中國社會科學院經濟學博士發展研究中心中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　趙燕京授權人民網聲明：自2004年7月21日起，“外匯市場技術解盤”欄目所刊其稿件，未經人民網經濟頻道許可，任何媒體、機構和網站(含已經獲得常規新聞轉載授權的網站)不得轉載、摘編。

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　　美元/日元

　　7月26日，匯價震蕩整理、略跌。

　　日本財政金融大臣竹中平藏(Heizo Takenaka)日前講話稱，日本銀行應加快處置不良貸款的速度，以跟上日本經濟增長的步伐。竹中平藏表示，日本許多陷入經營困境的企業在甩開包袱后都能復活，日本銀行及公司在清理不良貸款方面取得了長足的進步，他希望能盡快最終解決完這個難題。在談到日本郵政服務的私有化方面，竹中平藏表示日本郵政的郵政業務、儲蓄業務及人壽保險業務等三塊業務應分業經營以降低風險。

　　日本連鎖店協會公布，日本6月超級市場銷售年比下降4.1%至1.16萬億日元，為第四個月連續下滑。該數據是表明消費支出增長的一項關鍵指標。然而，該數據連續四個月疲弱，6月年率下降4.1%，5月下降3.6%，4月下降4.4%，3月下降4.2%，唯有2月增長1.2%。日本04年1至6月超級市場銷售較2003年同期下降2.9%至7.02萬億日元。

　　日本百貨業銷售額6月下降5.7%，為5年來最大降幅，其中服裝銷售額降幅最大，也為5年來最大跌幅。日本1至6月份百貨商店銷售額較2003年同期下降2.0%，銷售額為3.8萬億日元。數據顯示，工資沒有持續上漲，加之對經濟的擔憂，以及人們對工作穩定的考慮使消費支出下降。

　　全球第二大汽車生產商豐田汽車公司(Toyota Motor Corp.)稱，他們繼續保持日元兌美元將在截至2005年3月份的會計年度升至平均105的預測。豐田汽車社長張富士夫在東京表示，和7月前108或109的水平相比，這種預測有些保守，但是我們將保持這種預測。日元正在升值，而且這種升值壓力依然很大。瑞士信貸第一波士頓日本公司預測，美元兌日元每上漲1日元，豐田的年經營利潤就減少大約200億日元。豐田汽車在5月11日發布第四季度財務報告時表示，基于2003年的美元兌日元113和歐元兌日元133所作的利潤預測，美元兌日元和歐元兌日元將分別上漲到105和125日元。

　　美國將在27日拍賣110億美元2001/2年期的通貨膨脹保值債券，并在28日出售多達250億美元2年期國債。這批通貨膨脹保值債券將是2001年10月份美國停止發行30年期債券以來的最長期限的國債。分析師稱，拍賣規模略大于預計，養老基金的興趣可能較大。2年期國債的發行細節將于26日宣布。

　　由于原油市場供應極其緊張以及伊拉克和沙特阿拉伯原油供應中斷的風險不斷升高導致原油價格急速攀升，摩根斯坦利決定再次調升未來18個月的原油價格預期。從需求角度來看，全球經濟的快速發展使原油日消耗量高達8000萬桶。摩根斯坦利認為，布倫特原油均價長期將由每桶20美元向30-35美元方向靠攏。短期雖已將9月布倫特原油目標價自每桶36美元調升至40美元，但該機構對油價的上升風險仍持憂慮。目前只有沙特阿拉伯還有約150萬桶的剩余日產量。摩根斯坦利認為，隨著北半球冬季臨近，任何有限的供應中斷都將對油價產生重大的非線性影響，除非美國政府決定開啟龐大的原油儲備。

　　美國房地產經紀人協會報告稱，美國6月成屋銷售年率增長2.1%，達到創紀錄的695萬套。5月成屋銷售修正后折合成年率為681萬套。數據顯示就業增長和抵押利率將繼續支撐房屋市場。美國目前的房屋抵押利率距離歷史低點不到1%。各地成屋銷售狀況強勁。東北部地區成屋銷售增長2.8%，中西部地區增長3.5%。南部地區增長0.4%，西部地區增長3.1%。6月美國住宅價格中值升至191,800美元的歷史高點，5月份經修正后為182,400美元。

