[世華財訊]匯市投資者的預期4日終于得到了驗證：不出意外的話，美聯儲(Fed)將在6月底的會議上拉開加息的序幕。但即便如此，美元仍為看跌人氣所包圍。

　　據道瓊斯6月7日報道，雖然美國5月就業人數再次顯著增加，但許多市場人士認為美元已無法從Fed加息預期中獲得進一步的提振，因此美元已再次呈現出長線看跌的趨勢。

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　　這意味著過去一年大部分時間里一直揮之不去的擔心如今卷土重來。人們最大的擔心之一便是，美國需要從境外吸引大量的資金來填補經常項目赤字。目前，美國每月的經常項目赤字已經超過450億美元。

　　即便Fed像人們普遍預期的那樣在6月底加息25個基點，人們可能仍會認為利率僅僅小幅升高尚不足以吸引更多的資金流入美國。對恐怖威脅以及油價上漲的擔心促使投資者繼續離場觀望，對于那些經常項目存在赤字的國家而言，其貨幣因此受到的打擊將尤為沉重。

　　RueschInternational駐華盛頓的資深市場分析師布熱林(AlexBeuzelin)表示，4日的就業數據表明Fed確實有適度緊縮貨幣政策的空間，但該數據對美元并未產生提振效應，因為市場認為美國加息的步伐相對緩慢，因而無法縮小與利率更高國家間的利差。

　　Fed已強調說，通貨膨脹相對較低以及產能過剩為它創造了適度調整貨幣政策的有利條件。但市場已相應消化了Fed將以25個基點的幅度數次加息這一因素。布熱林因此認為，只有加息幅度增至50個基點，美元才能獲得明顯提振。

　　美國勞工部4日公布的就業報告顯示，5月份非農就業人數凈增24.8萬人，增幅強于預期。從聯邦基金期貨隨后的走勢來看，市場已經對Fed加息的預期做出了輕微的調整，但市場仍然相信Fed會在04年年底之前加息125個基點。就業數據公布后，道瓊斯通訊社和CNBC電視頻道對華爾街銀行做了聯合調查，發現所有受訪者一致認為6月份會加息25個基點。

　　總統大選給Fed加息平添變數

　　花旗集團(Citigroup)的經濟學家們預計，考慮到Fed可能不愿在11月份的總統大選期間加息這個因素，因此2004年更有可能的加息幅度是75個基點。大選臨近也是花旗集團看跌美元的原因之一。

　　花旗集團駐紐約的首席外匯策略師辛奇(RobertSinche)稱，鑒于市場對Fed緊縮貨幣政策寄予了過高的期望，我們對美元持小幅看跌的觀點。但我們認為能否吸引到更多的外資才是更主要的問題，特別是考慮到今后6個月投資環境形勢嚴峻這個因素。

　　除了夏季期間資本流動通常低迷之外，對油價上漲、希臘奧林匹克運動會以及美國各政黨召開全國代表大會期間發生恐怖襲擊事件的擔心也使得今后幾個月的形勢更加嚴峻，這可能會影響到外資的流入。

　　辛奇指出，市場對美國加息和經濟增長的預期提振美元在春季出現反彈，但現在人們不得不考慮一個問題：在貿易逆差和經常項目赤字不斷擴大的情況下，美國的投資環境能否得到充分改善，從而吸引更多的外資流向美國資產？

　　一些分析師給出了肯定的答案。他們認為加息能夠持續吸引足夠的外資流入美國境內，為美元創造出有利的大環境。

　　巴克萊銀行駐紐約的北美地區首席外匯策略師恩蘭德(StevenEnglander)表示，Fed如能兌現其承諾──加息的幅度與經濟增速步調一致，這是最利于美元的一種情形。

　　他表示，美國緊縮貨幣政策后，利率有可能高于歐元區，流入美國的資金量將會增加，但投資者目前為止似乎對這種前景有些無動于衷。他認為，當美國經濟開始加速增長時，市場通常不會過分糾纏于經常項目赤字這些問題。Fed目前的聯邦基金利率為1%，而歐元區的再融資利率為2%。

　　恩蘭德認為，美元近期走勢不佳完全是因為人們對恐怖活動有所抬頭以及油價的上漲感到擔心。他表示，如果油價回調，以及政治局勢有所緩和，市場將再次把注意力放在經濟基本面，而不是政治局勢上。

　　市場不歡迎出人意料之舉

　　對于Fed加息幅度超過或者不及市場當前普遍預期將如何影響美元走勢一事，看漲和看跌美元的人士有著截然不同的看法，其水火不相容的程度可與他們在美元未來走勢問題上的分歧相媲美。

　　在恩蘭德看來，加息幅度超過或者低于預期都會不利于美元走勢，因為市場希望Fed在加息這個問題上最好是中規中距。但辛奇和布熱林認為，Fed加息幅度超過市場預期對美元最為有利，如果增大加息幅度是為了呼應經濟強于預期的增長，那對美元就尤為有利了。

　　辛奇稱，在經濟增長非常強勁時加息，市場通常會認為這是Fed準備持續加息的一個信號，這樣更能提振美元的走勢。