(圖表截止至2004年7月6日7：30)

　　中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

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　　7月5日，匯價震蕩盤升。

　　統計機構Thomson Financial表示，日本新股及其發行量總額04年上半年年比增長72.34%，至2259億美元。日本最大的經紀人公司Nomura Holdings Inc完成價值73億美元，占據首位。

　　日本央行(Bank of Japan)季度調查報告顯示，認為日本將在1年內結束通縮的日本消費者的比例正在上升。央行稱約有40%的消費者在6月調查時表示預計物價將在1年里上漲，較3月調查時的30%有所上升。受訪者還預計物價平均漲幅為1.6%，較3月時的1.2%為高。62%的受訪者預計物價將在5年里上漲，平均漲幅為1.9%，3月調查時此兩個數值為55%及1.7%。

　　日本央行總裁福井俊彥表示，日本經濟正在逐漸匯聚動能，但還不能保證持續增長。福井稱：“現在日本經濟終于接近泡沫經濟調整的尾聲，經濟正在為持續增長匯聚動能，更多的跡象顯示經濟正在復蘇。但我們應該保持警惕，現在還不能肯定當前的復蘇能否持續，并且強勁到能夠推動經濟回到持續增長的軌道上。”

　　國際經合組織OECD首席經濟學家Jean-Philippe Cotis表示，日本經濟復蘇沒有放緩跡象。日本經濟04年第一季度增長達到6.1%的年率，是七大工業國家中最高的。OECD5月份曾預計，日本04年經濟增長3%，05年增長2.8%。日本經濟已經連續增長了8個季度，是1997年以來最長的增長期。

　　東京三菱銀行分析師稱，美元對日元本周可能波動于107-11日元的區間內，盡管在市場交投淡靜的情況下會出現一些波動，而且在日本的大選即將來臨前存在一些不確定性。

　　世界黃金協會《2004年黃金年鑒》指出，2003年的平均價格為每盎司363.32美元，比2002年均價上漲了17.3%，2003年全年金價的波動幅度是1990年以來最大的。而在供應量受到限制而需求增加的情況下，金價上漲的可能性更大，2004年金價越過每盎司430美元很有可能，而穩定在每盎司450美元上方則在2004年下半年或者2005年美國經濟出現重大危機時才有可能出現。

　　美國國家經濟研究局主席馬丁·費爾德斯坦在北京與北京大學中國經濟研究中心舉行的第6屆年會上稱，“今明兩年美國將會進入持續的加息階段，直到通貨膨脹率達到理想的水平。”費爾德斯坦曾任里根總統、老布什總統時期的經濟顧問委員會主席，一度被認為極有望成為格林斯潘的接班人。費爾德斯坦認為通脹率的“理想水平”大約在1%—2%之間。在費爾德斯坦看來，目前1.25%的利息率對達到通脹率的目標來說顯然還是過低了。過去幾個月，美國的通脹率保持在3%左右。費爾德斯坦對于美國經濟表示充分的樂觀。他預測經濟增長率會超過4%。這一數字大于美國過去10年間3.3%的平均增長率。

　　匯價日高109.18，日低108.22，尾盤在109.05附近整理；匯價日升跌率0.739%，日漲跌幅0.80，收于109.06點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統有擺脫橫行纏繞收斂集聚呈金叉之勢，匯價位于其上附近、30日均線之下附近，顯示雖短中線向空的概率依然較大，但短線向多的概率增大。匯價若站穩于108.80之上則短線向多，上擋壓力位于109.40、109.90，且不排除繼續震蕩盤升的可能；若回落于108.80之下則下擋支撐位于108.30、107.80。107.80與108.80分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若持續位于108.50之下則周線向空，若站穩于108.60之上則上擋周線壓力位于110.40、112.20，繼續上破周線向多；下擋周線支撐位于106.50。108.50與112.20分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價有望在107.00-110.00區間震蕩整理尋求短中線或中線運行方向，若持續位于108.50之下則向107.00方向運行的概率增大，繼續下破月線向空；若站穩于108.60之上則向110.00方向運行的概率增大，繼續上破月線向多。107.00與110.00分別為月線指標向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自3月31日日低103.40至5月14日日高114.88為1波上升，共運行約32個交易日；匯價自5月14日日高114.88進入較大級別2波下跌至6月24日日低106.99運行約32個交易日，為1：1的時間比率，故下探若受到支撐則有望震蕩整理或進入較大級別反彈。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力109.90，弱壓力109.40；強支撐108.30，弱支撐108.80。

