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美聯(lián)儲認為美國經濟增長已經具有自持性，聯(lián)儲將“有節(jié)制”地升息至較中性水平。預計2004年度內利率將升至2%，2005年底前可能略微超過3%。
綜合外電9月22日報道，《經濟學家》稱，9月21日美聯(lián)儲會議決定升息25個基點至1.75%，聯(lián)儲在會后聲明中表示，經濟復蘇已經獲得了一些指引，換句話說就是經濟增長具有自持性，即使沒有寬松貨幣政策支持，經濟也將逐步復蘇。
美聯(lián)儲的職責規(guī)定：必須將貨幣政策維持在與通貨膨脹和失業(yè)率適當的水平。2004年3至5月份美國就業(yè)市場異常活躍，通貨膨脹抬頭，新增非農就業(yè)人數53.2萬人，消費者物價指數年增5.5%，聯(lián)儲6月份采取近期內首次升息，從而抑制物價上漲等；但是6-8月份就業(yè)市場狀況不佳，通貨膨脹率降至年比增長1.3%，聯(lián)儲連續(xù)3次上調25個基點是否有過快的嫌疑？
布什政府2003年實施減稅計劃，允許企業(yè)在2004財年以前，將新設備和新建筑物價值的一半從應稅收入中抵扣，刺激企業(yè)在2004財年結束以前大量投資；并且還采取了類似措施激勵家庭消費。美國國會預算辦公室預計，一旦停止實施這些積極財政政策，2005財年國民將減少大約340億美元可支配收入。
美聯(lián)儲9月16日公布數據顯示，第二季度家庭抵押貸款并沒有受到抵押成本上升的影響，而是以年率11.1%增長。但是，美聯(lián)儲并不是因為住房價格過高和居民儲蓄率過低而升息，格林斯潘認為房價過高只是局部現(xiàn)象，利率上升將提高居民的資產價值，從而部分抵消債務上漲的影響。
因此，美聯(lián)儲升息并非意在抑制經濟增長，正如達拉斯聯(lián)儲主席麥克蒂爾(Robert McTeer)所說，聯(lián)儲計劃將利率從目前的更低水平上調至一個較低水平，即使利率升至該點，經濟仍然能夠穩(wěn)定運行。
1994年2月至1995年2月期間，美國實行緊縮貨幣政策，當時利率為3.75%，未曾低于3%，因此當前美聯(lián)儲有充足的利率上調空間。
美聯(lián)儲升息步伐如何？一些經濟學家春季曾一度呼吁一次性將利率上調至3%左右，但是聯(lián)儲并未采取類似措施，而是采取有節(jié)制地逐步升息。聯(lián)儲在6月份首次加息，當時期貨市場預計2004年底利率將達到2.25%，2005年底利率將超過4%。當前期貨市場預計本年度內利率將升至2%，2005年底可能略微超過3%。
美聯(lián)儲有一條潛規(guī)則：不能對市場造成巨大的震動。但是格林斯潘1994年打破了這條規(guī)定，美聯(lián)儲升息速度大大快于市場預計。今年美聯(lián)儲的升息步伐符合市場預期，《經濟學家》認為聯(lián)儲又回到了原來的道路。
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