣在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的升值幅度只有1.0%。

　　但自那以來(lái)，隨著七大工業(yè)國(guó)年會(huì)的日漸臨近，以及市場(chǎng)上不斷有傳言說(shuō)中國(guó)為了給過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫可能會(huì)上調(diào)利率，人們對(duì)中國(guó)改變固定匯率制的期望值又開(kāi)始增加。對(duì)這種猜測(cè)推波助瀾的一個(gè)因素是，此次七大工業(yè)國(guó)會(huì)議召開(kāi)的日子恰巧是中國(guó)國(guó)慶節(jié)七天長(zhǎng)假開(kāi)始的那一天，中國(guó)的決策當(dāng)局可以利用這一假期的機(jī)會(huì)調(diào)整匯率政策。

　　兩周前美元匯率跌至了5個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)，從不可交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)的行情看，人們預(yù)計(jì)人民幣在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將升值3.5%。

　　J.P.摩根(J.P. Morgan)的簡(jiǎn).羅伊斯(Jan Loeys)稱，那些猜測(cè)中國(guó)會(huì)在此次七大工業(yè)國(guó)會(huì)議上重估人民幣匯率的人是打錯(cuò)了算盤(pán)。

　　羅伊斯在寫(xiě)給客戶的報(bào)告中稱，J.P.摩根仍預(yù)計(jì)人民幣在未來(lái)一年中溫和升值，大約每季度升值

　　2%左右，但這種情況在04年底或05年初之前卻不大可能出現(xiàn)。

　　即使七大工業(yè)國(guó)無(wú)法勸說(shuō)中國(guó)迅速放寬人民幣固定匯率制，但預(yù)計(jì)他們也會(huì)用某些強(qiáng)烈言辭來(lái)敦促中國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革。

　　High Frequency Economics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾.溫伯格(Carl Weinberg)預(yù)計(jì)，中國(guó)官員耳中會(huì)充斥著規(guī)諫和警告之聲，但別期望中國(guó)會(huì)因此而改變政策。

　　溫伯格在給客戶的一份研究報(bào)告中稱，七大工業(yè)國(guó)很可能會(huì)要求中國(guó)讓人民幣升值，或至少承諾會(huì)制定一個(gè)使人民幣匯率盡早自由浮動(dòng)的計(jì)劃；七大工業(yè)國(guó)可能還會(huì)要求中國(guó)提高利率以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。但他預(yù)計(jì)中國(guó)仍會(huì)耐心傾聽(tīng)七大工業(yè)國(guó)的建議，然后告訴他們，還是先管好自己的事吧。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，與會(huì)中國(guó)代表可能會(huì)表示，中國(guó)在建立靈活的匯率機(jī)制方面正在取得進(jìn)步，例如中國(guó)最近推出了外匯衍生品交易，還取消了一些對(duì)跨境資本流動(dòng)的限制。但中國(guó)未必會(huì)承諾確定一個(gè)建立靈活匯率機(jī)制的具體時(shí)間表。

　　事實(shí)上，七大工業(yè)國(guó)雖然一直在說(shuō)中國(guó)必須作出更多努力，但他們自己已經(jīng)在放出風(fēng)聲說(shuō)，本周的會(huì)議上將不會(huì)取得突破性進(jìn)展。

　　美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)泰勒(John Taylor)上周就指出，中國(guó)銀行市場(chǎng)向外資開(kāi)放以及中國(guó)取消部分資本流動(dòng)限制都表明，中國(guó)正在取得進(jìn)步。

　　泰勒稱，中國(guó)建立靈活匯率機(jī)制的時(shí)間將取決于中國(guó)具備所有先決條件的速度。這一說(shuō)法與中國(guó)的官方立場(chǎng)十分相似，即匯率自由化有賴于其他金融改革的進(jìn)行，如清除國(guó)有銀行體系的壞帳等。

　　而其他七大工業(yè)國(guó)成員對(duì)這件事的緊迫感還不如美國(guó)。

　　日本的立場(chǎng)與美國(guó)大體相當(dāng)，日本財(cái)務(wù)省(Finance Ministry)一位高級(jí)官員9月27日在東京表示，應(yīng)給中國(guó)更多時(shí)間以評(píng)估經(jīng)濟(jì)的基本狀況。

　　日本共同社(Kyodo News)最近援引神原英資(Eisuke Sakakibara)這位曾多次出席七大工業(yè)國(guó)會(huì)議的財(cái)務(wù)省前高官的話稱，美國(guó)敦促中國(guó)放寬人民幣匯率制度不過(guò)是在總統(tǒng)大選前作作姿態(tài)而已。

　　(龔山美 編輯)

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