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[世華財訊]標準普爾表示,龐大不良貸款的削減不但有助于內(nèi)地主要銀行改善其資產(chǎn)負債結構，而且也能夠藉此制造大量機會，使中國加快發(fā)展為強大而有序的證券化市場。
標準普爾9月20日指出,中國內(nèi)地近年積極推行廣泛的金融改革，處置國內(nèi)銀行體系大量的不良貸款。據(jù)估計內(nèi)地銀行于2003年底的不良貸款占業(yè)界總貸款及其它不良資產(chǎn)的40%。龐大不良貸款的撇減不但有助于內(nèi)地主要銀行改善其資產(chǎn)負債結構，而且也能夠藉此制造大
量機會，使中國加快發(fā)展為強大而有序的證券化市場。若能夠抓住當前的機遇，以內(nèi)地可供證券化的資產(chǎn)數(shù)量來看，亞洲證券化市場的發(fā)展前景將十分遠大。
迄今中國內(nèi)地的證券化交易主要由不良資產(chǎn)組建而成，不過，標準普爾信用評級相信，內(nèi)地證券化的發(fā)展軌跡將逐漸與其他國際市場趨同，那就是證券化交易將更多地由正常資產(chǎn)組建而成，使銀行、證券化發(fā)起人和投資者能夠受惠。
不良貸款啟動內(nèi)地證券化市場
在中國內(nèi)地，不良貸款證券化正在蓬勃發(fā)展。目前內(nèi)地處里不良貸款的渠道主要有兩個，分別為拍賣和證券化。至今內(nèi)地合共推出了兩宗由不良貸款組成的證券化，這些交易均廣受亞洲市場注意。首宗證券化是由華融資產(chǎn)管理公司于2003年6月發(fā)起，由256項不良貸款組成，共籌得人民幣10億元。另一宗證券化則由中國工商銀行于2004年4月發(fā)起，以該銀行寧波分行共值人民幣26億元的不良貸款和準不良貸款作為標的資產(chǎn)。上述兩宗證券化都是由一家在中國信托法下成立的信托公司以發(fā)行優(yōu)先債券形式進行。另外，中國建設銀行也于2004年6月通過全球拍賣向國際投資者售出面值4億8,300萬美元的房地產(chǎn)權益，籌集到1億7,100萬美元的資金。預料日后內(nèi)地市場將有更多不良資產(chǎn)的拍賣和證券化出現(xiàn)。
隨著市場開放而新加入的私人投資者和外商，包括受壓債務(distresseddebt)投資者和基金經(jīng)理，將可為內(nèi)地帶來加快處置銀行不良貸款所需的專業(yè)知識和技術。最近中國政府和金融監(jiān)管機關重新聲明，證券化基礎架構的建設是當前要務，這對銀行減少其不良資產(chǎn)將有直接的助益。事實上，內(nèi)地銀行也可通過正常資產(chǎn)如住房抵押貸款或汽車貸款等的證券化，實現(xiàn)低成本的融資，這或可能會為內(nèi)地市場帶來較不良資產(chǎn)證券化更實質(zhì)的利益。
抵押貸款和企業(yè)貸款作先導資產(chǎn)
中國內(nèi)地數(shù)家機構目前正考慮以住房抵押貸款和企業(yè)貸款作為測試本土市場的先導資產(chǎn)。不過，截至2004年5月，尚未有任何機構被正式指派專責有關項目。自政府鼓勵私人自置居所以及住房融資政策出臺后，住房抵押貸款證券化一直備受市場關注。此外，在GDP迅速增長下，內(nèi)地尤其是大城市對住房的需求殷切，帶動了市場利率上升。2002年和2003年內(nèi)地的個人住房貸款均大幅增長。至2002年底，內(nèi)地金融機構的住房抵押貸款總額達人民幣8,500億元，為中國四大國有商業(yè)銀行住房抵押貸款的兩倍（以2001年10月的數(shù)字計算）。于2003年9月，內(nèi)地住房抵押貸款總額超過人民幣1萬1,000億元。
抵押貸款是內(nèi)地銀行個人消費信貸業(yè)務中增長較快的一環(huán)。內(nèi)地市場參與者期望中國證券化的發(fā)展與美國的情況一樣，能夠有助于降低住房融資成本,從而推動私人自置居所。在美國，住房抵押貸款融資市場主要是由大型房貸機構(如FannieMae)和私營企業(yè)兩類組織主導，它們兩者并行發(fā)展，各自建立了一定的市場。中國內(nèi)地目前正在考慮及研究的方案是與FannieMae或香港按揭證券公司等大型房貸融資機構相類似的模式。
(張群清 編輯)
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