中國社會科學院經濟學博士發展研究中心中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　7月1日，匯價震蕩盤跌。

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　　日本央行調查顯示，日本6月短觀大型制造業指數上升了10點，升至22，為自1991年以來的最高水平。6月短觀大型非制造業指數為9。日本央行調查顯示，日本企業對商業環境最為樂觀。日本大企業稱，在截至2005年3月的財年中，大型公司計劃本財政年度資本支出增加5.7%。短觀調查結果表明，日本經濟復蘇仍然比較強勁。

　　日本央行政策委員會成員田谷禎三(Teizo Taya)稱，日本經濟復蘇明顯獲得動能。田谷禎三在日本央行公布了短觀調查結果后發表評論稱，在截至3月31日的財年中，日本經濟復蘇步伐將可能放緩。由于日本經濟日益復蘇，日本金融系統的穩定性增加。

　　日本政府內閣官房長官細田博之表示，美聯儲加息對于美國和世界經濟是有利的。他表示，日本央行現在結束極端寬松的貨幣政策仍為時過早。

　　日本財務省次官林正和表示，美聯儲加息不會對日本經濟產生負面影響。他認為，這可能對美國經濟產生積極影響。他表示，日本央行最近的數據顯示，日本的經濟復蘇不僅影響了大型企業，同時延伸到了小型和非制造型企業。

　　日本財務省公布的數據顯示，截至6月25日當周，日本投資者成為外國債券的凈買入者。其間，日本投資者買入了5034億日元(合47億美元)海外債券，并買進了577億日元的海外股票，日本投資者海外債券及股票的凈購買金額總計達到了5611億日元。海外投資者拋售了5533億日元的日本債券，買入了1616億日元股票，總計凈賣出金額為3917億日元。

　　日本汽車交易商協會(Japan Automobile Dealers Association)數據顯示，日本6月新車銷售(包括轎車、卡車和公共汽車)下降，年率數據為連續第五個月走低。日本6月汽車銷售年率降低5.7%，至323,303輛，5月曾下降10.6%。

　　美國6月27日當周初請失業金人數為35.1萬；6月20日當周續請失業金人數為296.6萬。美國勞工部(Labor Department)公布的數據顯示，6月26日當周，美國首次申請失業救濟人數小幅增加1,000人，經季節性因素調整后為35.1萬人；首次申請失業救濟人數的4周移 動平均數也小幅提高，達到34.7萬人的兩個月高點。經濟學家稱，平均數低于35萬人通常表明就業崗位正在增長。

　　美國供應管理協會(the Institute for Supply Management , ISM)公布數據，6月份ISM制造業指數為61.1，較5月份的62.8有所下降。數據顯示雖然6月份美國的制造業活動較上月有所減少但仍保持強勁，這也是連續第8個月該指數保持在60以上。6月份的大多數次標題指數也均有所下降，其中新定單指數較5月的62.8下降至60；生產指數較5月的64.8下降至63.2；支付指數較5月的86.0下降至81.0。ISM指數在50以上的時候預示著經濟處于增長態勢。

　　美國5月份總體建筑支出增長0.3%，經季節性因素調整后折合成年率為9,885.3億美元，創下歷史紀錄。美國5月份建筑支出創下歷史新高，主要受住宅建筑支出的強勁增長推動。4月份的建筑支出增幅從初步數據中的1.3%修正為1.2%。報告顯示，私人住宅建筑支出增長0.8%，4月份的增幅為1.2%。包括住宅在內的私人建筑總支出增長0.4%，4月份增幅為1.2%。5月份私人非住宅類建筑支出下滑0.4%，4月為增長1.4%。該類建筑包括辦公樓、醫院和私立學校。5月份公共建筑支出下降0.2%，4月份為增長1.1%。這類建筑包括道路、排污系統和學校。5月份聯邦政府的建筑支出減少1.3%，各州和地方政府的建筑支出下降0.1%。5月份總體建筑支出較2003年同期增長了9.7%。

　　周四公布的聯邦公開市場委員會(FOMC)5月4日例會紀要顯示，FOMC認為形勢較3月份例會期間有了很大起色。但就業人數的上升，好于預期的物價數據以及其他經濟增長跡象都促使Fed在5月份會議上調整了對經濟前景的看法，開始將注意力轉向如何向市場傳達加息已被提上日程的信息。紀要稱，總的來說，FOMC所有成員一致同意可以接受在會后發表的聲明中提及以下內容，即：為刺激經濟增長的適應性貨幣政策將被有節制地取消。會議紀要顯示Fed決策者一致同意剔除保持耐心一詞。

