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美元/日元：在美國和中國升息的夾縫中生存
大部分分析師都一致同意看漲日元，美元/日元匯率到年底時的預測已被修正至100以及更低。投資者對日本股票的興趣在經歷了短暫低迷后再度興起，再加上來自美國互相矛盾的數據，都加大了日本市場和日元的吸引力。
雖然如此，我們還是認為，日本貨幣當局對日元急速反彈將失去耐心，他們將通過口頭干預和實際干預的辦法，來尋求矯正日元匯率。由于中國已經成了日本經濟復蘇后面的驅動力量，日本對中國經濟減速前景的謹慎態度，以及美國經濟降溫的威脅，都使東京當局無法忍受日元的過度升值。現在不比春季，當時盡管日元攀升到4年高點，但并未影響日本對中國出口的急速增長，而此次日元升值則可能阻礙出口，因為中國和美國的需求都放緩了。日本對中國的出口占到了總出口的12%，是對美國出口份額的一半。但是倘若把對香港和臺灣的出口也算在內的話，則超過了對美國的出口。
中國經濟軟著陸的潛在前景將緩和日元升值帶來的沖擊。預測師預計，中國2季度GDP增速將從1季度的超過10%降低到8.0%，而被深入討論的通脹數據，也預期從5月的4.4%減速到3%。中國官方仍不情愿提高利率，以免使銀行系統及工業遭受硬著陸。只要中國官方的這種不情愿持續下去，日本就有希望免受外部沖擊。還有一點值得提及，就是日本公司通過在中國設立工廠的辦法，已經獲得了免遭出口下滑風險打擊的防護罩。這些工廠已經支持起中國的轉口貿易工業，同樣對日本經濟帶來提振。因此，盡管表面看來中國經濟硬著陸對日本有負面沖擊，但實際的危險要小一些。雖然如此，我們仍認為東京當局不愿冒任何日元升值的風險。
美元/日元被限制在兩條主要的趨勢線構成的三角形中，匯價將在107.70-108一帶尋得關鍵支撐，這里是趨勢線的支撐位，該趨勢線是103.40低點與107低點連接而成。任何對該目標位的測試都將激起日本央行口頭或是實際行動的干預，干預的最初效果將是推動匯價朝109.30-35趨勢線阻力上升。我們預期美元/日元將延伸其漲勢并升向110的阻力位，這里是120.64-103.47跌幅38%的回調位，也是114.86-107跌幅38%的回調位。
英鎊/美元：加息多少才足夠？
在上半年英鎊加息75點至4.5%之后，英格蘭銀行終于開始考慮等等看了。央行需要更多的數據來評估房價放緩是否將持續。房價在6月增長了1.2%，為去年11月以來的最低漲幅，也低于過去6個月來2.1%的平均增速。自然的，央行的目標是控制房價上漲減慢其漲速，而不是使房價回落，因房價回落會導致資產縮水及需求降低。
年內英鎊進一步升息的潛力，以及美國經濟不確定性的增加，將會持續給美元兌歐洲貨幣帶來壓力。最近英國的數據顯示，制造業產出連續兩個月增長，失業率維持在近30年的低點，這些因素也將幫助英國提高加息的潛力，以及提振英鎊。英國央行于下個月公布的季度通脹報告將進一步闡明英鎊的利率前景。實際上，消費者物價指數在截至5月的一年中增長了1.5%，4月增長了1.2%，創13個月來的最高增長記錄。最有趣的是，剔除房價相關成本的消費者物價指數，反映了全國經濟正廣泛出現通脹。這使得英國央行在后半年仍保有兩次加息25點的機會。
我們預計英鎊將以溫和走勢落幕本月，其理由與我們認為歐元走勢的理由十分相似。由于美聯儲發言人試圖提醒市場有關聯儲控制通脹的意愿，這會引起歐洲貨幣在月內出現回落。此外，強勁的美國通脹數據，或者核心個人消費支出價格或消費者物價指數，都會使市場相信，聯儲即將采用更激進的加息政策。
在突破了16周趨勢線阻力1.8350后，英鎊創出了4個月高點1.8580，目前很可能會保持其在1.84水位之上新獲得的動能，但是在1.86附近動能可能會變弱。初始支撐位于1.85，這里是1.9140-1.7479跌幅38.2%的回調位，接下來的支撐位于下降趨勢線，恰好高于1.84。
作者：Ashraf Laidi
外匯通(www.forex.com.cn)研究部——劉東亮 翻譯
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