[世華財訊]專家認為，就短期來看，人民幣利率沒有必要跟隨美元利率進行上調，但從中長期來看，全球經濟開始步入加息周期，這必將影響到人民幣未來的利率走向。

　　據中國證券報7月2日報道，美聯儲6月30日宣布了其4年來的首次升息決定，將聯邦基金利率上調25個基點至1.25%。美國自2001年開始的寬松貨幣政策正式宣告結束。

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　　對此，專家指出，過去在美元利率較低而人民幣利率較高的情況下，我國加息不宜先于美國，以免進一步擴大人民幣與美元之間的利差，增加套利外匯流入，加大人民幣升值壓力。但反之并不是說美元一旦加息，人民幣就要跟著加息，一個國家的利率政策首先要考慮自身的具體情況。應更多地從國內宏觀經濟形勢出發考慮人民幣是否應該加息的問題。

　　中國社會科學院國際金融問題專家余永定認為，美元加息可減輕人民幣升值壓力。但人民幣加息與否，還要根據我國通脹形勢具體分析。

　　來自國家發改委的權威信息則表明，就我國目前乃至今后幾個月的情況判斷，尚未出現產生通貨膨脹的基礎。2004年前5個月物價上漲3.3%，其中約60%左右是2003年物價上漲翹尾因素所致。目前，物價上漲還處在可控范圍之內，居民尚能承受物價的上漲。盡管2004年第三季度物價漲幅還將繼續走高，但三季度以后該漲幅將會逐漸減小。

　　“中國目前根本沒有必要跟著美國后面加息。”北京大學中國經濟研究中心教授宋國青鮮明地亮出他的觀點：“利率是否應該調整，完全取決于一個國家短期通貨膨脹預期的高低，而與國際大環境相關性不大。”

　　宋國青認為，在過去兩個月的時間里，國內總需求月環比增長幾乎為零，如果對現有的緊縮性政策不進行調整，就有出現較嚴重的通貨緊縮的危險。他說，中國人民銀行公布的企業商品價格指數是一個領先于CPI的指標，能夠反映出現在的物價走勢。最新數據顯示，5月企業商品價格同比上升9.4%，但較4月下降0.3%，月環比指數是自2003年7月以來的首次下降，這明確反映出短期物價下降的勢頭，因此現在沒有任何理由去考慮加息。

　　專家們還認為，還有以下幾方面原因決定了目前沒有必要上調人民幣利率：一是前一階段所采取的宏觀調控措施已見成效，而二、三季度效果將會更為明顯，現在任何大幅度的利率上調都可能導致過度緊縮；二是在控制過熱領域的投資增長方面，利率上調效果并不明顯；三是證券市場上的投資者情緒已經受到最近政策不確定性的影響，進一步的銀根緊縮將出現更多的拋售壓力。

　　就短期來看，人民幣利率沒有必要跟隨美元利率進行上調，但有專家提醒，從中長期來看，全球經濟開始步入加息周期，這必將影響到人民幣未來的利率走向。

　　中國社會科學院金融所專家王松奇指出，全球范圍的通貨緊縮的威脅已經消除，通貨膨脹開始成為各國宏觀調控所要對付的主要敵人。目前，歐美等發達國家都已經在考慮加息事宜。前不久，英國央行宣布加息25個基點至4.5%水平，在7個月內第4次加息；新西蘭儲備銀行也調高利率0.25%，為2004年以來第三次調高利率。如今，美聯儲也已拉開利率提升行動的序幕，華爾街預計，在2004年接下來的4次貨幣政策會議上，美聯儲每次都會將聯邦基金利率上調25個基點，這將使該利率在2004年年底升至2.25%。

　　在國務院發展研究中心專家巴曙松看來，美聯儲加息一方面增加了我國央行利率調整的靈活性和回旋余地，另一方面也給出了一個信號：伴隨著美國經濟的強勁增長，美國乃至全球將進入一個加息周期。由于人民幣目前實行釘住美元的匯率政策，我國利率政策的調整必然要考慮美元利率調整的因素。在未來3-4年的時間內，如果美元利率不斷上升而其經濟增長大的趨勢不變，人民幣利率水平上升將是大勢所趨。

　　但是這個趨勢將從何時開始出現，不少專家表示，現在還難以預測，只有看經濟運行的結果而定。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉認為，至少現在中國還沒有進入加息周期。他說，中國政府各項宏觀調控措施自4月26日實施以來，正進入觀望、反饋和修正的階段，一直到10月份，都將是對已出臺政策繼續貫徹實施、觀察效果的時期，不應再貿然采取新的措施，而使局勢進一步復雜化。當然，從今后3-5年的時間來看，由于目前人民幣的存貸款利率處于20年來最低水平，則肯定會向上調整。

　　(姚磊 編輯)

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