　　美國堪薩斯聯儲總裁霍恩表示，受到財政貨幣政策帶動，同時全球經濟環境改善，美國04年經濟增長可能超過4%。他說，04年除食品和能源以外的核心通貨膨脹，似乎已經保持穩定在2%左右。包括稅收和政府支出在內的財政政保持對經濟的刺激作用。美聯儲距離中性利率水平仍有較長的路要走。民間機構預計，中性利率水平在3%-4.5%之間，對經濟增長的影響是適中的。

　　摩根士丹利首席經濟學家羅奇稱，因油價將持續上漲引發通脹擔憂，美聯儲將加快加息步伐并加大加息力度。羅奇表示，為縮小借貸成本同通脹之間的差距，從而防止資產泡沫的出現，美國應繼續調升利率。美聯儲當前的利率仍較通脹率低2%。美聯儲在6月30日會議加息25個基點至1.25%，為4年來首次加息。

　　加拿大5月零售銷售月率上升0.5%；5月核心零售銷售月率上升1.4%。加拿大統計局公布，汽油價格高漲推動加拿大5月零售銷售上漲0.5%至286億加元(217億美元)，為04年至今第4個月呈升勢。汽油價格攀升7.4%至創紀錄水平，先前燃料價格上漲了14%，觸及21年來的最大月增幅。不計汽車和零部件的核心零售銷售攀升1.4%至219億加元，遠高于市場預計的0.8%。

　　加拿大央行的數據，加拿大7月23日當周國際儲備減少3.52億美元至353.6億美元。其中包括：1.美元168.09億；2.其他外國貨幣143.71億美元；3.黃金4300萬美元；4.特別提款權8.5億美元；5.在國際貨幣基金組織的儲備頭寸32.87億美元。

　　匯價日高110.17，日低109.38，尾盤在109.95附近整理；匯價日升跌率-0.173%，日漲跌幅-0.19，收于109.95點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈多頭排列但升勢趨緩，匯價位于其上附近及30均線之上，顯示短線與短中線向多的概率繼續增大，但上擋顯壓力沉重有整理要求。匯價若站穩于109.80之上則短線向多，上擋壓力位于110.10、110.60，且不排除繼續震蕩盤升的可能；若回落于109.80之下則下擋支撐位于109.30、108.70，繼續下破短線向空。108.70與109.80分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價有望向109.40-110.60區間上邊線發起沖擊，但短線上沖動量有即將耗盡之虞，若上破110.60則周線向多，上擋周線壓力位于111.60；若下破109.40則下擋周線支撐位于108.40，繼續下破周線向空。108.40與110.60分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自波段低點6月24日日低106.99至今運行于B波反彈之中，至今已運行22個交易日，暫預計整體反彈時間在30個交易日前后的概率較大。106.99至7月6日日高109.77為1波反彈(8個交易日)，109.77至12日低點107.53為2波下跌，自107.53進入上行3波，現已進入3-3，已運行12個交易日；比率分析顯示，若匯價周初在110.60附近受阻回落，則有望進入3-4整理之中，目標暫看109.40，可能3-4整理已經結束，若上破110.60關鍵壓力位，則可斷定進入具有延伸波結構的3-5，目標可看高至112.00或緩升通道雙倍軌寬的113.00一線。但若匯價下破109.80支撐且下破109.30，則上述波計數仍需修正。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力110.60，弱壓力110.10；強支撐109.30，弱支撐109.80。

　　歐元/美元

　　7月26日，歐元震蕩整理、略升。

　　雷曼兄弟控股表示，雖然美聯儲提早升息，但美元不會受惠，因為美國吸引外資彌補經常帳赤字方面仍有困難。美國經常帳赤字第一季擴大到1450億美元。美聯儲6月30日調升利率0.25個百分點至1.25%，并表示會循序漸進升息。

