中國社會科學(xué)院經(jīng)濟學(xué)博士發(fā)展研究中心 中國未來研究會中小企業(yè)委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　7月9日，匯價震蕩盤跌。

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　　OECD5月綜合領(lǐng)先指數(shù)(CLI)略微降至103.7，4月份為103.8。CLI包括許多與GDP和經(jīng)濟相關(guān)的短期指標(biāo)。OECD表示，CLI5月數(shù)據(jù)顯示，除加拿大以外的七大工業(yè)國家，經(jīng)濟表現(xiàn)有下降趨勢。美國的CLI5月數(shù)據(jù)由4月份的103.5降低至103.3，6個月變化率是連續(xù)第五次下降，之前是連續(xù)9個月強勁增長。CLI6個月變化率能夠提供更清晰、更早期的GDP增長前景預(yù)測。歐元區(qū)5月CLI數(shù)據(jù)從4月份的5.5降低至5.0，而6個月變化率是連續(xù)第六次下降，之前是連續(xù)7個月增長。日本的5月CLI數(shù)據(jù)從4月份的0.6降低至-0.5，而英國從3.3降低至2.0。

　　美國5月份批發(fā)庫存上升1.2%，庫存與銷售比升至1.35，源于銷售增長率放緩，降至0.5%。5月份庫存與銷售比升至1.35，4月份僅為1.12。4月份經(jīng)過修正的庫存率上升0.2%，銷售增長率為0.9%。5月份耐用消費品庫存上升1.5%，為4年半時間內(nèi)的最大增幅。耐用消費品銷售僅增長0.1%，致使5月份耐用品庫存與銷售比升至1.40，4月份為1.38。5月份非耐用品庫存上升0.6%，銷售增長率為0.9%，導(dǎo)致非耐用品庫存與銷售比降至創(chuàng)紀(jì)錄的0.87。

　　美國經(jīng)濟周期研究機構(gòu)(Economic Cycle Research Institute，ECRI)公布的報告顯示，在抵押貸款申請增多的帶動下，最近一周美國經(jīng)濟的增速已較一年以來的最低水平有所增加。報告稱，7月2日當(dāng)周ECRI領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)升至133.8，較前周的131.6有所增長。ECRI主管指出，7月2日當(dāng)周的形勢較前期已有所緩解，但并不足以改變經(jīng)濟前景。非常明顯，經(jīng)濟和工作機會的增速將逐步放緩并接近長期趨勢。 報告還指出，失業(yè)人數(shù)的減少和抵押貸款申請的增多是帶動該指數(shù)增長的主要力量，但7月2日當(dāng)周美國股市的下跌卻制約其進一步增長。

　　美國財長斯諾(John Snow)9日表示，美國支持強勢美元，并稱貨幣價值應(yīng)最好由競爭市場來決定。斯諾是在參加了在一巧克力工廠舉行的與當(dāng)?shù)厣探缛耸康膱A桌會議后，向記者發(fā)表這番話的。

　　美國科羅拉多州堪薩斯聯(lián)邦儲備銀行總裁何尼克(Thomas Hoenig)稱，在美國政府調(diào)低稅率以及全球需求增長的拉動下，預(yù)計美國經(jīng)濟在2004年底之前能保持至少4.5%的年增長率。6月30日當(dāng)美聯(lián)儲市場公開委員會作出4年來首次加息0.25%的決定時，何尼克投了贊成票。何尼克的此次演講與美聯(lián)儲的先前的會后聲明論調(diào)一致，即美國經(jīng)濟在短期內(nèi)不會出現(xiàn)通脹，但美聯(lián)儲將對物價上漲的速度保持警惕。何尼克還表示，他預(yù)測，美國核心消費者價格指數(shù)的通脹在2004年將保持在2%以下。

