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通過對日聯(lián)控股可能與三菱東京金融合并，日本政府推進(jìn)郵政系統(tǒng)的私營化改革兩大熱點(diǎn)問題的分析，摩根士丹利認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象開始在更大范圍內(nèi)顯示出來，日本公司的評估前景有所改善。
綜合外電8月9日報(bào)道，上周(8月2日-6日)日本公司的一系列動向顯示該國的商業(yè)并購活動已開始繁榮起來。這種繁榮其尤其體現(xiàn)在以下兩個方面：其一，市場紛紛推測經(jīng)營不
善的零售銀行日聯(lián)控股(UFJ Holdings Inc。)可能會被其債務(wù)方交與日本產(chǎn)業(yè)復(fù)興公司(Industrial Revitalization Corp。of Japan )；其二，小泉政府對日本郵政系統(tǒng)進(jìn)行私營化改革的計(jì)劃正逐漸成形，并且顯得比最初更為激進(jìn)�！�
通過考察以上兩方面的進(jìn)展，摩根預(yù)測，日本公司的資本運(yùn)用效率將得到提高，成長趨勢將會增強(qiáng)，而收入和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的增加也會促使評級單位給予日本公司更高的質(zhì)量評估�！�
日本零售業(yè)重組
日本零售業(yè)的重組其實(shí)已歷時10余年，總的數(shù)據(jù)顯示該行業(yè)的經(jīng)營也取得了真正進(jìn)步。據(jù)2004年3月日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時日本零售業(yè)的總負(fù)債額已有1998年3月高峰期時的82.2萬億日圓降至74.3萬億日圓。同此同時，零售業(yè)股東的資產(chǎn)也由15.6萬億日圓增至26.5萬億日圓�！�
零售銀行日聯(lián)控股已推行了兩項(xiàng)重大重組改革，并被債務(wù)方免除了大量債務(wù)，此外該公司還在謀求與三菱東京金融集團(tuán)(Mitsubishi Tokyo FinancialpuorgInc。)進(jìn)行合并。日本監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融服務(wù)局(FSA)曾對日聯(lián)進(jìn)行全面的調(diào)查，并責(zé)成該銀行大幅削減壞帳，盡快恢復(fù)盈利能力。日聯(lián)控股的債務(wù)方擔(dān)心，與三菱東京金融的合并可能仍不足以讓該公司擺脫經(jīng)營不善的境地，因此他們開始對把日聯(lián)控股交與日本產(chǎn)業(yè)復(fù)興公司產(chǎn)生興趣。這樣做的好處之一就是，在重組完成后，債務(wù)方依然剩余的貸款可以自動地得以升級。截至發(fā)稿時，日聯(lián)控股的管理層尚未同意這個計(jì)劃。鑒于政府拒絕介入此事，日聯(lián)控股被三菱東京金融集團(tuán)收購的可能性將會增加。日本內(nèi)閣官房長官細(xì)田博之( Hiroyuki Hosoda)明確表示，政府不會強(qiáng)迫兩家公司進(jìn)行合并。此外，收購競爭者三井住友金融集團(tuán)(Sumitomo Mitsui Financial Group)最后勝出的機(jī)會顯然不大�！�
摩根認(rèn)為，通過此事可以看出日本零售業(yè)的兩大變化。首先，由于日本監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融服務(wù)局對各家銀行的態(tài)度更為強(qiáng)硬，導(dǎo)致銀行對借款者的態(tài)度相應(yīng)強(qiáng)硬。其次，通過先前案例的比較，業(yè)界對于日本產(chǎn)業(yè)復(fù)興公司所起作用的理解更為透徹。第三，日本政府對于經(jīng)營不善的公司的態(tài)度也有扶持轉(zhuǎn)而傾向自我解決，盡管這可能帶來大規(guī)模的公司裁員。
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