　　歐元/美元

　　7月5日，歐元震蕩整理、略跌。

　　歐盟委員會日前發表季度經濟報告稱，歐元區經濟正在穩步加速復蘇，今年增長率有可能高于春季預測的1.7%。報告稱，歐元區1季度經濟增長速度按年率計算達到2.3%，超過春季預測的2.1%。1季度歐元區個人消費開支增加0.6%。調查顯示，人們對歐元區的經濟前景更加樂觀，信心也更強。但報告對明年歐元區經濟持續復蘇的前景持謹慎態度。首先，個人消費開支上升能否持續還不能確定；其次，如果油價長期居高不下，這將對歐元區經濟造成嚴重損害。報告指出，如果不改變目前的財政政策，今明兩年歐元區12國可能有一半國家的財政赤字將超過國內生產總值的3%，突破歐盟《穩定與增長公約》規定的上限。

　　奧地利財長格拉瑟(Karl-Heinz Grasser)在歐盟財長會議上對歐洲央行的利率政策和意大利的赤字問題發表評論表示，歐盟的經濟復蘇步伐遠落后于美國，歐盟并不存在通脹擔憂。對歐洲而言最重要的是盡快趕上美國的發展步伐。在未來一個月內維持歐盟經濟穩定是至關重要的，從這個方面來看，歐洲央行不應該升息。

　　德國央行副行長斯塔克(Juergen Stark)表示，加息對于政府和個人來說具有挑戰性，債務負擔將加重。自1995年以來，德國公共債務已經增長了3600億歐元(4440億美元)，而融資成本保持不變。一旦利率提高，融資成本將立刻受到影響。斯塔克表示，對于歐元區的經濟復蘇，加息不是必須的措施。他認為，歐元兌美元升值有助于保持對進口價格的控制，沒有影響出口。

　　歐洲央行副行長帕帕季莫斯(Lucas Papademos)在接受采訪時指出，近期油價上漲并未明顯改變通脹前景，并且也不會對歐元區的經濟增長帶來太大的影響。中期通脹前景仍無明顯變化，并繼續向好。歐洲央行的目標是將歐元區通脹率維持在2%以下。歐洲央行預計2004年通脹率可能在1.9%-2.3%，2005年通脹率將下降至2%以下。6月份歐元區通脹率為2.4%。帕帕季莫斯指出，油價上漲對2004年經濟增長的影響可能并不會很大，只有當通脹壓力持續時，才將影響貨幣政策。

　　歐元區6月服務業采購經理人指數從5月的55.8降至55.3，數據顯示6月服務業增速放緩。該指數大于50意味著增長，低于50意味著衰退。

　　法國6月份服務業采購經理人指數從5月的58.5降至57.9，數據表明服務業已連續12個月呈現增長。該指數高于50.0表明服務業處于擴張狀態，低于50.0則意味著收縮。

　　德國6月份服務業采購經理人指數從5月份的53.6降至52.3。數據表明服務業連續11月出現增長。該指數大于50表明服務業出現擴張，小于50意味著收縮。此前預期6月份服務業采購經理人指數將達53.8。

