中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　7月21日，匯價震蕩盤升。

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　　日本政府將2004財年實際GDP增長率預期自1.8%大幅上調至3.5%，名義GDP增長率預期也從0.5%調升至1.8%。通常GDP增長率預期會在秋季進行修正，但日本政府決定盡早調整其預測，以便05財年預算能反映更為強勁的經濟發展。

　　日本經濟和財政大臣竹中平藏表示，由小泉首相領導的經濟和財政委員會成員就削減日本05財年預算的方案產生分歧。竹中平藏表示，私有機構代表要求根據04財年通過的標準削減日常支出和總支出，但日本財務省代表卻要求應有效削減支出。日本04財年預算案中，日常支出為47.6兆億日元，總支出為82.1兆日元。財政委員會將于8月底再次舉行會議，以求減少內部分歧，并明確起草05財年預算的方案。

　　據日本經濟新聞報道，日本內閣辦公室正考慮通過分拆郵件服務、郵政儲蓄和郵政人壽保險分支，并讓一家控股公司來接盤的方式使日本郵政私有化。

　　日本6月便利店銷售年率下降3.7%。

　　日本財務省負責國際事務的次官渡邊一藤宏(Hiroshi Watanabe)到任后，財務省可能不會像最近幾年一樣定期干預匯市。溝口善兵衛(Zembei Mizoguchi)任職期間，日本政府向匯市傾注了35萬億日元，在截至3月份的15個月中，干預行動使日本已居于世界首位的外匯儲備量激增76%，達到8,265.8億美元。分析人士認為，渡邊一藤宏擔任外匯事務的要職后，每次的干預行動或將是短暫但富有成效的，渡邊一藤宏更具攻擊性，他可能會采取相當激進的先發制人之舉，其結果可能會更加有效的阻止日元升值，神原英資就是這樣認為的。渡邊一藤宏在15日稱，與上年相比，市場近期的波動顯得更加自然而正常，當前匯率反映了經濟指標的情況。渡邊一藤宏稱，如果匯價波動變得過于劇烈，財務省將在“適當的時候”采取“適當的行動”。

　　美聯儲主席格林斯潘向眾議院提交的書面證詞與20日在參議院發表的證詞內容一致。他表示，近期消費支出放緩將只是暫時的，在美國經濟持續增長的情況下，美聯儲可以保持謹慎有序的加息步調，同時對通脹走勢保持警覺，如果通脹急劇上升，美聯儲將考慮較快的加息步伐。美聯儲6月30日將聯邦基金利率上調0.25%至1.25%，經濟學家預期，美聯儲在8月10日會議中將再加息0.25%。

　　美國抵押銀行協會(Mortgage Bankers Association)表示，7月16日當周美國申請貸款購房的人數出現下降，經季調后市場綜合指數(衡量申請貸款購房人數的指標)較前周的643.9下降4%至617.9，未經季調的市場綜合指數較前周上升19.9%，但較2003年同期下降50.5%。7月16日當周經季調購買指數較前周上升6.1%，從468.8升至440.3。7月16日當周經季調的不動產抵押再融資指數下跌0.7%至1651.1，政府購買指數下跌6.2%至132.8。7月16日當周30年期不動產抵押利率升至5.96%。

　　美聯儲理事圣多馬羅表示，對美國經濟增長保持樂觀態度，稱美聯儲在適當的時候會考慮升息。圣多馬羅稱“美國經濟現在表現出持續擴張態勢，并且這一態勢在下半年乃至2005年仍將保持。如果經濟像我今天所說的那樣，產量增加、就業上升、通貨膨脹率保持低水平，那么我估計美聯儲仍將有節奏的提高聯邦基準利率。”

　　美聯儲副主席費格森(Roger W. Ferguson)表示，美國經濟處于強勁的復蘇軌道之中，就業崗位將繼續增長。費格森表示，目前商業投資和個人消費的繼續增長，是伴隨著就業和工業產出情況的改善。他對6月新增就業崗位11.2萬表示失望，但是認為這幾乎不能預示就業市場的改善將停滯。

