第1頁:[匯市分析]數(shù)據(jù)有喜有憂 元表現(xiàn)漲跌互現(xiàn) 第2頁:[匯市分析]數(shù)據(jù)有喜有憂 元表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)(2)

上周點評：上周，因美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有喜有憂，所以，美元兌六大主要交易貨幣漲跌互現(xiàn)，三漲三跌，兌英鎊、日元和澳元上漲，兌歐元、瑞郎和加元則下跌。而且，在全周大部分時間里，美元處于漲少跌多的窘境，不過，最后因美國8月就業(yè)報告的表現(xiàn)符合預期，

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得到市場認可，美元才最終逆轉為漲多跌少。　

　　上周，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人堪憂的有：1、8月消費者信心指數(shù)從7月的105.7大幅度下降至98.2；2、8月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)從7月的64.7下降至57.3；3、8月供應管理協(xié)會制造業(yè)指數(shù)由7月的62.0下降至59.0；4、8月供應管理協(xié)會非制造業(yè)指數(shù)從7月的59.5下降至58.2；5、第二季度非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力由初值增長2.9%向下修正為2.5%；6、截至8月28日當周初請失業(yè)金人數(shù)上升至36.2萬人，遠大于市場預期。這些連串的低于前值和預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對美元人氣有抑制作用是不言而喻的。而且，這些數(shù)據(jù)還反映出，美國經(jīng)濟在經(jīng)歷了7月份的加速增長態(tài)勢之后，8月份又表現(xiàn)出降溫的態(tài)勢。市場由此懷疑，美國經(jīng)濟在二季度的放緩是否如美聯(lián)儲所言是暫時現(xiàn)象。市場對美國三季度的經(jīng)濟前景產(chǎn)生疑慮，即為對美元未來的升息前景產(chǎn)生疑慮，對美元有利空影響。　

　　不過，筆者認為，上述數(shù)據(jù)中只有8月消費者信心指數(shù)大幅下降對美元有實實在在的利空影響，因為消費者支出支撐著美國GDP三分之二的份量。其他數(shù)據(jù)的表現(xiàn)不如預期各又特殊原因，并不能完全理解為利空美元。比如，8月制造業(yè)和非制造業(yè)指數(shù)雖下滑，但仍遠高于50的榮衰分界點，且連續(xù)擴張時間已經(jīng)達到15個月以上；第二季度非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力增幅下降即沒有達到產(chǎn)生風險的程度，而且可能為就業(yè)增長創(chuàng)造空間；一周初領失業(yè)金人數(shù)上升是因為受到“查理”颶風侵襲美國的影響。　美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓人可喜的主要有：7月個人支出大幅回升至增長0.8%，6月時為下滑0.2%；7月工廠訂單增長1.3%，6月向上修正為增長1.2%。當然，因為市場已經(jīng)消化美國經(jīng)濟7月加速增長的利好，所以，這些反映7月經(jīng)濟狀況的數(shù)據(jù)對美元的提振作用并不大。不過，上周五公布的令市場廣泛矚目的8月就業(yè)報告顯示，8月失業(yè)率下降至5.4%，新增非農(nóng)就業(yè)人口達到14.4萬人，且7月新增就業(yè)人口從初值3.2萬向上修正為7.3萬，6月新增就業(yè)人口從初值7.8萬向上修正為9.6萬。雖然這份就業(yè)報告秉承了波動性大的特點，且基本符合市場預期，但因為與7月就業(yè)報告的疲軟形成較大的反差，所以，市場做出了利好美元的反應，對美元產(chǎn)生了較為強勁的向上推動力。市場認為，憑借8月就業(yè)報告，以格林斯潘為首的美聯(lián)儲將會堅定在9月21日再次升息的決心，且美元的升息步調(diào)有加快的可能。　

　　對于美國未來的就業(yè)市場狀況究竟將如何發(fā)展，上周有一份調(diào)查報告應該可以為我們提供一些線索。由美國主要的執(zhí)行長協(xié)會Business Roundtable所做的調(diào)查顯示，約40%的美國企業(yè)執(zhí)行長(CEO)預期所在公司未來六個月將新增職位，該比例高于6月調(diào)查時的38%；48%的受訪者預期所在公司未來六個月內(nèi)工作職位將沒有變化，6月時該比例為43%；12%的受訪者預期工作職位將減少，6月時為19%。由這份調(diào)查報告可知，未來半年美國的就業(yè)市場將處于緩步改善的態(tài)勢。　

