注：本次更新內容詳見下文第12段至文末。

　　[世華財訊]雖然10日瑞士發布的國內生產總值數據表現強勁，引發市場人士對瑞士央行可能最早于9月16日再度加息的期望，但有分析師稱，瑞士央行加息可能仍不足以推高瑞郎。

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　　綜合外電9月13日報道，瑞士聯邦經濟總局10日公布的數據顯示，瑞士第二季度國內生產總值(GDP)年率增長2%，高于市場預期，該數據令市場人士對瑞士央行(SwissNationalBank)可能最早于9月16日再度加息的預期升溫。

　　法國興業銀行(SG)駐倫敦的外匯策略師AdamMeyers認為，這將刺激瑞郎匯率走高。Meyers稱，考慮到瑞士強勁的經濟前景以及仍非常寬松的貨幣政策，該銀行建議投資者利用一切瑞郎短暫走軟的機會建立多頭頭寸，以期在瑞郎大幅走高時獲利，這說明目前可能正是逢低買進瑞郎兌澳元、英鎊以及歐元的良機。

　　瑞銀(UBS)駐蘇黎世的BenedicktGermanier對瑞郎的前景持同樣樂觀的看法，他建議利用一切機會逢低買進瑞郎兌歐元。

　　Germanier預計，歐元兌瑞郎匯率在未來一兩個月內將滑落至1.5300瑞郎，而目前該匯率遠高于1.5400瑞郎。

　　但Calyon Corporate and InvestmentBank駐倫敦的外匯策略師KristjanKasikov稱，盡管恐怖襲擊的威脅揮之不去，但近來國際投資人士的避險意識卻有所下降，因此他對瑞郎因瑞士加息而出現的漲勢能否持久表示懷疑。

　　從歷史上講，避險意識的上升有利于瑞郎，因投資者在這種情況下更加青睞避險貨幣。

　　Kasikov認為，在避險意識不斷下降的大環境下，加息無法給瑞郎提供持續的推動力。

　　近幾周來，無論是俄羅斯校園發生的人質事件還是駐雅加達的澳大利亞使館發生的汽車炸彈事件，都未令國際金融市場受到明顯的沖擊。

　　甚至9月11目的911三周年紀念日都波瀾不驚。

　　Kasikov將這種情況歸因于避險意識與歐元兌瑞郎之間重新恢復了傳統的負相關關系。換言之，隨著避險意識的下降，瑞郎兌歐元匯率也會走低，從而使得瑞郎成為最容易被獲利拋售的對象。

　　Kasikov不認為歐元會出現回落，他預計歐元兌瑞郎匯率將升至是1.5495瑞郎的下一阻力位。

　　瑞士銀行的Germanier也認為，近來歐元兌瑞郎保持強勢的部分原因在于，避險交易有所減少。但他仍對歐元能否延續強勢感到懷疑，因歐元區銀行同業拆息以及歐元區和瑞士兩地的市場狀況顯示，市場預期中的兩地相對息差幾乎沒有擴大。這意味著歐元兌瑞郎匯率的合理價值應在1.5300-1.5450瑞郎之間。

　　瑞郎的匯率水平與其利率究竟有多低、以及能夠升至多高也不無關系。

　　雖然瑞士經濟增幅與市場預期相差無幾，瑞士第二季度GDP季率增長0.4%。但一些分析師認為，這樣的增幅不足以成為瑞士央行此前針對利率所采取的積極立場的依據。

　　GoldmanSachsInternational的經濟學家們降低了他們對瑞士利率水平的預期，目前他們預計，瑞士利率將在1年內僅升至2.25%，較他們先前的預期低50個基點。

　　其他一些人則在等待瑞士央行在9月16日會議中究竟會做出多么強硬的表態。

　　摩根士丹利(MorganStanley)駐倫敦的外匯策略師FrancescaFornasari認為，市場已經消化了3個月期倫敦銀行同業拆息再上升25個基點至0.75%的可能性，目前他們需要獲得些許能夠說明瑞士央行下一步行動的線索。

　　Fornasari稱，瑞士央行認為當前的利率水平太低了，需要像美聯儲那樣，將之調整至一個更為中性的水平。

　　瑞士央行的激進態度也可能與他們一直以來對瑞郎競爭力的擔心有很大關系，如果瑞士的出口增幅因全球經濟復蘇放緩而受到威脅，那么瑞士央行在這一點上是絲毫不會讓步的。

　　然而，考慮所有這些時，都難逃歐元區利率水平的大環境，幾乎沒有跡象說明，歐元區利率會如預期中的瑞士利率那樣上升。

　　盡管歐元區隨處可見經濟復蘇跡象，但幾乎沒有證據顯示，歐元區經濟增長的幅度能強勁到足以說服歐央行開始收緊利率政策。

　　因此，荷蘭銀行(ABNAMROBank)的分析師預計在05年年底前，歐央行會一直將利率維持在2.0%，從而為歐元兌瑞郎匯率在未來3個月下滑至1.4900瑞郎提供了空間。

　　(龔山美 編輯)

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