　　雷曼兄弟在日前發布的一份研究報告中指出，美國的經濟增長及通脹發展趨勢有可能促使美聯儲在2005年底之前以高于市場預期的幅度上調利率。雷曼兄弟對歐洲美元市場和期權交易市場近期的交易數據進行了詳細分析，認為市場普遍預期的加息幅度至少比該公司的預測低0.25%左右。雷曼兄弟目前是美國第四大證券交易商。雷曼兄弟稱，利率期貨市場的交易數據顯示，投資者普遍預計美聯儲將在2005年年底前加息至3.25%，但該公司的預測值為3.50%。包括美洲銀行(Banck of America)在內的一些大型金融機構指出，美聯儲的政策目標是讓聯邦基金利率回歸中性，即對經濟增長趨勢不起明顯刺激和抑制作用的利率水平。這種“中性利率”據美洲銀行估算應為4.00%至4.25%。雷曼兄弟和美洲銀行同屬美國國債的22家一級承銷商。

　　法國興業銀行稱，盡管格林斯潘樂觀的講話推動美元23日當周走高，但是由于美國經濟和貨幣前景不明，美元目前走勢仍不明朗。預計本周將公布的大量經濟數據結果好壞參半，也無法使美國經濟和貨幣前景更為明晰。

　　美銀證券(Banc of America Securities)貨幣分析師表示，美元在7月19日當周的反彈僅僅是由于受到美聯儲主席格林斯潘言論的短暫刺激，預計美元在未來幾周仍將重歸跌勢。預期美元匯率短期內仍可能受到不佳的美國數據的壓制，并預計未來幾周內歐元兌美元將在1.23-1.25區間波動，但至2004年底可能來到1.16水平。

　　法國央行表示，最近由油價上漲引起的通貨膨脹不會推動歐洲工資水平的提高，因為這可能影響企業競爭力。由于油價回落，歐元區6月通貨膨脹由兩年高點出現下降。消費者物價年增2.4%，而5月份增長2.5%。歐洲央行保持基準利率為60年低點2%，已經有13個月。歐洲的經濟增長落后于美國和亞洲。法國央行表示，02和03年，法國和其他歐元區國家的生產力增長非常低，而工資水平的增長平均達到2.5%左右的年率。

　　歐洲央行稱，歐元區12國5月商品貿易盈余較4月的125億歐元略有下降，為124億歐元(151億美元)。經季調后5月出口額為962億歐元，月率上升1.8%；進口額為838億歐元，月率上升2.3%。經常帳戶盈余由4月的88億歐元下降至5月的58億歐元。未經季節調整的歐元區5月貿易盈余為111億歐元，4月為107億歐元。

　　意大利國家統計局稱，意大利6月平均小時工資月率上升0.1%年率上升3.3%。5月份平均小時工資月升0.5%年升3.3%。

　　德國聯邦統計局初步數據顯示，德國7月消費價格月率上升0.3%，年率上升1.8%，上漲略低于預期。德國7月歐盟調和消費者價格指數月率上升0.2%年率上升1.8%。由于油價提高，德國7月通貨膨脹加速，是五個月內的第四次提高。德國7月通貨膨脹為1.8%，經濟學家之前預計為0.3%，而6月份為1.7%。

