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大華銀行：日政府調(diào)高經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè) 零利率可能結(jié)束

http://whmsebhyy.com 2004年08月02日 10:14 大華銀行

... 發(fā)表時(shí)間：2004-8-2 10:03:13 發(fā)表人：環(huán)球外匯網(wǎng) 文章正文: 根據(jù)日本政府內(nèi)閣最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，受私人部門(mén)需求強(qiáng)勁和出口增長(zhǎng)平穩(wěn)的推動(dòng)，預(yù)計(jì)在截至2005年3月的財(cái)政年度，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)率有望達(dá)到3.5%，有機(jī)會(huì)創(chuàng)下8年來(lái)的最高增幅。日本政府7月份所發(fā)表的每月例行經(jīng)濟(jì)報(bào)告則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)步調(diào)已經(jīng)是穩(wěn)步回升，表明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心在增強(qiáng)。盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情勢(shì)相對(duì)快速，但由于日本至今仍未擺脫通貨緊縮的陰影，因此從目前情況來(lái)看，日本物價(jià)上升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的現(xiàn)象暫時(shí)不用考慮，也意味著由于日本經(jīng)濟(jì)仍未擺脫通縮困境，日本央行需要考慮的不是升息問(wèn)題，而是如何繼續(xù)實(shí)行寬松貨幣政策的問(wèn)題。 2004年上半年，日本經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)復(fù)蘇的同時(shí)，其最大特點(diǎn)是，在全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)升溫，美聯(lián)儲(chǔ)為預(yù)防美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象而四年來(lái)首次加息0.25%，中國(guó)政府也為部分行業(yè)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)快而采取宏觀調(diào)控措施的大背景下，日本卻很可能因?yàn)樽陨斫?jīng)濟(jì)周期的不同步性而避過(guò)這個(gè)階段。日本經(jīng)濟(jì)之所以能僥幸地躲過(guò)全球經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的疑慮，原本并不能算是利多，這是因?yàn)槿匀挥胁簧僦行∑髽I(yè)存在著債務(wù)負(fù)擔(dān)重、冗員過(guò)多、設(shè)備過(guò)剩等結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)尚未完成，所以通縮和尚未完成的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象之機(jī)，反而成了日本經(jīng)濟(jì)免于受害。然而，今年以來(lái)日本經(jīng)濟(jì)也存在脆弱的部分，即盡管目前日本很難出現(xiàn)物價(jià)上漲型的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱局面，但如果利率在短時(shí)期內(nèi)大幅度上升，將會(huì)對(duì)已經(jīng)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)適應(yīng)了低利率環(huán)境的日本企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)造成重大損失，并影響到經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。不過(guò)，隨著企業(yè)自身的業(yè)績(jī)的恢復(fù)，利潤(rùn)有所增加，以及不少企業(yè)仍然忙于壓縮債務(wù)，因此日本企業(yè)在進(jìn)行設(shè)備投資時(shí)，并不十分依賴外部資金，這在一定程度上降低了利率上升對(duì)企業(yè)及經(jīng)濟(jì)整體的影響。反過(guò)來(lái)，由于企業(yè)對(duì)外部資金的需求還不十分強(qiáng)烈，也限制了利率水準(zhǔn)的上升。另外，由于日本銀行已經(jīng)明確表明了堅(jiān)持寬松貨幣政策的立場(chǎng)，保證金融市場(chǎng)能夠獲得充足的資金，這也對(duì)利率水準(zhǔn)的上升起到限制作用。隨著日本經(jīng)濟(jì)步伐加快，日本央行早晚會(huì)結(jié)束零利率政策，從今年以來(lái)金融市場(chǎng)利率已上升了不少，而且日本6月份總體零售額較上年同期下降2.9%，連續(xù)第四個(gè)月呈現(xiàn)跌勢(shì)。這表明盡管日本經(jīng)濟(jì)其它方面表現(xiàn)強(qiáng)勁，但消費(fèi)者支出依然疲弱。因此，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可說(shuō)是日本經(jīng)濟(jì)的威脅，因此在股價(jià)反應(yīng)一定程度之后，往往會(huì)有修正，一但通縮問(wèn)題徹底解決后，對(duì)日股的激勵(lì)將更為扎實(shí)。大華銀行

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