　　美聯儲7月1日公布每周貨幣供應報告稱，經季節性因素調整，M1貨幣供應上升128億美元至1.333萬億美元；M2貨幣供應下降49億美元至6.283萬億美元；M3貨幣供應下降104億美元至9.250萬億美元。以上數據為截至6月21日的一周初步估算數據。

　　匯價日高108.89，日低107.79，尾盤在108.40附近整理；匯價日升跌率-0.386%，日漲跌幅-0.42，收于108.40點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈橫行纏繞之勢，匯價位于其間、30日均線之下，顯示短中線向空的概率依然較大，短線有望在107.80-108.80區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價受壓于107.80之下則短線向空，下擋支撐位于107.30；若盤升于108.80之上則短線向多，上擋壓力位于109.30。107.80與108.80分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自3月31日日低103.40至5月14日日高114.88為1波上升，共運行約32個交易日；匯價自5月14日日高114.88進入較大級別2波下跌至6月24日日低106.99運行約32個交易日，為1：1的時間比率，故下探若受到支撐則有望震蕩整理或進入較大級別反彈。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求短線運行方向。

　　今日強壓力109.30，弱壓力108.80；強支撐107.30，弱支撐107.80。

　　歐元/美元

　　7月1日，歐元震蕩整理、略跌。

　　瑞士6月消費者物價指數月升0.2%年升1.1%。

　　瑞士6月采購經理人指數為57.0前月修正值為56.2。

　　法國6月制造業采購經理人指數由5月的55.5升至55.8，為連續第9個月擴張，且漲幅創下2000年10月以來最大。該指數大于50.0表明制造業正在擴張，低于50.0表明制造業正在萎縮。

　　法國汽車協會數據，法國6月新車注冊年率上升6.3%，5月為上升4.8%。顯示法國消費信心正在加強。法國6月新車注冊數為217,799輛，2003年同期為204,946輛。

　　意大利6月制造業采購經理人指數為52.3前月為52.8。

　　德國6月份制造業采購經理人指數出人意料降為55.9，5月份為56.2。之前預計為增至56.6。數據顯示制造業連續第十個月增長。該指數大于50即顯示增長，低于50則是衰退。

　　德國央行數據表明，德國5月零售銷售月率下跌1.5%，顯示德國消費者信心仍持續低迷，通脹預期上揚。德國5月包括汽車及零售汽油銷售在內的零售銷售經季節調整后月率下降1.5%，4月時該數據上升1.7%。同期不包括汽車和零售汽油銷售在內的零售銷售下降1.9%。

　　德國政府經濟顧問團主席威加德(Wolfgang Wiegard)對德國及全球2004年經濟增長情況、歐洲央行的利率政策發表評論表示，德國經濟顧問團對德國經濟增長的預期保持不變。德國主要經濟協會對德國經濟增長的預期與顧問團的預期水平也日益接近。預計2004年全球經濟增長將達4.6%，全球貿易增長將達9%到9.5%。威加德表示，即使歐元兌美元匯率跌至1.20的水平，德國經濟發展仍能保持穩定。威加德認為，2004年歐洲央行將保持現行利率政策不變。

　　歐元區6月制造業采購經理人指數由5月的54.7跌至54.4，市場預期為升至55.0。數據顯示歐元區制造業持續第十個月擴張，但擴張速度低于5月，歐元區制造業繼續從全球經濟復蘇中獲益，但獲益程度逐漸減退。歐元區制造業采購經理人指數下跌主要受德國拖累。產出及新訂單指數下跌，就業指數上升。

　　歐元區5月失業率持平于9.0%。歐盟統計局稱，歐元區5月失業率與4月持平，為9.0%，失業人數達1270萬人。該結果與預期一致，美國和日本的失業率分別為5.6%和4.6%。調查顯示，歐元區制造商6月連續第37個月裁員，盡管產出連續第10個月增長。歐元區各國的失業率有較大差異，其中盧森堡和奧地利為4.2%，西班牙為11.1%。歐盟5月失業率為9.0%，4月為9.1%，失業人數達1930萬人。

　　歐洲央行宣布維持基準利率2%不變，與預期一致。分析師預期歐央行在05年前可能不會加息，05年第一季度可能加息25個基點。由于歐洲的經濟增長滯后于美國，歐洲央行決定保持基準利率2%不變，為60年低點。之前美聯儲決定加息25個基點。