　　意大利6月服務業采購經理人指數由56.9升至58.2。

　　匯價日高1.2334，日低1.2266，尾盤在1.2285附近整理；匯價日升跌率-0.227%，日漲跌幅-0.003，收于1.2284點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線有擺脫纏繞收斂集聚呈金叉多頭排列之勢，匯價位于3日均線之下附近、5日均線之上附近、10日及30日均線之上，顯示匯價雖仍有望在較寬幅震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短線與短中線向多的概率繼續增大，短線有整理要求。匯價若站穩于1.2240之上則短線向多，上擋壓力位于1.2330-50、1.2380-1.2400，不排除短中線繼續上破的可能，若上破1.2400則波段反彈目標可看高一線至1.2500-50區域，但市場對有效上破或假破1.2350的兩種可能均保持警惕；若受壓回落于1.2240之下則下擋支撐位于1.2190、1.2160。1.2110與1.2240分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于1.2230之上則周線向多，若站穩于1.2280之上則中線向多的概率增大，上擋周線壓力位于1.2350、1.2450；若受壓于1.2230之下則下擋周線支撐位于1.2100、1.1970，繼續下破周線向空。1.1970與1.2230為匯價周線向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價有望在1.2170-1.2450區間寬幅震蕩中尋求中線運行方向。匯價若站穩于1.2460之上則月線向多，若回落于1.2170之下則下擋月線支撐位于1.1880一線，繼續下破月線向空。1.1880與1.2460為匯價月線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至5月13日日低1.1778結束5波下跌，共運行89個交易日；自1.1778進入較大級別3波反彈之中；反彈1波為3波結構，至5月28日日高1.2294結束；自1.2294至6月14日日低1.1950為3波下跌，自1.1950進入5波反彈之中；匯價若上破波段高點1.2350、1.2460，則波段反彈目標可看高至1.2500-1.2600區域；若匯價不盡快上破1.2350、1.2460一線，且若受阻下破1.2200則此種波動的概率減小。

　　同時，市場對匯價出現對稱性的橫向寬幅震蕩的可能性保持警惕。由于波計數有多種可能，故匯價可能出現多空分歧增大的寬幅震蕩局面；分時波動顯示，匯價自1.2294至6月14日日低1.1950為5波結構的下跌，自1.1950至7月5日日高1.2334為3波結構(3-3-5，5為變形的上升楔形)，故匯價若持續不上破1.2350、且下破1.2150，則可能向1.2050水位或更低水位測試支撐，即仍可能在1.1800/50-1.2300/50的450-500點波幅區間寬幅震蕩尋求中線運行方向，面臨中線方向抉擇。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.2380，弱壓力1.2330；強支撐1.2190，弱支撐1.2240。

　　英鎊/美元

　　7月5日，英鎊震蕩整理、微跌。

　　接受道瓊斯調查的大多數經濟學家預計，英國央行下周會議將把利率維持在4.50%的水平不變，然后在8月份提高至4.75%。英國央行有關通貨膨脹的季度報告將于8月份公布，6月份房地產價格上漲了1.2%，低于5月份的2.2%，英國6月份消費者信心指數也小幅下挫，有跡象表明，房地產市場開始降溫，過去的四次加息正在起到遏制需求的效果。

　　英國6月服務業采購經理人指數降至56.8，5月份為57.4，為連續第五個月增長。該指數50為榮衰線。雖然英國央行7月8日的會議上不會做出加息決定，但是服務業增長放緩不可能阻礙英國央行8月利率的進一步提高。

　　英國工業聯合會(Confederation of British Industry)公布，第二季度有41%的金融服務公司新增了雇員，有5%的金融服務公司裁減了雇員，凈余額為36%。第一季度凈余額為5%。英國金融服務業04年第二季度新增雇工率上升，為近14年來的最佳表現。調查顯示，英國金融服務行業04年第二季度新增雇工率出現上升，為近14年來的最佳表現。第三季度可能出現放緩。

　　蘇格蘭皇家銀行預計，英鎊兌美元未來幾個交易日將回落至1.8250-20美元，其后的支撐水平為1.8175美元。匯價的上漲面臨1.8385美元和1.8430-50美元的重要阻力水平，預計英鎊將在這一區域受阻回落。

　　匯價日高1.8365，日低1.8266，尾盤在1.8300附近整理；匯價日升跌率-0.038%，日漲跌幅-0.001，收于1.8304點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈纏繞之勢，匯價位于其間偏上附近，顯示仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，但短線與短中線向多的概率依然較大，短線有整理要求。匯價若站穩于1.8270之上則短線向多，上擋壓力位于1.8320、1.8380，不排除短中線繼續震蕩盤升的可能；匯價若受壓回落于1.8270之下則下擋支撐位于1.8220、1.8170。1.8170與1.8270分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于1.8320之上則周線向多，上擋周線壓力位于1.8450、1.8700，下擋周線支撐位于1.8060、1.7800。1.7800與1.8320為匯價周線向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價有望在1.7900-1.8500區間震蕩整理尋求中線運行方向。1.7900與1.8500為匯價月線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自5月14日日低1.7477進入較大級別反彈之中；1.7477至6月2日日高1.8486為具有3波結構的反彈第一波；暫看1.8486至6月30日日低1.8007已經結束下跌2波波動、進入3波反彈波動之中，若果真如此，則匯價在上破1.8500-1.8600區域后、波段反彈目標可看至1.8800-1.8900區域附近。同時，市場對匯價出現對稱性的橫向寬幅震蕩的可能性保持警惕。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力1.8390，弱壓力1.8340；強支撐1.8210，弱支撐1.8260。