　　匯價日高1.2171，日低1.2085，尾盤在1.2140附近整理；匯價日升跌率0.331%，日漲跌幅0.0040，收于1.2143點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈空頭排列但跌勢趨緩，其與30日均線有呈纏繞或死叉的兩種可能，匯價位于3日均線之上附近、5日10日均線之下及30日均線之下，顯示匯價短線與短中線向空的概率依然較大，短線顯低位有買盤承接有整理要求。匯價若受壓于1.2190之下則短線向空，下擋支撐位于1.2090、1.2040，上擋壓力位于1.2240、1.2290；1.2190為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若持續受壓于1.2100之下則周線向空，上擋周線壓力位于1.2200、1.2310；下擋周線支撐位于1.2000。1.2100與1.2310分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至5月13日日低1.1778結束大A波下跌，共運行89個交易日，整體最大跌幅1177點；自1.1778進入較大級別B波反彈之中，至今已運行53個交易日，暫看匯價自7月19日日高1.2461進入較級別調整之中，匯價雖已跌破30日均線，但下破的有效性尚需考驗，且關鍵支撐1.2060-80一線仍未下破，故市場對2月底以來至今、匯價出現對稱性的較寬幅震蕩的可能性依然保持警惕，即不排除匯價在關鍵支撐1.2060附近受到支撐后、在時間之窗及波計數(似仍有一向上波動)、周與日技術指標矛盾背離等因素的作用下大幅反彈、上破1.2200進而上破1.2300甚或1.2400的可能性；隨后，匯價再次大幅下落。但若匯價持續下跌有效跌破1.2050支撐，則可能已經自19日日高1.2461運行于大C波下跌之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力1.2240，弱壓力1.2190；強支撐1.2040，弱支撐1.2090。

　　英鎊/美元

　　7月26日，英鎊震蕩整理、略升。

　　蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)稱，英鎊兌美元在1.83美元的3個月趨勢線處尋獲支撐，26日當周英鎊很可能朝1.8450-80美元區域進行修正性反彈，之后將進行又一輪大規模跌勢，目標指向1.81-1.8050美元。

　　英國工業聯合會(CBI)表示，英國制造業第二季度復蘇放緩，而成本增幅達到8年高點。雖然這并不意味著制造業的復蘇結束，但是好轉趨勢確實有所減緩。27%的制造型企業表示，第二季度新定單增長，但是25%表示減少。兩者僅有2%的差距，而第一季度的差距為18%以上。調查同時顯示，油價的和消費品價格的上漲帶動企業成本增幅達到8年高點，使利潤減少。26%的制造型企業表示，第二季度單位成本增長，而10%表示減少。兩者有16%的差距，而第一季度差距為6%。目前預計，第三季度的制造業產品物價將略微提高，7年來的價格下降將結束。調查同時顯示，第二季度制造業7年來首次沒有削減崗位。

　　英國工業聯合會(Confederation of British Industry，CBI)表示，英國7月商業信心指數低于4月。CBI同時預計，7月工業訂單指數也出現下跌。季度行業趨勢調查顯示，英國7月商業信心指數為+7，4月時該指數為+12。7月工業訂單指數從6月時的-6下跌至-7。

　　匯價日高1.8426，日低1.8303，尾盤在1.8400附近整理；匯價日升跌率0.420%，日漲跌幅0.0077，收于1.8406點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈空頭排列但跌勢漸緩，其與30日均線有呈纏繞之勢，匯價位于3日5日及30日均線之上附近、10日均線之下附近，顯示匯價有望在較寬幅震蕩中尋求短中線的運行方向，短線若站穩于1.8390之上則有望在1.8390-1.8500區間整理。匯價若受壓回落于1.8390之下則短線向空，下擋支撐位于1.8300(上升通道下軌線附近)；上擋壓力位于1.8450、1.8500。1.8390為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價有望圍繞1.8350在1.8200-1.8500區間震蕩整理尋求中線運行方向。1.8200與1.8500分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.8577進入3波結構(其中的B波為強勢B波，B波高點在2月18日日高1.9140)的大級別調整、至5月14日日低1.7477結束，共運行89個交易日，最大下跌幅度達1663點，隨后進入較大級別B波反彈之中，至7月19日日高1.8773(已運行46個交易日，反彈波幅達1296，即0.809反彈)受阻回落進入較大級別調整至今；若匯價在1.8250-1.8300(上升通道支撐線)附近受到支撐、則不排除在時間之窗及技術指標背離矛盾、波計數似仍有一向上波動等因素作用下再次大幅反彈的可能；若盤升在1.8500附近受阻后持續下跌、下破1.8290且下破關鍵支撐1.8170一線，則可能自7月19日日高1.8773已經進入大C波調整之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力1.8500，弱壓力1.8450；強支撐1.8300，弱支撐1.8350。