　　歐洲央行行長特里謝在法蘭克福的新聞發布會上就歐洲央行維持利率不變的決定，以及歐洲的經濟情況發表評論。特里謝表示，歐洲央行對5月的經濟情況進行分析后認為，雖然歐元區在短期內存在通脹壓力，但中長期內歐元區通脹率將放緩，所以歐央行決定保持利率不變。特里謝認為，雖然歐元區目前的名義利率及實際利率均處于歷史地點，但借貸的增長帶動歐洲經濟發展。歐洲央行將對一切影響中長期內物價穩定的因素給予重視。短期內油價對物價的向上推動的壓力。對短期而言，工資水平溫和增長是維持物價穩定的關鍵。特里謝稱，雖然目前歐洲央行的政策體系仍有待完善，但維持物價穩定和經濟增長的目標不會改變。

　　歐洲央行行長特里謝稱04年不會降息，繼續維持2%的利率水平。該利率水平已持續近12個月時間。歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)表示，央行對利率政策并不存在“偏見”，但高度警惕通脹水平。

　　瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse First Boston)首席歐洲經濟學家表示，特里謝的發言比他想象的要更強硬一些，并且更多地談到了通脹前景，而實質上可能歐元區經濟的復蘇態勢沒有他說的那樣強勁，這點通過IFO指數、PMI指數以及1日公布的德國零售業數據便可見一斑。特里謝可能認為2005年歐元區的通脹率會高于2%，如果那樣的話，其制定的1.7%的通脹上限就會顯得過低。比起經濟增長前景歐央行顯然更為擔心會出現通脹危險，但這并不預示著將來一定會提升利率。

　　匯價日高1.2209，日低1.2029，尾盤在1.2150附近整理；匯價日升跌率-0.263%，日漲跌幅-0.003，收于1.2153點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈纏繞收斂集聚之勢，匯價位于其間，顯示匯價有望在較寬幅震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，短線有望在1.2100-1.2170區間震蕩整理尋求短線突破方向，面臨短線突破抉擇，市場對匯價聲東擊西即先上后下(多頭陷阱)的突破方式保持警惕。匯價若站穩于1.2140之上則向1.2170方向運行的概率增大，繼續上破短線向多，上擋壓力位于1.2230，不排除繼續上破1.2230(波段高點2月18日日高1.2927與6月8日日高1.2351的連線位于1.2230附近)的可能，市場對有效上破或假破的兩種可能均保持警惕；若受壓于1.2130之下則向1.2100方向運行的概率增大，繼續下破短線向空，不排除繼續震蕩盤跌的可能。1.2100與1.2170為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至5月13日日低1.1778結束5波下跌，共運行89個交易日；自1.1778進入較大級別3波反彈之中；反彈1波為3波(3-3-5)結構，至5月28日日高1.2294結束；自1.2294進入3波(3-3-5)下跌波動之中，可能已于6月14日日低1.1950進入5波反彈之中，但若匯價不盡快有效上破1.2230一線，且若受阻下破1.2050則此種波動的概率減小。市場對匯價盤升受阻回落后持續震蕩盤跌、下破1.2050、1.1950，下探1.1850關鍵支撐的可能性保持警惕，即若匯價有效下破1.2050則波計數可修正為匯價自6月28日日高1.2228進入大C波3的3波下跌之中，目標暫看1.1830-50附近。匯價在1.1800/50-1.2300/50的450-500點波幅區間寬幅震蕩尋求中線運行方向，面臨中線方向抉擇。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求突破，面臨方向抉擇。

　　今日強壓力1.2250，弱壓力1.2200；強支撐1.2050，弱支撐1.2100。

　　英鎊/美元

　　7月1日，英鎊震蕩整理、持平。

　　英國央行行長金恩(Mervyn King)表示，全球經濟增長將令各國央行采取新一輪升息行動，同時稱英國也將于短期內再度升息。近7個月內英國已升息4次，當前利率為4.5%。房價繼續大幅上揚將令英央行再度調升利率。金恩對近期英國房價高漲表示擔憂，這將引發通脹危機，近2至3個月的房價走勢對英央行的利率決策非常重要。

　　英國央行副行長洛馬克斯(Rachel Lomax)表示，如果就業和房產市場的強勁出現改變，消費者就會有還貸的困難。她表示，消費者對加息反應的不確定因素導致了央行自03年11月以來的逐步加息。個人消費占英國經濟的2/3。失業率達到29年低點，房產市場強勁刺激了個人消費。洛馬克斯暗示，利率可能進一步提高。經濟學家預計，8月份將加息。