　　澳元/美元

　　7月5日，澳元震蕩整理、略跌。

　　澳大利亞澳新銀行數據，澳大利亞6月報紙招聘廣告數量季調后上升1.5%，5月為下降2.8%。6月互聯網招聘廣告數量上升1.8%，創紀錄新高。6月招聘廣告總數上升1.7%，5月為上升3.4%。

　　新西蘭財政部在6月份經濟指標月報中稱，6月公布的經濟數據都顯示，新西蘭經濟正在加速增長，預期04年上半年經濟增長率可能高于預算案中的預期。報告同時指出，部分指標包括零售銷售、營建許可以及移民人數等，都有增長放緩的跡象，但與此同時，樓價持續高漲，而消費者信心相對歷史水平而言也處于高水平，因此目前很難斷定新西蘭經濟增長勢頭能否持續。

　　匯價日高0.7162，日低0.7107，尾盤在0.7120附近整理；匯價日升跌率-0.168%，日漲跌幅-0.001，收于0.7118點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線有擺脫纏繞呈金叉多頭排列之勢，匯價位于3日均線之下附近、5日均線之上附近、10日及30日均線之上，顯示匯價雖仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，但短線與短中線向多的概率繼續增大，短線有整理要求。匯價若站穩于0.7080之上則短線向多，上擋壓力位于0.7160、0.7210；若下破0.7080則下擋支撐位于0.7020。0.7080為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于0.7090之上則周線向多，上擋周線壓力位于0.7170、0.7250；若受壓回落于0.7090之下則下擋周線支撐位于0.7010。0.7090為匯價周線向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價有望在0.7030-0.7300區間震蕩整理尋求中線運行方向。上擋月線壓力位于0.7570。0.7030與0.7570分別為匯價月線向空與向多的分界線

　　波動分析顯示，仍可暫認定匯價自5月18日日低0.6793進入較大級別3-3-5反彈之中，目標在上破0.7150后可上看0.7200附近，若繼續上破則反彈目標可看高一線至0.7350-0.7400區域。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力0.7210，弱壓力0.7160；強支撐0.7020，弱支撐0.7080。

　　歐元/日元

　　7月5日，匯價震蕩盤升。

　　匯價日高134.15，日低133.31，尾盤在134.00附近整理；匯價日升跌率0.510%，日漲跌幅0.68，收于133.98點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈多頭排列之勢，其與30日均線有呈纏繞或金叉的兩種可能，匯價位于其上及30日均線之上附近，顯示有望在較寬幅震蕩中尋求短中線的運行方向，短線向多的概率增大但有整理要求。匯價若站穩于133.60或133.00之上則短線向多，上擋壓力位于134.40、135.00(波段高點連線形成的壓力線位于135.00一線)，且不排除上破135.00的可能；若回落于133.00則下擋支撐位于132.50、132.00。133.00為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價有望在132.10-135.10區間寬幅震蕩尋求周線運行方向。匯價若受壓于133.50之下則向132.10方向運行的概率增大，繼續下破周線向空；若站穩于133.70之上則向135.10方向運行的概率增大，繼續上破周線向多。132.10與135.10分別為周線向空與向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價有望在130.00-134.00區間寬幅震蕩尋求中線運行方向。匯價若受壓于132.00之下則向130.00方向運行的概率增大，繼續下破月線向空；若站穩于132.00之上則向134.00方向運行的概率增大，繼續上破月線向多。130.00與134.00分別為月線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自2003年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中的概率繼續增大。且已于6月7日日高136.73進入C波3下跌波動之中至今；可暫看至6月10日日低131.57結束C波3-1，由131.57至6月15日日高134.48為C波3-2反彈，由134.48進入C波的3-3下跌波動至6月24日日低130.09結束、進入3-4的震蕩整理盤升階段，若上破134.00后則可上看134.50-135.00區域，隨后若受阻則有望進入3-5的持續震蕩盤跌之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力135.00，弱壓力134.50；強支撐133.00；弱支撐133.50。(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)