　　上周，雖然德國和歐元區(qū)的8月制造業(yè)和服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也都出現(xiàn)了下滑，其中，德國的制造業(yè)和服務業(yè)指數(shù)分別為55.1(7月為56.6)和53.5(7月為53.9)；歐元區(qū)的制造業(yè)和服務業(yè)指數(shù)分別為53.9(7月為54.7)和54.5(7月為55.3)，但是，由于歐元多頭充分地利用了美國相對表現(xiàn)不佳的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大做文章，因此，歐元非但沒有受到自身不利數(shù)據(jù)的影響，反而全周表現(xiàn)出相對偏強的反彈走勢。當然，也還是有一些利好因素對歐元形成提振作用的。比如，德國7月實質(zhì)零售銷售初值較上月增長0.9%，歐元區(qū)7月零售銷售較上月增長0.4%。對歐元反彈構成更為實質(zhì)性利好支持的因素主要來自于：1、歐洲央行經(jīng)濟學家略微調(diào)高了對歐元區(qū)今明兩年通脹和經(jīng)濟增長的預估，將2004年的實質(zhì)GDP預估從6月時的1.4%-2.0%向上調(diào)整為1.6%-2.2%，將消費者調(diào)和物價指數(shù)預估從6月時的1.9%-2.3%調(diào)整為2.1%-2.3%。2、國際貨幣基金組織將把德國2004年經(jīng)濟增長預估調(diào)高0.1個百分點至1.9%。3、歐洲央行總裁特里謝表示：最新數(shù)據(jù)表明歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇保持動能，未來復蘇勢頭依然穩(wěn)健。　

　　上周，瑞郎基本面上并無什么利好因素支持，瑞郎兌美元出現(xiàn)反彈，主要是受到美國數(shù)據(jù)相對疲弱以及歐元表現(xiàn)強勁的雙重影響。　

　　上周，兌美元保持漲勢的另一個貨幣是加元，而且，加元的上漲受到了基本面利好因素的支持。這種基本面利好因素主要有：第一，加拿大第二季度經(jīng)常帳盈余擴大至104億加元，雖略低于市場預期，但是歷史第二高點記錄；第二，加拿大第二季度GDP在強勁的出口拉動下加速增長至4.3%(年增長率)，雖然也略低于市場預期，但因第一季度GDP由增長2.4%向上修正為增長3.0%，而且，第二季度GDP增長率為2002年第一季度以來的最大增幅(當時為增長5.5%)，因此，加拿大經(jīng)濟已經(jīng)恢復強勁增長的態(tài)勢成為不爭的事實，這加強了加拿大央行將在9月8日(本周三)開始升息周期的預期，對加元有實質(zhì)性利好作用。　

　　上周，英鎊和澳元表現(xiàn)較為疲軟，主要表現(xiàn)為反彈乏力而下跌迅捷。導致這兩個貨幣表現(xiàn)疲軟的原因，都是市場對它們升息預期的降溫。　

　　全英房屋抵押貸款協(xié)會(Nationwide Building Society)公布的數(shù)據(jù)顯示，英國8月房價僅較7月上升0.1%，月升幅為2001年10月以來最低；來自英國最大的抵押貸款機構Halifax的數(shù)據(jù)顯示，8月英國房屋價格較7月下降0.6%；英國央行則公布，7月購房貸款新近批準的數(shù)量創(chuàng)逾十年來最大單月跌幅。這些數(shù)據(jù)都表明英國央行從去年11月份以來所采取的升息舉措已經(jīng)對抑制英國消費者的購房熱情發(fā)揮出了功效。這樣，市場進一步加強了英鎊利率已經(jīng)差不多見頂?shù)念A期，對英鎊產(chǎn)生較大的利空影響。另外，英國制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)較大幅度的下滑；英國工業(yè)聯(lián)盟所做調(diào)查顯示，8月英國零售銷售增長步伐為自2003年3月以來最慢，這些數(shù)據(jù)也加強了英鎊的空頭氛圍。　

　　雖然澳洲央行宣布7月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的民間信貸增長0.9%，繼續(xù)維持高位，以及澳洲經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的第二季度GDP增長0.6%，第一季度GDP從增長0.2%修正為增長0.5%，顯示經(jīng)濟增速加快，這些都對澳元升息有支持作用，但是，澳洲第二季度房價下滑1.2%，創(chuàng)跌幅記錄；7月經(jīng)季節(jié)調(diào)整的營建許可下滑0.7%，為連續(xù)第三個月下滑，這些又降低了市場對澳元升息的預期。而且，澳洲國庫部長科斯特洛稱：澳洲經(jīng)濟中的薪資及物價壓力仍然得到控制。似乎也在暗示澳洲央行短期內(nèi)沒有必要采取升息舉措。澳洲總理霍華德宣布將在10月9日舉行大選，市場據(jù)此認為，澳洲央行在10月大選結束前將會按兵不動。澳元升息預期的降溫是導致澳元疲軟的最大利空因素。另外，市場擔心澳洲在大選前可能受到類似3.11馬德里爆炸案的恐怖攻擊風險，以及澳洲7月零售銷售下滑1.0%和第二季度經(jīng)常帳赤字保持在119.67億澳元的高位、7月貿(mào)易逆差擴大至27.5億澳元，也都對澳元產(chǎn)生利空影響。　

