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摩根士丹利預測美國即將公布的就業數據和汽車銷售等數據將顯示強勁，可能意味著2004年下半年美國經濟將再次加速增長。第二季度經濟放緩的原因主要歸咎于消費增長的放緩速度遠遠大于預期。
摩根士丹利8月3日消息，上周(7月30日當周)美國國債收盤價格漲跌不一，但總體波動不大。本周(8月2日當周)將公布一系列關鍵數據，可能有助于使市場認識第二季度經濟放
緩究竟有多短暫。第二季度GDP報告弱于預期，隨后上周五(7月30日)國債價格明顯反彈。
在此之前，由于上周周初消費者信心數據大幅上揚，房屋銷售繼續創歷史紀錄，提升了市場對第三季度經濟再加速的希望。而弱于預期的第二季度GDP報告，令市場將關注點重新回到美國第二季度的經濟放緩之上。
然而，盡管第二季度GDP報告弱于預期，核心個人消費支出通脹指數好于預期，同時因擔心俄羅斯石油供應繼續中斷，油價再次上揚，令投資者對經濟前景更感悲觀，但摩根士丹利預測即將公布的就業數據、供應管理協會非制造業數據和汽車銷售數據將顯示強勁，可能意味著2004年下半年美國經濟將再次加速增長。
上周，弱于預期的第二季度GDP報告部分抵消了周初因消費者信心和新屋銷售數據強勁形成向上壓力而造成的國債疲軟，隨后基準國債收益率在周五反彈10個基點，但到收盤時幾乎未有變化。
上周的經濟數據以GDP報告的形式顯示了第二季度經濟放緩，但也提供了預示第三季度可能反彈的積極因素，如消費者信心、連鎖店銷售、失業申領和房屋銷售。第二季度整體GDP增長放緩至3.0%。由于對第一季度GDP增長進行了上修，2004年上半年美國經濟增長為3.75%，比摩根士丹利先前預測的增長近4%略低。
第二季度經濟放緩的原因主要歸咎于消費增長的放緩速度遠遠大于預期，僅為增長1.0%，是三年來的最低速度。根據摩根士丹利的預測，消費者支出的疲軟集中于汽車銷售。實際上，走軟的汽車銷售和日益減少的汽車庫存量對第二季度的經濟增長已經成了巨大的消極影響-不計汽車部門的第二季度GDP增長達到4.2%。
在第三季度中，近期的汽車裝配部門可能將貢獻少許的積極影響，但摩根士丹利汽車行業分析師Steve Girsky考慮到6月底時創紀錄的庫存水平，依然對向下的風險心存擔憂。投資者對第二季度核心個人消費支出物價指數以低于預期的1.8%的速度增長感到歡欣。第二季度經濟放緩看來似乎只是個統計學上的意外。而另一個更為可靠的數據-基于市場之上的核心個人消費支出物價指數從第一季度增長1.8%的基礎上加速至增長2.1%，表明金融服務價格固有的循環周期人為的對核心個人消費支出物價指數施加壓力。
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