　　澳元/美元

　　7月26日，澳元震蕩整理、微跌。

　　澳大利亞統計局(Australian Bureau of Statistics)數據，第二季度澳大利亞生產者物價指數終值季率增長1.1%年率增長2.3%；2004年第一季度季率增長0.6%年率增長0.9%。

　　新西蘭財長Michael Cullen說，新西蘭元兌美元匯價過去10周升值約6%，可能會侵蝕該國外銷的獲利。2003年該國出口下滑9%，政府歸罪于新西蘭元升值的影響(2003年新西蘭元升值25%)。衡量新西蘭商品價格的指數6月升至兩年高點150.4。澳新銀行所編篡的這項指數2003年6月跌到4年低點119.2。據彭博調查114位經濟師的看法，新西蘭央行本周四(29日)可能調升利率0.25個百分點至6%。新西蘭利率比美國高出4.5個百分點。

　　匯價日高0.7130，日低0.7063，尾盤在0.7090附近整理；匯價日升跌率-0.028%，日漲跌幅-0.0002，收于0.7089點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈空頭排列但跌勢趨緩，其與30日均線有呈纏繞或死叉的兩種可能，匯價位于3與30日均線處、5日及10日均線之下附近，顯示有望在較寬幅震蕩中尋求短中線的運行方向，短線向空的概率依然較大。匯價若受壓于0.7120之下則短線向空，下擋支撐位于0.7060、0.7030；上擋壓力位于0.7150。0.7120為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統由多頭排列轉而已呈橫行纏繞之勢，匯價位于其間、30周均線之下，顯示匯價有望在0.7060-0.7190區間震蕩整理，下擋周線支撐位于0.6950，繼續下破周線向空。0.6950與0.7190為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，可暫認定匯價匯價自1月13日日高0.7814進入3波結構(其中的B波為強勢B波，B波高點在2月18日日高0.8008)的大級別調整、至5月18日日低0.6793結束，共運行90個交易日，最大下跌幅度達1215點，隨后進入較大級別B波反彈之中，至7月19日日高0.7347(已運行44個交易日，反彈波幅達554點，即0.500反彈弱)受阻回落進入較大級別調整至今(共運行約51個交易日)；若匯價在0.7080(上升通道支撐線)或0.7030-50附近受到支撐、則不排除在時間之窗及技術指標背離矛盾、波計數似仍有一向上波動等因素作用下再次大幅反彈的可能；若持續下跌、有效下破0.7050且下破關鍵支撐0.6950一線，則可能自7月19日日高0.7347已經進入大C波調整之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力0.7150，弱壓力0.7120；強支撐0.7030，弱支撐0.7060。

　　歐元/日元

　　7月26日，匯價震蕩整理、略升。

　　匯價日高133.70，日低132.74，尾盤在133.50附近整理；匯價日升跌率0.240%，日漲跌幅0.32，收于133.54點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈空頭排列但跌勢趨緩，匯價位于其間偏下、30日均線之上附近，顯示有望在較寬幅震蕩中尋求短中線的運行方向，短線向空的概率依然較大。匯價若受壓于133.80之下則短線向空，下擋支撐位于133.10、132.60、132.10；上擋壓力位于134.40、135.10。133.80與135.10分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價有望圍繞133.60在132.10-135.10區間震蕩尋求周線運行方向。132.10與135.10分別為周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自2004年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中。且已于5月18日日高137.89進入C波3下跌波動之中至今；可暫看至6月24日日低130.09結束C波3-1，由130.09至7月10日日高135.77為C波3-2反彈，由135.77進入C波的3-3下跌波動至今，若匯價下破132.00一線關鍵支撐則上述波計數成立的概率增大；但若匯價在132.00附近受到支撐則有形成收斂三角形態的可能性。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力134.40，弱壓力133.90；強支撐132.50；弱支撐133.00。

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)