今年4月至5月中旬，日元出現(xiàn)了近幾年以來罕見的大幅下跌行情，美元兌日元的周K線上也出現(xiàn)了近10年來少有的六根連續(xù)中陽線。

　　日元匯價從3月31日高點103.38最低跌到5月14日114.88，跌幅接近12％，同時該最低價也是去年9月18日以來日元的最低水平。

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　　日元下跌分二階段

　　第一波日元下跌時間4月1日——29日，日元匯價從103.38跌到111一線。這一階段日元下跌主要是因為3月31日過后，隨著日本年度結帳的結束，大量資金重新流出日本資本市場，到海外去尋求新的投資方向，造成了對日元拋售。

　　第二波日元下跌時間5月1日——14日，日元匯價從108跌到114.88附近。日本宮房長官福田康夫因沒有繳納養(yǎng)老金問題而辭職是這波日元下跌的導火索。由于福田康夫在小泉首相實行經濟結構改革中起了較為重要作用，他的辭職可能會給當前日本經濟帶來一定的影響。在5月14日日元跌到近階段最低價114.88，也是因為市場上傳出了小泉首相自己可能有近7年沒有繳納養(yǎng)老金。

　　與此同時，在這一階段中，日本股市出現(xiàn)了巨大的下跌，日經指數(shù)從4月底的高點12196點，最低跌到10489點，最大跌幅也達到16.27％左右。日本股市下跌反映了部分資金紛紛從日本市場中撤離，從而加劇了對日元的拋售。

　　另外，日本財務省對近期日元匯率下跌仍持贊同態(tài)度。5月初日本財務省次官溝口善兵衛(wèi)表示，對于現(xiàn)在美元兌日元的強勢感到滿意。

　　近期走勢分析

　　從資金面上看，5月17日后日本股市獲得支持，日經指數(shù)出現(xiàn)低位反彈。一般日本股市上升會增加市場對日元需求。我們近期發(fā)現(xiàn)日元與日本股市，特別是與日經指數(shù)的聯(lián)動性比較強。

　　從經濟基本面上看，近期日本公布的較多的經濟數(shù)據還是相對有利于日元。特別是日本公布的今年第1季度GDP增長達到1.4％，好于市場預期增長0.9％。該數(shù)據增長強勁反映了當前日本經濟基本面狀況繼續(xù)好轉。同時日本公布的4月份破產企業(yè)數(shù)量比3月份下降11.5％；比去年同期下降21.5％；銀行壞帳曾經一度困擾著日本經濟復蘇，而近期日本公布的日本國內七大銀行2003年度的壞帳下降32％，也打消市場對日本銀行壞帳擔憂。

　　從技術上看，從美元兌日元的日K線圖上發(fā)現(xiàn)，5月19日開了一根實體在100點以上的大陰線（陰線代表美元跌，日元漲），再加上目前美元兌日元匯價徘徊在200天平均線附近，根據著名的格蘭維爾法則，這可能是日元短線止跌反彈的信號。

　　但是目前市場對未來日元是漲還是跌存在較大的分歧，盡管最近幾個交易日，日元暫時止跌，但是在盤中日元匯價頻繁在112－114之間來回震蕩，看來多空雙方分歧已經達到了白熱化的程度。

　　但是筆者個人認為，不管現(xiàn)在市場上對日元分歧有多大，不管日元近期走勢震蕩有多大，不管日本方面的消息時好時壞，價格最能代表一切，就是看日元匯率能否有效守住115整數(shù)關。一旦日元有效跌破115整數(shù)關，日元未來走勢將不容樂觀。

　　如何判斷115能否有效守住

　　1日元不能連續(xù)3天收盤價格跌到115之外。如果只是瞬時跌破115，只要很快反彈，不應該視為有效跌破。

　　2如果瞬時日元跌破115后，并很快跌到116一線。就是在115跌破的基礎上，短時間里再跌100點以上，短線日元走勢將會陷入被動。

　　3日元沒有跌破115，相反連續(xù)3天收盤站在112.50以內，那么這預示著日元基本擺脫繼續(xù)走低可能，會引發(fā)一輪新的上升行情。

　　李駿

　　操作建議

　　在不有效跌破115的前提下，繼續(xù)逢低買入日元，看高一線，如果短線日元有效突破112.50，那么日元可能還會回升到108－110一線。如果日元連續(xù)3天收盤跌破115，那么為了減少損失，投資者有必要止損，損失后的日元到117－120一線回補。即使有效跌破115大關，但是由于今年下半年9月30日為日本半年度結帳，因此不排除在7－9月份里，日元仍有4－5％的上升行情。重點關注本月底日本陸續(xù)公布的重要經濟數(shù)據，這些數(shù)據好壞對日元匯率有重要影響。

　　美元兌日元周K線圖2003年6月-2004年5月