　　加拿大5月新屋價格指數(shù)連續(xù)第二個月增長，月增0.8%，略微高于4月份的0.7%。21個大城市地區(qū)中的18個新屋價格增長。增幅最大的是漢密爾頓地區(qū)，月增1.6%，多倫多1.2%。新屋價格增長主要是由于勞動力成本和建筑材料價格的提高所致。6月份的新屋價格指數(shù)將于8月10日公布。

　　加拿大房屋貸款和住房公司(Canada Mortgage and Housing Corporation)表示，加拿大6月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的新屋開工數(shù)為23.93萬套。6月加拿大新屋開工數(shù)的強勁增長顯示，加拿大經(jīng)濟運行良好，尤其反映抵押貸款利率低，就業(yè)環(huán)境持續(xù)改善和消費者信心強勁等積極因素。6月城市新屋開工數(shù)為20.85萬套，與5月持平。6月經(jīng)季調(diào)后的城鎮(zhèn)獨立建筑新屋開工數(shù)下降5.7%至10.19萬套，多層建筑新屋開工數(shù)上升6.2%至10.66萬套。6月農(nóng)村新屋開工數(shù)預(yù)計為3.08萬套，年升11.2%。

　　加拿大6月份新增就業(yè)崗位2.47萬個，新增求職人數(shù)3.91萬名。加拿大6月失業(yè)率升至7.3%，超出市場預(yù)期。5月失業(yè)率7.2%為三年來的最低。加拿大國家統(tǒng)計局稱，加拿大企業(yè)6月共解雇1400名雇員，6月的所有就業(yè)崗位均為政府職位。全職工作的崗位增加2.71萬個，兼職崗位下降2500個。

　　匯價日高108.95，日低107.91，尾盤在108.20附近整理；匯價日升跌率-0.707%，日漲跌幅-0.77，收于108.16點。上周匯價的周最高價109.71，周最低價107.91，周升跌率-0.093%。

　　技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期日均線系統(tǒng)呈橫行纏繞之勢，且有呈死叉的可能，匯價位于其下附近、30日均線之下附近，顯示短線與短中線向空的概率增大。匯價若受壓于108.30之下則短線向空，下?lián)踔�撐位�?07.70(為波段低點3月31日日低103.40與6月24日日低106.99連線形成的支撐線)、107.20；若上破108.30，則上擋壓力位于108.60、109.00。108.30與109.00分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期周均線系統(tǒng)與30周均線呈纏繞之勢，匯價位于其下附近，顯示匯價若持續(xù)位于108.30之下則周線向空，若站穩(wěn)于108.30之上則上擋周線壓力位于110.10、112.10，繼續(xù)上破周線向多；下?lián)踔芫�支撐位于106.20。108.30與112.10分別為周線指標(biāo)向空與向多的分界線。

　　月技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期月均線系統(tǒng)呈收斂集聚之勢，匯價位于其間、30月均線之下，顯示匯價有望在107.00-110.00區(qū)間震蕩整理尋求短中線或中線運行方向，若持續(xù)位于108.50之下則向107.00方向運行的概率增大，繼續(xù)下破月線向空；若站穩(wěn)于108.60之上則向110.00方向運行的概率增大，繼續(xù)上破月線向多。107.00與110.00分別為月線指標(biāo)向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自3月31日日低103.40至5月14日日高114.88為1波上升，共運行約32個交易日；匯價自5月14日日高114.88進入較大級別2波下跌至6月24日日低106.99運行約32個交易日，為1：1的時間比率。若暫認定匯價自106.99至7月6日日高109.77為3波結(jié)構(gòu)的A波反彈(運行8個交易日)，109.77至今為B波下跌，已運行3個交易日，若周初匯價在107.50-70附近受到支撐后開始反彈、上破108.30后繼續(xù)上破109.10，則可定義為弱勢B波，其后的上行C波將較為強勁且時間上不少于8個交易日；若匯價下破107.50，則可暫定為為常態(tài)或強勢的B波下跌態(tài)勢，即不排除下探107.00附近支撐的可能；若有效下破107.00則上述波計數(shù)需重新修正。

