中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　6月29日，匯價小幅震蕩盤升。

進入伊妹兒的網絡豪宅 天堂II初章 戰亂魅影 全新點點通免費發短信 新浪免費郵箱升到30兆

　　日本5月份失業率意外降至4.6%。

　　日本5月份工薪家庭支出月率下降2.7%年率上升5.6%，顯示隨著日本經濟出現更多復蘇的跡象，消費者紛紛增加了開支。4月和2月工薪家庭支出分別上漲7.2%和6.9%，3月曾小跌0.5%。工薪家庭5月傾向消費率經季調自4月的76.9%降至72.8%。

　　日本6月份前10天商品貿易順差2,757.6億日元，較2003年同期的1,083.6億日元增長了154.5%。

　　日本5月份工業產值經季調較4月上升0.5%，年率增長4.2%，為連續三個月上升，但略低于市場預期。

　　日本商工中金銀行(Shoko Chukin Bank)調查顯示，日本6月份小型企業商業信心連續第三個月出現惡化，商業信心指數由5月份的50.1跌至49.7，為2月份以來首次低于50榮衰分界線，表明盡管日本經濟復蘇，但小型企業仍在困境中掙扎。該指數高于50意味著被采訪者認為總體商業狀況正在好轉，低于50意味著惡化。被采訪者認為，小型企業商業信心指數在7月份將出現反彈，制造業和非制造業均預計情況將出現好轉。

　　標準普爾(Standard & Poor's)調升日本福岡銀行及其他10家日本地區性銀行長期評級前景，并稱這些銀行將面臨的資產虧損風險減少。標準普爾將福岡銀行、京都銀行(Bank of Kyoto Ltd)、千葉銀行(Chiba Bank Ltd)和常陽銀行(Joyo Bank Ltd.)的長期評級前景自穩定調升至正面。八十二銀行(Hachijuni Bank)、廣島銀行(Hiroshima Bank Ltd)、北陸銀行(Hokuriku Bank Ltd)、十六銀行(Juroku Bank Ltd)、南都銀行(Nanto Bank Ltd)、東邦銀行(Toho Bank Ltd)及山口銀行(Yamaguchi Bank Ltd)長期評級前景則從負面獲上調至穩定。日本財政金融大臣竹中平藏(Heizo Takenaka)指出，日本經濟正在改善，需要延展至大型城市以外的地區。

　　日本財政大臣谷垣禎一(Sadakazu Tanigaki)對日本經濟持樂觀態度，并表示近期的經濟指標顯示復蘇仍在穩步進行。谷垣禎一指出，政府應該確保整體經濟復蘇延展至其他地區性領域，同時相信受金融市場影響的全球經濟整體來看也在穩步增長。但日本經濟復蘇仍舊不平衡。

　　摩根士丹利稱，美聯儲一旦加息，外資將大規模撤離亞洲，亞洲各國外匯儲備在未來12至18個月將減少3500億美元。摩根士丹利亞太地區首席經濟學家謝國忠表示，過去三年來，美國聯邦基金利率維持在低點，全球金融市場資金大量流向亞洲。因此，一旦美聯儲加息，將有相當比例的投機資金撤離亞洲，亞洲各國外匯儲備在未來12至18個月將減少3500億美元。在亞洲規模達2.2萬億美元的外匯儲備中，投機資金的流入可能達到7000億美元。謝國忠指出，一旦外資相繼撤離，亞洲各國實質利率將在2-3季內由負轉正，促使各國央行不得不跟隨美聯儲的腳步加息，否則亞洲各國的本國貨幣將不斷走軟、通脹逐步升溫。而為了吸引外資，亞洲部分國家加息幅度可能超過美聯儲。報告顯示，亞洲外匯儲備可能在04年第二季觸頂，目前證據顯示亞洲的外匯儲備不再增長。美聯儲如果在04年第三季加息，亞洲外匯儲備很有可能全面下降。

　　國際購物中心(ICSC)/瑞銀華寶公布的數據顯示，美國6月26日當周連鎖店銷售按季節調整后比前周下降1.2%。前周連鎖店銷售小幅上漲0.1%。6月26日當周連鎖店銷售年率上漲4.2%，前周上漲了4.9%。

　　紅皮書調查顯示美國6月26日當周同店銷售年率增長3.2%。

　　美國6月份世界大企業聯合會(Conference Board)消費者信心指數大幅上升。6月消費者信心指數從5月的93.1升至101.9，為兩年高點，遠高于95的預期值。6月份現狀指數從5月的90.5升至104.8，對未來6個月經濟活動狀態的預期指數從94.8升至100.0。