　　英國6月制造業采購經理人指數為54.8前月為55.7。

　　英國第一季度商業投資明顯增長，至290.19億英鎊，達到2000年第四季度以來的高點。第一季度的商業投資季增1.9%，年增7.2%。

　　英國第一季度生產力年增2.5%，達到2000年第三季度以來的高點。第一季度生產力僅季增0.4%。

　　匯價日高1.8224，日低1.8113，尾盤在1.8190附近整理；匯價日升跌率-0.005%，日漲跌幅-0.0001，收于1.8194點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線呈纏繞收斂集聚之勢，匯價位于其間，顯示仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，短線有望在1.8150-1.8280區間震蕩整理。匯價若站穩于1.8220之上則向1.8280方向運行的概率增大，繼續上破短線向多，上擋壓力位于1.8350、1.8400；匯價若受壓于1.8200之下則向1.8150方向運行的概率增大，繼續下破則短線向空，下擋支撐位于1.8100、1.8000。1.8150與1.8280為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自5月14日日低1.7477進入較大級別反彈之中；1.7477至6月2日日高1.8486為具有3波結構的反彈第一波；1.8486至今運行于緩慢下跌波動之中，但匯價若下破1.8000則可看至1.7900或1.7800，即市場對匯價出現對稱性的橫向寬幅震蕩的可能性保持警惕。但若匯價短線向上突破、上破1.8500，則可能在6月30日日低1.8007已經結束下跌波動、進入反彈3波波動之中，若果真如此，則匯價在上破1.8600后波段反彈目標可看至1.8800附近。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求突破方向，面臨方向抉擇。

　　今日強壓力1.8300，弱壓力1.8250；強支撐1.8100，弱支撐1.8150。

　　澳元/美元

　　7月1日，澳元震蕩盤升。

　　澳大利亞行業集團和普華永道公布，澳大利亞6月制造業指數降至11個月低點50.6。由于工廠減少了服裝、鞋類及過程金屬的產量，澳大利亞6月制造業指數降至11個月新低。該指數高于50表明制造業處于擴張狀態。

　　澳大利亞統計局公布的數據顯示，澳大利亞5月零售銷售經季調后月率上升0.5%，至159.8億澳元。澳大利亞4月零售銷售額為159億澳元，2003年5月為148.4億澳元。

　　澳大利亞統計局公布，3月至5月空閑職位經季調較2月至4月大幅增長26.3%，年率上升23.7%。11月至1月的3個月，空閑職位曾減少3.3%。

　　匯價日高0.7067，日低0.6961，尾盤在0.7040附近整理；匯價日升跌率0.773%，日漲跌幅0.0054，收于0.7039點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線呈纏繞之勢且有呈金叉的可能，匯價位于其上附近，顯示匯價仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，但短線與短中線向多的概率稍大。匯價若站穩于0.7000之上則短線向多，上擋壓力位于0.7080、0.7130；若下破0.7000則下擋支撐位于0.6950、0.6900。0.6900與0.7000為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，仍可暫認定匯價自5月18日日低0.6793進入較大級別3-3-5反彈之中，目標在上破0.7130后可上看0.7200附近；若匯價有效上破0.7050則此種波計數成立的概率增大。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力0.7130，弱壓力0.7080；強支撐0.6950，弱支撐0.7000。

　　歐元/日元

　　7月1日，匯價盤升受阻回落。

　　匯價日高132.68，日低131.17，尾盤在131.70附近整理；匯價日升跌率-0.664%，日漲跌幅-0.88，收于131.74點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈橫行纏繞轉之勢，匯價位于其間、30日均線之下，顯示短中線向空的概率依然較大，短線有望在131.40-132.00區間震蕩整理。匯價若站穩于132.00之上則短線向多，上擋壓力位于132.50、133.00；若下破131.40則下擋支撐位于131.00。131.00與132.00分別為為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自2003年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中的概率繼續增大。且已于6月7日日高136.73進入C波3下跌波動之中至今；可暫看至6月10日日低131.57結束C波3-1，由131.57至6月15日日高134.48為C波3-2反彈，由134.48進入C波的3-3下跌波動，有形成下降楔形的可能，即可能已于6月24日日低130.09進入震蕩盤升的波段反彈之中，若上破133.50后則可上看134.00-50。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力132.60，弱壓力132.10；強支撐130.90；弱支撐131.40。

　　(圖表截止至2004年7月2日6：53)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　(人民網北京7月2日訊)