　　美國債券市場協會(BMA)發布的季度調查報告顯示，多數經紀商目前預期美聯儲在04年剩下的四次貨幣政策會議中都會加息。預計美國第三季政府債券發行量比第二季增加16%至800億美元。同期，10年期美國債券收益率有望升至4.90%左右，年底有望達到5.2%。接受調查的經紀商預期，04財年美國預算赤字將達到4250億美元，較03財年增加14%，但增幅較前幾年放緩。

　　匯價日高110.30，日低108.34，尾盤在109.80附近整理；匯價日升跌率1.133%，日漲跌幅1.23，收于109.83點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線由橫行纏繞轉而有呈金叉之勢，匯價位于其上，顯示短線與短中線向多的概率增大。匯價若站穩于109.30之上則短線向多，上擋壓力位于110.30、110.80，且不排除繼續震蕩盤升的可能；若回落于109.30之下則下擋支撐位于108.80、108.30，繼續下破短線向空。108.30與109.30分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價有望在108.00-111.30區間震蕩整理，站穩于109.80之上則向111.30方向運行的概率增大。108.00與111.30分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自106.99至今運行于反彈波動之中。106.99至7月6日日高109.77為A波反彈，109.77至12日低點107.53為B波下跌，自107.53進入上行C波，在16日日高110.04附近受阻回落；若匯價站穩于108.60之上且上破109.10，進而有效上破109.70，則可能自106.99以來至今仍運行在較大級別反彈之中，有望上破110.00向112.00方向運行。但若匯價下破109.00則上述波計數仍存變數。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力110.80，弱壓力110.30；強支撐108.80，弱支撐109.30。

　　歐元/美元

　　7月21日，歐元震蕩盤跌。

　　意大利5月份全球貿易盈余達2.94億歐元，2003年同期為貿易赤字3.23億歐元。5月份與歐盟的貿易盈余達1.85億歐元，2003年同期為貿易赤字2.04歐元。意大利全球貿易盈余從2002年的78.4億歐元急降至2003年的16.4億歐元，主因歐元的走強影響了該國的出口。意大利國家統計機構Istat稱，5月份意大利全球出口增長7.9%。

　　意大利7月消費者信心指數升至100.8，5月為99.9。由于意大利政府內部就是否實行減稅法案產生分歧，加劇了人們對該國經濟復蘇可能停滯的擔憂，意大利消費者信心指數仍處于近10年來的低位水平。該指數5月份跌至97.2，為10多年以來的最低水平。意大利居民消費支出占該國經濟總量的2/3之多，消費支出的下降導致意大利在第一季經濟增長速度落后于歐元區整體平均水平。

　　德國工業聯合產業協會(BDI)稱德國經濟復蘇仍受到消費支出疲軟的抑制。該協會表示，全球經濟增長將繼續成為德國經濟增長的動力，這將有利于德國繼續保持較高的出口。同時，資本投資有所下降。建筑行業正在面臨衰退。最顯著的抑制因素是消費支出疲軟。在勞動力市場同樣也是這樣。該協會仍舊保持對經濟增長1.5%至1.7%的預測，低于政府經濟顧問1.8%的預測。從2004年開始，由于德國對出口越來越依賴，因此經濟復蘇會顯的比較脆弱。企業越來越重視原材料的價格因素、中東危機以及德國的改革。

　　德國財長艾歇爾(Hans Eichel)表示，預期德國2004年經濟將增長1.5%至2%，并預計德國2005年經濟增長率將略高于2004年水平。艾歇爾還表示，德國經濟增長相當依賴于出口，他表示仍對國內需求狀況感到擔憂。

　　瑞士銀行依然預計聯邦基金利率年底將達到2%，2005年年底達到4%。不過上述預測是以就業持續溫和增長和通貨膨脹率的緩慢攀升為條件的。該行將關注通貨膨脹情況和成本報告，衡量目前的政策是否已經持續過長。