　　本周，匯價有望震蕩整理尋求中線運行方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力109.10，弱壓力108.60；強支撐107.10，弱支撐107.60。

　　歐元/美元

　　7月9日，歐元震蕩盤升、升幅收窄。

　　德國5月貿(mào)易盈余142億歐元，超過預(yù)期。5月資本帳戶盈余由4月修正后的97億歐元降至88億歐元。德國5月出口608億歐元，年率增長11.8%；進口467億歐元，年率增長6.1%。資本帳戶盈余由4月修正后的97億歐元降至88億歐元，去年同期為32億歐元。

　　瑞士經(jīng)濟部經(jīng)濟學(xué)家稱，04年瑞士經(jīng)濟增長率不僅可以達到政府早先預(yù)期的1.8%，還有可能高于1.8%的增幅。整體來，04年瑞士經(jīng)濟將是相當(dāng)好的一年。03年，正當(dāng)全球經(jīng)濟復(fù)蘇揭開序幕之際，瑞士竟然出現(xiàn)10年來僅見的經(jīng)濟萎縮，但04年卻又一掃陰霾，經(jīng)濟增長可能創(chuàng)年近四年來的最大增幅。瑞士央行如果在04年稍晚調(diào)升利率，這將是2000年以來瑞士首度采取緊縮銀根。瑞士的參考利率僅0.5%，與歐央行的指標(biāo)利率2%相比，確實存在相當(dāng)利差，但如果瑞士經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，未來利差將會縮小。瑞士經(jīng)濟有將近一半依賴出口貿(mào)易來帶動。經(jīng)合組織(OECD)預(yù)期，04年美國和日本的經(jīng)濟增長率可能分別達到4.7%(20年來新高)和3%，但歐元區(qū)12國經(jīng)濟增長率可能僅為1.6%。

　　摩根士丹利將對歐元兌美元未來3個月的預(yù)測波動范圍從先前的1.1800-1.2300美元上調(diào)至1.2100-1.2500美元，認為歐元兌美元短期還有進一步上漲空間。稱投資者希望通過交易歐元兌美元來體現(xiàn)看跌美元的觀點；將在這一區(qū)間的上限賣出歐元，因為歐元區(qū)基本面難以保證歐元繼續(xù)走強。

　　歐洲央行總裁特里謝表示，對經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)保持信心，但風(fēng)險是存在的，特別是油價的上漲。 他表示，受出口帶動，經(jīng)濟增長似乎在向更強和更廣闊的范圍發(fā)展。財政方面非常理想，有助于增長。特里謝認為，風(fēng)險是存在的，特別是油價的上漲，預(yù)計04年和05年上半年的通貨膨脹將保持在2%以上。通貨膨脹前景和中期的物價穩(wěn)定相一 致。特里謝表示，美聯(lián)儲有理由加息，而歐洲央行也有理由保持利率不變。

　　歐洲央行理事會成員韋伯(Axel Weber)表示，即使通脹水平出現(xiàn)上升，歐元區(qū)各國也沒有改變利率政策的必要。韋伯稱，近來有跡象表明通脹預(yù)期出現(xiàn)上升，以及由于經(jīng)濟復(fù)蘇看起來比較強勁從而導(dǎo)致有物價上漲的風(fēng)險，但所有這些信息并不足以顯示出歐洲央行有必要在可預(yù)見的將來改變貨幣政策導(dǎo)向。

　　匯價日高1.2423，日低1.2366，尾盤在1.2410附近整理；匯價日升跌率0.202%，日漲跌幅0.0025，收于1.2415點。上周匯價的周最高價1.2423，周最低價1.2260，周升跌率0.837%。