　　前美國聯邦儲備銀行總裁、目前擔任Schwab Capital Markets資深經濟顧問的Lyle Gramley表示，美聯儲應改變在其聲明中所述的采取“有序的”升息方式的字眼，而是采取更富進取性的升息舉措。Gramley表示，正如格林斯潘在其聲明中所述的那樣，最可能的情況是，逐步調息是基于對目前經濟狀況的預期，如果預期出現失誤，美聯儲將采取更激進的舉措以維持物價穩定。Gramley表示，目前通脹加劇的風險更大一些，美聯儲對控制通脹風險的聲明可能不會改變。

　　瑞銀華寶(UBS)首席經濟學家默里.哈里斯(Maury Harris)表示，目前美國通脹水平足以使得美聯儲有調升利率的理由，但尚未達到妨礙美國經濟強勁增長的地步。哈里斯預計美聯儲將在30日宣布上調利率25個基點。他還預計到2004年底美聯儲將調升利率至2%，到2005年底將調升利率至4%。

　　加拿大5月工業生產價格指數月增1.5%，5月原材料價格指數月增2.9%。

　　匯價日高108.76，日低107.74，尾盤在108.20附近整理；匯價日升跌率0.278%，日漲跌幅0.30，收于108.22點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由跌勢趨緩轉而已呈纏繞之勢，匯價位于3與5日均線之上附近、10日均線之下附近及30日均線之下，顯示短中線向空的概率依然較大，短線有望在107.70-108.70區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價受壓于107.70之下則短線向空，下擋支撐位于107.20、106.70，若盤升于108.70之上則上擋壓力位于109.20，繼續上破則短線向多。107.70與109.20分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若持續位于108.70之下則周線向空，若站穩于108.70之上則上擋周線壓力位于110.50、112.20，繼續上破周線向多；下擋周線支撐位于106.50、105.00。108.70與112.20分別為周線指標向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自3月31日日低103.40至5月14日日高114.88為1波上升，共運行約32個交易日；匯價自5月14日日高114.88進入較大級別2波下跌至6月24日日低106.99已運行約32個交易日，為1：1的時間比率，故下探若受到支撐則有望震蕩整理或進入較大級別反彈，在109.50-110區域有較強壓力。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求短線運行方向。

　　今日強壓力109.20，弱壓力108.70；強支撐107.20，弱支撐107.70。

　　歐元/美元

　　6月29日，歐元盤升受阻大幅回落。

　　法國6月制造業信心指數上升到105，與預測一致。因法國對美國和亞洲出口有望增加，法國6月份制造業信心上升，和4月份的三年高位持平，5月為104。出口訂單指數從5月份的-19上升到-14。法國的增長超過了德國和意大利。法國第一季度經濟增長0.8%，德國和意大利分別只有0.4%和0.6%。法國統計局預計，2004年后期將減緩到季度增長率0.5%-0.6%之間。

　　法國5月生產者價格指數年率上升2.3%。由于石油價格上升，法國5月生產者價格指數連續第五個月上升。5月生產者價格指數月率上升0.6%。不計石油和食品的5月核心生產者價格指數月率上升0.2%。法國5月能源成本月率上升2.5%，年率上升7.5%。

　　法國3月到5月新屋開工比率年率增長17%，新開工住房數量達87，330套，新開工商業建筑面積增長5.8%。由于低利率政策刺激房地產業發展，法國3月到5月新屋開工比率為自2001年以來的最大增幅。法國住房部稱，5月新開工住房29，137套。而3月到5月新開工住房數量達87，330套，同期住房營建許可年比增長25%。法國央行表示，1997年到2003年法國已建住房價格上漲69%。法國統計局預計，第二季度法國房地產投資占居民投資總額的比率可能攀升1%，第三季度該比率增幅可能達1.4%，第四季度增幅可能達1.2%。但是由于歐洲央行可能于11月升息，法國房產市場增長速度可能放緩。

　　西班牙6月CPI數據初值為年增3.5%，終值將在7月13日公布。

　　德國IWH經濟研究所表示，由于2004年德國出口增速超過油價漲幅，該協會調升其對2004年德國經濟增長的預期。這是6月以來第三個調升對德國經濟預期的經濟協會。IWH經濟研究所預計德國2004年經濟增長率達1.8%，而4月時德國六大國有經濟協會預期德國經濟增速為1.5%。IWH同時預計，2005年德國經濟將以1.8%的速度持續增長。IWH經濟研究所稱，由于全球經濟復蘇，德國2004年下半年的出口將持續增長，油價上漲不會對全球經濟增長造成嚴重影響。