　　荷蘭銀行預計，歐元兌美元1個月目標水平為1.21美元。該銀行稱，這是因為格林斯潘的講話對美元形成支撐，引發了市場的空頭回補。

　　歐洲央行理事韋伯(Axel Weber)表示，他認為歐元區不存在中期通貨膨脹壓力。韋伯還表示，歐洲歷史性的低利率水平以及激進的貨幣政策在當前并不會推高通貨膨脹。

　　歐洲央行首席經濟學家易辛(Otmar Issing)表示，預期2004年下半年的歐元區通貨膨脹率將保持在2%上方。易辛表示，預期2004年下半年的歐元區通貨膨脹率將高于2%，因此2004年全年的平均通貨膨脹率也將高于2%。預期2005年歐元區通貨膨脹率將下滑至2%以下。易辛表示，歐元區經濟繼在第一季增長0.6%之后，并在第二季持續呈現復蘇。他預期2005年歐元區經濟有望增長2%至2.5%。

　　匯價日高1.2351，日低1.2207，尾盤在1.2260附近整理；匯價日升跌率-0.527%，日漲跌幅-0.006，收于1.2261點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈死叉空頭排列態勢，匯價位于其下附近、30日均線之上附近，顯示匯價短中線向多的概率依然較大，短線向空的概率增大、仍有調整要求。匯價若受壓于1.2310之下則短線向空，下擋支撐位于1.2210-20(30日均線位于1.2330附近)、1.2160；上擋壓力位于1.2360、1.2410。1.2310與1.2410分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價有望在1.2060-1.2330區間震蕩尋求中線運行方向；匯價若站穩于1.2200之上則向1.2330方向運行的概率增大；若受壓回落于1.2200之下則向1.2060方向運行的概率增大。1.2060與1.2330分別為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動與比率分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至5月13日日低1.1778結束大A波(3波結構)下跌，共運行89個交易日，整體最大跌幅1177點；自1.1778進入較大級別3波反彈之中，至今已運行50個交易日，暫看匯價自7月19日日高1.2461進入稍大級別調整之中，不排除整理后繼續震蕩盤升的可能，若上破波段高點1.2500后，則反彈目標仍可看高至1.2550-1.2600區域。若匯價有效跌破30日均線即1.2230一線支撐，則可能已經自19日日高1.2461運行于大C波之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力1.2360，弱壓力1.2310；強支撐1.2160，弱支撐1.2210。

　　英鎊/美元

　　7月21日，英鎊震蕩盤跌。

　　英國央行貨幣政策委員會21日投票決定7月基準利率為4.5%。盡管英國國內需求進一步下降，但委員們對英國經濟發展前景從5月開始已經達成了共識，認為經濟增長不會發生大的變化。消費支出疲軟導致短期內國內需求有所下降。同時住房市場需求顯示出減緩跡象。盡管住房市場在最近增速下降后又重拾升勢，但是委員會注意到了市場已經進一步顯示出長期增速放緩跡象。委員會希望未來兩年通貨膨脹保持在2%。市場人士認為提高基準利率是非常有必要的。委員會的通貨膨脹報告將于8月份公布。

　　匯價日高1.8548，日低1.8319，尾盤在1.8410附近整理；匯價日升跌率-0.594%，日漲跌幅-0.011，收于1.8411點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈死叉空頭排列之勢，匯價位于其下附近、30日均線之上附近，顯示短中線向多的概率依然較大，短線向空的概率增大、有整理要求。匯價若受壓于1.8480之下則短線向空，下擋支撐位于1.8370、1.8320；上擋壓力位于1.8560。1.8480與1.8640為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于1.8300之上則上擋周線壓力位于1.8530，下擋周線支撐位于1.8060。1.8060與1.8530為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自5月14日日低1.7477進入較大級別反彈之中；匯價在時間之窗前后盤升受阻回落進入短線調整之中，不排除整理后繼續震蕩盤升的可能。但若匯價有效下破30日均線則可能自7月19日日高1.8773已經進入大C波調整。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力1.8550，弱壓力1.8480；強支撐1.8310，弱支撐1.8370。