　　技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期日均線系統(tǒng)與30日均線繼續(xù)呈多頭排列，匯價位于其上附近、30日均線之上，顯示匯價雖仍有望在較寬幅震蕩中尋求中線的運行方向，但短線與短中線向多的概率繼續(xù)增大，短線超買故盤升若受阻則有回落整理要求。匯價若站穩(wěn)于1.2400或1.2370之上則短線向多，上擋壓力位于1.2430、1.2470，不排除短中線繼續(xù)震蕩盤升的可能，若上破1.2450則波段反彈目標(biāo)可看高一線至1.2500-50區(qū)域；若受壓回落于1.2370之下則下?lián)踔�撐位�?.2320、1.2270。1.2370為匯價短線向多的分界線。

　　周技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期周均線系統(tǒng)呈緩升多頭排列，其與30周均線有呈纏繞或金叉的兩種可能，匯價位于短期周均線系統(tǒng)之上及30周均線之上附近，顯示匯價仍有望在較寬幅震蕩中尋求中線運行方向，但短中線與中線向多的概率繼續(xù)增大。匯價若站穩(wěn)于1.2300之上則周線向多，若站穩(wěn)于1.2280之上則中線向多的概率增大，上擋周線壓力位于1.2530；若受壓于1.2300之下則下?lián)踔芫�支撐位于1.2150。1.2300為匯價周線向多的分界線。

　　月技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期月均線系統(tǒng)呈收斂集聚之勢，匯價位于其上附近、30月均線之上，顯示匯價有望在1.2170-1.2470區(qū)間寬幅震蕩中尋求中線運行方向。匯價若站穩(wěn)于1.2470之上則月線向多。1.2470為匯價月線向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至5月13日日低1.1778結(jié)束5波下跌，共運行89個交易日，若從波段高點2月18日日高1.2927起算則為62個交易日；自1.1778進入較大級別3波反彈之中；已于6月14日日低1.1950進入3-3-5的5波反彈，且即將進入4波整理之中，即匯價沖高若受阻回落則有望進入短線整理、向1.2260水位尋求支撐的概率增大；短中線看，不排除整理后繼續(xù)震蕩盤升的可能，若上破波段高點1.2461后，則反彈目標(biāo)可看高至1.2500-1.2600區(qū)域。時間比率分析顯示，匯價62個交易日的0.618的反彈時間為約39個交易日，89的0.618反彈時間約為54個交易日，0.618的反彈幅度位于1.2490附近。市場對匯價在時間之窗前后沖高受阻回落進入短線整理的可能性保持警惕。

　　本周，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落整理。

　　今日，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落整理。

　　今日強壓力1.2510，弱壓力1.2460；強支撐1.2320，弱支撐1.2370。

　　英鎊/美元

　　7月9日，英鎊震蕩盤升、上試1.8600。

　　英國5月商品及服務(wù)貿(mào)易赤字為46.2億英鎊；5月對非歐盟國家貿(mào)易赤字為23億英鎊。由于英國經(jīng)濟加速增長刺激石油進口，在一定程度上抵消了汽車出口額增長，英國5月貿(mào)易赤字仍維持在四個月來的高點。 英國國家統(tǒng)計局稱，英國5月商品貿(mào)易赤字為46.2億英鎊(86億美元)，而4月經(jīng)調(diào)整后的貿(mào)易赤字為46億英鎊。此前經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，英國5月貿(mào)易赤字為44億英鎊。由于消費者支出增長，以及英鎊走強，導(dǎo)致英國進口大幅增長。英國第一季度進口增長率創(chuàng)三年半來的新高。英國5月石油貿(mào)易盈余減少至1.37億英鎊。數(shù)據(jù)顯示，2003年英國石油出口額下降至41億英鎊。

　　英國財政大臣布朗(Gordon Brown)呼吁調(diào)高國家貨幣基金組織(IMF)黃金儲備的價值，以作為減免貧困國家債務(wù)的一種融資方式。布朗表示，重估IMF黃金儲備市值將解凍大量遭凍結(jié)的貨幣資金。他表示并不涉及需要出售黃金。絕大多數(shù)IMF的黃金儲備是以1971年接近40美元/盎司的價格水平定價的。據(jù)倫敦GFMS公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2003年，IMF共存有3217公噸黃金，為全球持有黃金數(shù)量第三多的金融機構(gòu)，僅次于美聯(lián)儲和德意志聯(lián)邦銀行。