　　歐洲央行公布，截至6月25日當周歐元區外匯儲備下降7億歐元至1,740億歐元。同期黃金和應收黃金儲備持平于1,361.31億歐元；流通中現金增加5億歐元至4,481億歐元。

　　匯價日高1.2191，日低1.2065，尾盤在1.2080附近整理；匯價日升跌率-0.821%，日漲跌幅-0.010，收于1.2082點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線由收斂纏繞集聚轉而有呈死叉空頭排列之勢，匯價位于其下附近，顯示匯價仍有望在較寬幅震蕩中尋求短線與短中線的運行方向，但短中線向空的概率增大，短線有望在1.2050-1.2110區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價若站穩于1.2110之上則上擋壓力位于1.2160，繼續上破短線向多，若下破1.2050則短線向空，下擋支撐位于1.2000、1.1950，且不排除繼續震蕩盤跌的可能。1.2050與1.2160為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于1.2160之上則周線向多，上擋周線壓力位于1.2260；若受壓于1.2160之下則下擋周線支撐位于1.2050、1.1920，繼續下破周線向空。1.1920與1.2160為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至5月13日日低1.1778結束5波下跌，共運行89個交易日；自1.1778進入較大級別3波反彈之中；反彈1波為3波(3-3-5)結構，至5月28日日高1.2294結束；自1.2294進入3波(3-3-5)下跌波動之中，可能已于6月14日日低1.1950進入5波反彈之中，但若匯價不盡快上破1.2250一線，且若受阻下破1.2050則此種波動的概率減小。市場對匯價盤升受阻回落后持續震蕩盤跌、下破1.2050、1.1950，下探1.1850關鍵支撐的可能性保持警惕，即若匯價有效下破1.2050則波計數可修正為：匯價自6月28日日高1.2228進入大C波3的3波下跌之中，目標暫看1.1830-50附近。匯價在1.1800/50-1.2300/50的450-500點波幅區間寬幅震蕩尋求中線運行方向，面臨中線方向抉擇。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力1.2160，弱壓力1.2110；強支撐1.2000，弱支撐1.2050。

　　英鎊/美元

　　6月29日，英鎊盤升受阻大幅回落。

　　調查顯示，英國住房價格6月上漲趨緩，住房價格上漲0.9%，年率上升19.1%。5月份，住房價格上漲1.9%，年率上漲19.5%。近期的調查結果都同樣顯示，在英格蘭銀行自2003年11月來第四次上調利率后，6月份住房價格增長趨緩。調查顯示，房屋平均價格為151，524英鎊。

　　英國6月GFK消費者信心指數為-4，5月份為-2。

　　英國5月M4貨幣供應量終值月增1.2%，年增7.8%；M4貸款終值月增0.7%，年增10.8%。

　　英國5月新增消費信貸凈值為15.8億英鎊，但是抵押貸款增長達到03年8月來的低點。5月抵押貸款增長86億英鎊。然而，申請抵押貸款數量明顯增長。英國央行表示，申請抵押貸款數量增長至266.36億英鎊，是03年11月來的高點；申請人數增長12.7萬，4月份為增長12.4萬。6月房價年率增長近20%。英國央行2003年11月以來已經4次加息，以遏制個人消費增長和通貨膨脹。5月信用卡貸款增長7.32億英鎊。

　　英國央行貨幣政策委員會的四位決策者就央行在5、6月間先后兩次提升利率0.25%發表評論。英國央行首席經濟學家比恩(Charles Bean)稱，他理解5月份的通脹報告提示英央行可在當時升息一次性50個基點，但考慮到這種相對較激烈的做法可能會被市場誤認為英央行已更改其漸進的貨幣政策路線，故央行后來在5月先升息25個基點，繼而讓市場為近期內的再次升息做好準備的做法是更為明智的選擇。英國央行理事尼克爾(Stephen Nickell)稱，他認為5月份的通漲報告曾暗示英央行提升利率的幅度應稍大于以往，但在他看來，英央行不可能立馬升息50個基點。英央行行長金恩(Mervyn King)稱，他非常同意比恩和尼克爾兩位委員的意見。

