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美國6月貿易赤字急升19%，創出550億美元的歷史高點，與5月修正值468億美元相比，在過去7個月中為連續第六個月創出記錄。其中進口上升3.3%達到創記錄的1487億美元，而出口則下降4.3%至928億美元，為至少3年來的最大降幅。
石油再次成為進口加速增長的罪魁禍首。進口中的輕質石油增長了12%達117億美元，而進口的普通石油產品則增長了18%達到創記錄的153億美元。
更引人矚目的是，所有石油產品進口的增幅構成了總進口增幅的49%，而輕質石油的增長占到了月度總進口增幅的26%。
出口4%的降幅主要是由向歐洲和中國出口分別下降8%和5.6%引起的，分別下降至137億美元和27億美元。但是美國向日本的出口是個例外，增長9%至47億美元。
由于美國出口下降而導致未能緩解石油進口上升所帶來的沖擊，在年底前，貿易赤字占到GDP的6%是有可能的。
模糊不清的利率前景＋急速上升的貿易赤字＝美元的痛苦公式
在2003年，美元走軟主要是由于激進的低利率政策和急升的財政赤字。而到了2004年春季，作為改善的就業數據和通脹不斷上漲的結果，美聯儲加息的預期上升了，美元因此出現強勁的反彈。考慮到美國數據出現疲軟，則有關利率問題的爭論對美元并不完全是有利的。即使不考慮本周奧運會對聯儲評估經濟的影響，市場和經濟學家仍對3季度繼續加息的可能性深信不疑。
其間，在貿易赤字經歷了5月份欺騙性的回落之后，再次被證明“生機勃勃”。上個月我們曾提到：“由于貿易赤字在連續5個月攀升后的回落也許只是個例外，因此對外部環境的焦慮仍然浮現。”今天的數據表明5月的貿易赤字確實是個例外，在6月份又回到了令人焦急的老路上。
那些仍持樂觀態度的經濟學家們也許會無視今天值得警惕的貿易數據，轉而指向持續增長的凈流入美國資本，這繼續提供了重要的資本帳戶盈余，來彌補貿易赤字。
但是外國投資者已經開始重新考慮這件事了。外國資本凈購買美國資本(股票和債券)在5月為564億美元，連續第四個月減速。考慮到過去5個月來外國資本購買量下降的趨勢，我們懷疑在下個星期，資本流入數據是否能彌補550億美元的貿易赤字。屆時，市場將會評估對美元的破壞力。
考慮到美元利率收益的不確定性，并伴隨著貿易赤字不斷打破歷史記錄，投資者必須掘地三尺，找出更多基本面的可能理由來支持美元中期走強的觀點。
劉東亮
外匯通(www.forex.com.cn)研究部 翻譯
作者：Ashraf Laidi
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