　　匯價日高1.8616，日低1.8484，尾盤在1.8600附近整理；匯價日升跌率0.541%，日漲跌幅0.0100，收于1.8598點。上周匯價的周最高價1.8616，周最低價1.8266，周升跌率1.567%。

　　技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期日均線系統(tǒng)與30日均線繼續(xù)呈多頭排列，匯價位于其上附近、30日均線之上，顯示雖仍有望在較寬幅的震蕩中尋求中線的運行方向，但短線與短中線向多的概率繼續(xù)增大，短線超買有整理要求。匯價若站穩(wěn)于1.8560或1.8520之上則短線向多，上擋壓力位于1.8650、1.8700，不排除短中線繼續(xù)震蕩盤升的可能；下?lián)踔�撐位�?.8450、1.8400。1.8520為匯價短線向多的分界線。

　　周技術(shù)指標(biāo)顯示，短期周均線系統(tǒng)與30周均線由橫行纏繞轉(zhuǎn)而有呈金叉多頭排列之勢，匯價位于其上附近，顯示匯價若站穩(wěn)于1.8470之上則周線向多，上擋周線壓力位于1.8750，下?lián)踔芫�支撐位于1.8250。1.8470為匯價周線向多的分界線。

　　月技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期月均線系統(tǒng)呈橫行纏繞收斂集聚之勢，匯價位于其上、30月均線之上，顯示匯價若站穩(wěn)于1.8500之上則月線向多。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自5月14日日低1.7477進入較大級別反彈之中；1.7477至6月2日日高1.8486為具有3波結(jié)構(gòu)的反彈第一波；暫看1.8486至6月30日日低1.8007已經(jīng)結(jié)束下跌2波波動、進入3波反彈波動之中，若果真如此，則匯價在上破1.8500-1.8600區(qū)域后、波段反彈目標(biāo)可看至1.8850-1.8900區(qū)域附近。雖受利差及加息預(yù)期等因素影響其整體走勢強于歐元，但仍有跟隨歐元/美元走勢的趨勢。

　　本周，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落整理。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.8700，弱壓力1.8650；強支撐1.8510，弱支撐1.8560。

　　澳元/美元

　　7月9日，澳元震蕩整理、略升。

　　澳大利亞統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季調(diào)后澳大利亞住房貸款5月份下降2.6%。澳大利亞儲備銀行在2003年下調(diào)利率50個基點，以此來給住房信貸和上漲的房價降溫。盡管5月住房貸款下降，但由于澳大利亞低失業(yè)率、強勁的消費需求和財政支出等，這些支撐貸款的高速增長的基本面因素依舊存在，澳央行在未來的幾個月仍需加大控制貸款的增長的力度。分析師稱，貸款下降是由于美元升息所致。央行應(yīng)該考慮提高利率來確保貸款持續(xù)下降。

　　匯價日高0.7241，日低0.7184，尾盤在0.7210附近整理；匯價日升跌率0.139%，日漲跌幅0.0010，收于0.7212點。上周匯價的周最高價0.7241，周最低價0.7107，周升跌率1.150%。

　　技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期日均線系統(tǒng)與30日均線繼續(xù)呈多頭排列但升勢趨緩，匯價位于其上附近、30日均線之上，顯示短線與短中線向多的概率繼續(xù)增大，短線超買盤升若受阻則有整理要求。匯價若站穩(wěn)于0.7200之上則短線向多，上擋壓力位于0.7230、0.7280，且不排除短中線繼續(xù)震蕩盤升的可能；下?lián)踔�撐位�?.7150、0.7100。0.7200為匯價短線向多的分界線。

　　周技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期周均線系統(tǒng)呈金叉之勢，匯價位于其上附近、30周均線之下，顯示匯價若站穩(wěn)于0.7120之上則周線向多，上擋周線壓力位于0.7300、0.7370；若受壓回落于0.7120之下則下?lián)踔芫�支撐位于0.7020。0.7120為匯價周線向多的分界線。