　　匯價日高1.8301，日低1.8042，尾盤在1.8060附近整理；匯價日升跌率-1.263%，日漲跌幅-0.023，收于1.8064點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線由纏繞收斂集聚轉而有呈死叉之勢，匯價位于其下，顯示雖仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，但短線與短中線向空的概率增大。匯價若站穩于1.8160之上則上擋壓力位于1.8230；匯價若受壓于1.8110或1.8160之下則短線向空，下擋支撐位于1.8010、1.7960。1.8160為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于1.8300之上則周線向多，下擋周線支撐位于1.8050、1.7800。1.7800與1.8300為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自5月14日日低1.7477進入較大級別反彈之中；1.7477至6月2日日高1.8486為具有3波結構的反彈第一波；1.8486至今運行于下跌波動之中，匯價若下破1.8000則可看至1.7900或1.7800，即市場對匯價出現對稱性的橫向寬幅震蕩的可能性保持警惕。若匯價短中線持續震蕩盤跌下破1.7600則上述波計數需重新修正。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力1.8170，弱壓力1.8120；強支撐1.7960，弱支撐1.8010。

　　澳元/美元

　　6月29日，澳元大幅下跌。

　　澳大利亞5月進口上升3%至147.2億澳元，5月出口上升3%達到128.8億澳元。5月貿易赤字擴大至18.4億澳元。4月份經修正后為逆差18.4億澳元。

　　澳大利亞貿易部長馬克.微爾(Mark Vaile)表示，澳大利亞出口在未來幾個月將繼續增長，因為主要貿易國的需求可能在2004年持續增長。微爾表示，澳大利亞出口5月份連續第三個月增長，因澳大利亞主要商品的出口表現強勁，強勁的國內經濟推動5月份進口增長3%。

　　新西蘭銀行(Bank of New Zealand)數據顯示，新西蘭2004年5月份貿易盈余增至6.56億新西蘭元(初值)，遠高于1.1億新西蘭元的市場預期。其中出口總額月率升幅達24.35%。預計新西蘭截至2004年6月的全年貿易赤字將控制在GDP的4.0%以內。新西蘭銀行預計，新西蘭第二季度國內生產總值的增長速度將在第一季度2.3%的基礎上明顯放緩，預計官方現金利率(OCR)將于2004年10月底前上調為6.25%。

　　匯價日高0.7009，日低0.6886，尾盤在0.6905附近整理；匯價日升跌率-1.315%，日漲跌幅-0.009，收于0.6906點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線呈纏繞之勢，匯價位于其下附近，顯示匯價雖仍有望在較寬幅的震蕩中尋求短中線的運行方向，但短中線向空的概率增大，短線有望在0.6860-0.6960區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價若站穩于0.6970之上則短線向多，上擋壓力位于0.7030；若下破0.6860則短線向空，下擋支撐位于0.6810。0.6860與0.6960為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若站穩于0.7020之上則上擋周線壓力位于0.7120，繼續上破周線向多；若持續受壓于0.7020之下則下擋周線支撐位于0.6910。0.6910與0.7120為匯價周線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，仍可暫認定匯價自5月18日日低0.6793進入較大級別3-3-5反彈之中，目標在上破0.7120后可上看0.7200附近；若匯價有效上破0.7030則此種波計數成立的概率增大；若匯價下破0.6860則有形成雙底或下降楔形形態的可能，即需注意0.6770或0.6740一線的支撐，若受到支撐則仍有望大幅反彈。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力0.7010，弱壓力0.6960；強支撐0.6810，弱支撐0.6860。

　　歐元/日元

　　6月29日，匯價盤升受阻回落。

　　匯價日高132.17，日低130.59，尾盤在130.70附近整理；匯價日升跌率-0.555%，日漲跌幅-0.73，收于130.74點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由橫行纏繞轉而有呈死叉之勢，匯價位于其下附近、30日均線之下，顯示短線與短中線向空的概率依然較大。匯價若受壓于130.90之下則短線向空，下擋支撐位于130.40、129.90；若站穩于130.90之上則上擋壓力位于131.40、131.90，繼續上破短線向多。130.90與131.90分別為為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若受壓于131.40之下則周線向空；若站穩于131.50之上則上擋周線壓力位于133.20。131.40為周線向空的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自2003年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中的概率繼續增大。且已于6月7日日高136.73進入C波3下跌波動之中至今；可暫看至6月10日日低131.57結束C波3-1，由131.57至6月15日日高134.48為C波3-2反彈，由134.48進入C波的3-3下跌波動，有形成下降楔形的可能，即不排除短線震蕩整理后繼續震蕩盤跌的可能，目標暫看129.50-130.00；若匯價上破131.90則短線向130.00方向運行的概率減小，且短波段有望向上反彈至133.00-50。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力131.80，弱壓力131.30；強支撐129.80；弱支撐130.30。

　　(圖表截止至2004年6月30日7：04)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　(人民網北京6月30日訊)