　　日元上周雖然最終是收出周陰線，但全周的走勢基本上可以稱作是一個多空的平衡市。基本面上，日本7月零售銷售較上月增長0.7%，較上年同期增長0.8%；日本財務大臣谷垣禎一認為，日本經(jīng)濟復蘇強健，復蘇基礎不弱，已經(jīng)擴散至家庭層面，這些可以看成是利好日元的因素；而日本日本7月工業(yè)生產(chǎn)較上月持平，則可以視為是利空日元的因素。日元最終未能向歐元等貨幣那樣有良好表現(xiàn)，主要的原因應該是受到日股走勢疲弱的拖累。另外，技術面上，位于108.60-70之間的美元兌日元200天均線，也對日元走強有限制作用。　

　　上周市況：交易貨幣＊一周開盤＊一周最高＊一周最低＊一周收盤＊周漲跌幅　

　　美元指數(shù)　89.80 90.07 88.70 89.65　-15點　

　　歐元／美元　1.2011 1.2221 1.1985 1.2061　＋50點　

　　英鎊／美元　1.7900 1.8066 1.7735 1.7758　-142點　

　　美元／瑞郎　1.2822 1.2852 1.2556 1.2701　-121點　

　　美元／日元　109.61 110.69 108.71 110.41　＋80點　

　　美元／加元　1.3130 1.3246 1.2960 1.3004　-126點　

　　澳元／美元　0.7013 0.7075 0.6885 0.6914　-99點　

　　本周基本面應注意以下信息和事項：(重點關注帶＊＊者)　

　　美國方面：　周一，美國勞工節(jié)假期，休市　

　　周三，22：30　＊＊美聯(lián)儲主席格林斯潘在眾議院預算委員會進行聽證陳述　

　　周四，02：00　＊＊美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟褐皮書　

　　周四，03：00　美國7月消費者信貸　

　　周四，20：30　美國截至9月4日一周初請失業(yè)金人數(shù)　

　　周四，20：30　美國8月進口物價和出口物價　

　　周四，22：00　美國7月批發(fā)庫存　

　　周四，24：00　美國芝加哥聯(lián)儲7月中西部制造業(yè)指數(shù)　

　　周五，20：30　美國8月生產(chǎn)者物價指數(shù)　

　　周五，20：30　＊＊美國7月貿(mào)易收支　

　　歐元區(qū)方面：　周一，18：00 德國7月工業(yè)訂單　

　　周二，18：00　＊＊德國7月工業(yè)生產(chǎn)　

　　周四，14：00　＊＊德國7月貿(mào)易收支　周四，17：00　＊＊歐元區(qū)第二季度GDP修正值

　　周五，歐盟財長會議　

　　周五，17：00　＊＊歐洲央行總裁特里謝講話　

　　英國方面：　

　　周二，16：30　＊＊英國7月工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)產(chǎn)出　

　　周四，16：30　＊＊英國7月貿(mào)易收支　

　　周四，19：00　＊＊英國央行9月貨幣政策委員會公布利率決定　

　　日本方面：　

　　周一，07：50　日本第二季度企業(yè)資本支出　

　　周三，07：50　日本8月貨幣供給和銀行放款　

　　周三-周四，日本央行舉行為期兩天的政策會議　

　　周四，07：50　＊＊日本7月經(jīng)常帳　

　　周四，13：00　＊＊日本7月核心機械訂單　

　　周四，日本央行宣布政策決議　

　　周四，日本央行9月月報　

　　周四，14：30　＊＊日本央行總裁福井俊彥舉行記者會　

　　周五，07：50　＊＊日本第二季度GDP修正值　

　　周五，07：50　日本8月企業(yè)商品價格指數(shù)　

　　其他方面：　

　　周一，加拿大公眾假期，休市　

　　周二，＊＊澳洲央行委員會會議　

　　周三，21：00　＊＊加拿大央行發(fā)布利率決議　

　　周五，13：45　＊＊瑞士第二季度GDP　

　　周五，19：00　＊＊加拿大8月失業(yè)率和就業(yè)人口變動　

　　周五，20：30　＊＊加拿大7月貿(mào)易收支　

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