　　澳元/美元

　　7月21日，澳元大幅下跌。

　　澳大利亞西太平洋銀行5月領先指標月增0.2%。澳大利亞西太平洋銀行(Westpac Banking Corp.)及墨爾本協會(Melbourne Institute)數據，澳大利亞5月領先指標受營建許可及股價上揚推動月增0.2%，該指標用來衡量未來6個月經濟增長前景；5月領先指標年率增長3%，低于長期趨勢的3.3%。1季度澳大利亞經濟僅增長0.2%，為一年多以來最低水平，領先指標顯示，該國第一季度經濟增長大幅下挫可能是本經濟周期的底部。西太平洋銀行預計，04年下半年澳經濟將穩固增長。澳大利亞5月同步指標年率增長4.9%，好于長期趨勢的3.8%。

　　澳大利亞6月新車銷售季調后月率增長0.5%，至79,499輛。

　　澳大利亞就業和勞資關系部(Department of Employment and Workplace Relations)21公布數據稱，7月份該國技術工人職位空缺指數為114.7，較6月份增加了0.5%，較一年前同期增加了8.9%。7月份在所有的18個職業類別中，有9種職業的職位增幅達到了歷史最高水平，以市場營銷、廣告業、食品貿易、醫藥及科學技術等的職位空缺增幅最大。包括建筑、工程、會計、審計在內的9種職業的職位空缺數有所下降。7月份新南威爾士州、維多利亞州、西澳大利亞州、塔斯馬尼亞州和北領地州技術工人職位空缺的增幅均創下歷史記錄，但南澳大利亞州和昆士蘭州的數據同比卻有所減少。

　　匯價日高0.7288，日低0.7110，尾盤在0.7150附近整理；匯價日升跌率-1.745%，日漲跌幅-0.013，收于0.7149點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈死叉之勢，匯價位于其下、30日均線之上，顯示短中線向多的概率依然較大，短線選擇了向下突破、向空的概率增大，有調整要求。匯價若受壓于0.7200之下則短線向空，下擋支撐位于0.7110、0.7070；上擋壓力位于0.7240。0.7200與0.7290為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于0.7200之上則周線向多，下擋周線支撐位于0.7070。0.6950與0.7200為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，可暫認定匯價自5月18日日低0.6793進入較大級別3-3-5反彈之中，不排除在短線整理后繼續震蕩盤升的可能。但若匯價有效下破30日均線0.7070一線，則可能自7月19日日高0.7347進入大C波調整之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力0.7240，弱壓力0.7200；強支撐0.7070，弱支撐0.7110。

　　歐元/日元

　　7月21日，匯價震蕩整理、盤升。

　　匯價日高134.79，日低133.45，尾盤在134.60附近整理；匯價日升跌率0.598%，日漲跌幅0.80，收于134.66點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈橫行纏繞之勢，匯價位于其間、30日均線之上，顯示短中線向多的概率依然較大，短線有望在134.10-135.10區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價若站穩于134.60之上則向135.10方向運行的概率增大，繼續上破短線向多，上擋壓力位于135.60、136.10；若受壓于134.60之下則向134.10方向運行的概率增大，繼續下破短線向空，下擋支撐位于133.60、133.10。134.10與135.10分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若受壓于133.90之下則向132.50方向運行的概率增大，繼續下破周線向空；若站穩于134.00之上則向135.50方向運行的概率增大，繼續上破則周線向多。132.50與135.50分別為周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自2003年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中的概率繼續增大。且已于6月7日日高136.73進入C波3下跌波動之中至今；可暫看至6月10日日低131.57結束C波3-1，由131.57至6月15日日高134.48為C波3-2反彈，由134.48進入C波的3-3下跌波動至6月24日日低130.09結束、進入3-4的震蕩整理盤升階段，可能匯價自7月16日日高135.77已經進入3-5震蕩盤跌之中，但若匯價站穩于135.10之上則可能仍運行在3-4之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力135.60，弱壓力135.10；強支撐133.60；弱支撐134.10。(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)