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　　[世華財訊]法國6月份消費開支在除去季節及工作日變化因素調整外，其月比仍達有4.2%的增長，摩根深入探究法國消費者增加家庭設備開支的原因后，預測2004年法國GDP的增幅可達到2.4%。

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　　綜合外電7月26日報道，法國6月份消費開支數據出人意料之外，除去季節及工作日變化因素調整外，其月比仍達有4.2%的增長。6月份法國家庭設備銷售額月比更增長了10％，年比增長了23％。巨大的消費開支增幅不僅僅存在于家用電器和電子產品方面：6月份法國汽車銷售額月比增長3.9%，服裝類銷售額月比增長5.4%。

　　盡管法國政府公布的制造業商品消費數據一向具有很大的揮發性，經各項因素調整后其總金額可能會縮水1/3左右，但考察歷史數據可以看出，1991－2003年法國制造業商品消費數據月比變化的標準誤差為1.9%，這表明6月份法國的消費開支數據仍可創造了一項歷史記錄。

　　法國第二季度的統計數據同樣讓人印象深刻：制造業商品的消費開支增長1.8%，高于摩根預期1.5個百分點。因此，摩根將第二季度法國總體消費開支的增長預期由0.3%調升至0.8%，將同一時期內法國GDP的增長預期提升0.2％至0.7%（非年比增幅）。由于夏季的消費開支修訂數據可能會拖累第三季度的GDP增幅，摩根還將第三季度法國的GDP增幅由0.5%調降至0.4%。即便如此，摩根仍預測2004年法國的GDP增幅可達到2.4%，比上次修訂的預期值高出1/10。

　　誠然法國政府曾實行臨時性的稅收優惠政策意在鼓勵消費，但導致6月份法國消費者開支意外大幅增加的應該還有一些特殊的原因。

　　首先從收入方面看，沒有跡象顯示6月份法國消費者真實性開支配開支有顯著提高，該指標在第一季度中僅有0.2%的實質性增長。除建筑業外，6月份法國的就業數據也與上月持平，工人工資增幅保持平穩且上行乏力。

　　而在消費方面，6月份法國消費開支增長其實有很大一部分來自于耐用消費品的增長（年比增長15％）。一般而言，消費者開支的增多將會導致其儲蓄比例的下降，但由于第一季度法國個人儲蓄占可支配收入的比例保持在15.2%的高位，故該國消費者開支應仍有較大增長余地。

　　摩根認為，導致法國消費者減少儲蓄金額用于消費的原因主要有三個：其一，和其他歐元區國家一樣，法國居民郁積已久的消費需求在2002年噴薄而出，導致許多零售商的存活數量迅速下降并相繼告急。

　　其二，歐元區資產價值的不斷升值以及住房市場不斷地水漲船高對該地區的消費也起正面的帶動作用（即所謂的“財富效應”），盡管這一效應在法國相對較弱。家庭電器、電子設備消費的增長自然與此有關。

　　最后，摩根相信，法國政府所進行的結構性經濟改革（比如養老金改革，以及提高每周工作小時數的靈活性多勞多得的改革）也在一定程度上降低了法國居民家庭收入的長期風險，使得他們對未來經濟景氣的樂觀程度有所提高。

　　(譚雪萊 編譯)

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