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如果說美國經(jīng)常帳赤字是懸于美元之上的定時(shí)炸彈的話，至少目前外匯市場上很少有投資者擔(dān)心這一點(diǎn)。雖然數(shù)據(jù)顯示第二季美國經(jīng)常帳赤字增逾1660億美元，不論以絕對數(shù)量計(jì)還是按在GDP所占比率來看，均為歷史紀(jì)錄高位，但美元并沒有因該赤字而出現(xiàn)大的波動(dòng)。
一年前情況卻很不同。去年9月，當(dāng)七大工業(yè)國(G7)官員呼吁施行更具彈性的匯率制
度以消除全球貿(mào)易失衡時(shí)，美元曾急劇下挫，令許多市場人士猜測各國央行是否需出手干預(yù)。直到今年初，只要一提美國的貿(mào)易赤字或者它對外資的依賴性，幾乎肯定能讓美元狂跌不止。當(dāng)時(shí)美元兌歐元跌歷史低位，兌日圓跌至四年來低位。
市場分析家指出，美國經(jīng)濟(jì)增長速度加快意味著美國的經(jīng)常帳赤字更容易彌補(bǔ)，而美國制造商也不再認(rèn)為需對匯率問題采取緊急措施了。然而，美元在過去六個(gè)月反彈，并不意味著全球經(jīng)濟(jì)失衡狀況已經(jīng)緩解。亞洲擁有龐大的經(jīng)常帳盈余且沒有放慢增速的跡像，而美國經(jīng)常帳赤字占其GDP的比例則正在接近6%，國際貨幣基金組織曾警告說，這樣高的水平可能導(dǎo)致美元無序下滑。
有跡像顯示外資對美國投資的興趣增強(qiáng)，這是美元最近數(shù)月上揚(yáng)的主要原因。上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，7月美國資本凈流入為640億美元，略低于6月，但對于彌補(bǔ)經(jīng)常帳赤字仍然綽綽有余。
然而德意志銀行的外匯分析家認(rèn)為，美國赤字問題沒有消失，只是暫時(shí)退居幕后而已。雖然許多分析家堅(jiān)持認(rèn)為，糾正全球貿(mào)易失衡最終將導(dǎo)致美元下跌，但很少有人愿意預(yù)言這一天何時(shí)來臨。有人說，導(dǎo)火線將是美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)，導(dǎo)致美國資產(chǎn)的吸引力下降。還有人認(rèn)為，通脹上升，特別是亞洲通脹上升，將迫使亞洲各經(jīng)濟(jì)體允許本身貨幣兌美元升值。現(xiàn)在，由于歐元區(qū)和亞洲各經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇更加穩(wěn)固，這些地區(qū)的央行可能更傾向于把貨幣升值作為緊縮貨幣政策的手段，而不是加息。
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