　　月技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期月均線系統(tǒng)呈纏繞之勢，匯價位于其間、30月均線之上，顯示匯價有望在0.7040-0.7310區(qū)間震蕩整理尋求中線運行方向。上擋月線壓力位于0.7570。0.7040與0.7570分別為匯價月線向空與向多的分界線

　　波動分析顯示，仍可暫認定匯價自5月18日日低0.6793進入較大級別3-3-5反彈之中，目標(biāo)在上破0.7250后可上看0.7350-0.7400。短中線看，若繼續(xù)上破則反彈目標(biāo)可看高一線至0.76000一線。比率分析顯示，匯價自波段高點2月18日日高0.8008下跌至波段低點5月18日日低0.6793共運行65個交易日，其后進入3波反彈波動之中至今，其0.618時間比率為約40個交易日，即在周初前后，故若匯價沖高受阻回落則有望進入短線整理；0.382反彈位在0.7250附近，0.5反彈位在0.7390，0.618反彈位在0.7540附近。

　　本周，匯價有望震蕩盤升或盤升受阻回落整理。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力0.7280，弱壓力0.7230；強支撐0.7150，弱支撐0.7200。

　　歐元/日元

　　7月9日，匯價震蕩盤跌。

　　匯價日高135.03，日低133.76，尾盤在134.30附近整理；匯價日升跌率-0.496%，日漲跌幅-0.67，收于134.29點。上周匯價的周最高價135.04，周最低價133.31，周升跌率0.743%。

　　技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期日均線系統(tǒng)升勢趨緩且有呈橫行纏繞之勢，其與30日均線有呈金叉或纏繞的可能，匯價位于3與5日均線之下附近、10日及30日均線之上，顯示短中線向多的概率繼續(xù)增大，短線有整理要求。匯價若站穩(wěn)于134.60之上則短線向多，若上破135.00(波段高點連線形成的壓力線位于135.00一線)、則上擋壓力位于135.50、136.00一線；若持續(xù)受壓于134.60則下?lián)踔�撐位�?33.80、133.30。134.60為匯價短線向多的分界線。

　　周技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期周均線系統(tǒng)與30周均線呈纏繞收斂集聚之勢，匯價位于其上附近，顯示匯價有望在133.80-135.30區(qū)間震蕩尋求周線運行方向。匯價若受壓于133.80之下則向132.50方向運行的概率增大，繼續(xù)下破周線向空；若站穩(wěn)于135.30之上則周線向多。132.50與135.30分別為周線向空與向多的分界線。

　　月技術(shù)指標(biāo)顯示，匯價的短期月均線系統(tǒng)呈橫行纏繞之勢，匯價位于其間偏上，顯示匯價有望在129.90-134.30區(qū)間寬幅震蕩尋求中線運行方向。匯價若受壓于132.00之下則向129.90方向運行的概率增大，繼續(xù)下破月線向空；若站穩(wěn)于132.00之上則向134.30方向運行的概率增大，繼續(xù)上破月線向多。129.90與134.30分別為月線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自2003年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中的概率繼續(xù)增大。且已于6月7日日高136.73進入C波3下跌波動之中至今；可暫看至6月10日日低131.57結(jié)束C波3-1，由131.57至6月15日日高134.48為C波3-2反彈，由134.48進入C波的3-3下跌波動至6月24日日低130.09結(jié)束、進入3-4的震蕩整理盤升階段，若站穩(wěn)于135.00后則可上看135.50-136.00區(qū)域，若有效下破133.00則有望進入3-5的持續(xù)震蕩盤跌之中。

　　本周，匯價有望震蕩整理尋求中線運行方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力135.10，弱壓力134.60；強支撐133.30；弱支撐133.80。(以上為個人觀點，僅供參考；據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。匯市有風(fēng)險，投資請慎重。)