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今天早晨，日本政府公布的2季度GDP修正值令人大跌眼鏡，其中季比增長(zhǎng)下修至0.3%，遠(yuǎn)低于0.9%的預(yù)期，而年比增長(zhǎng)由1.7%下修至1.3%，而預(yù)期是上修至3.4%。數(shù)據(jù)公布后，日元多頭了結(jié)出貨，出現(xiàn)快速下挫，美元/日元一舉升破110。
日本經(jīng)濟(jì)曾在去年下半年和今年年初表現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭，今年1季度的GDP增長(zhǎng)率達(dá)到了6.6%，而去年4季度GDP的增長(zhǎng)率高達(dá)7.3%，此次2季度GDP修正值的大幅下修，不禁
令人擔(dān)心日本經(jīng)濟(jì)究竟前景如何。
此次GDP數(shù)據(jù)的大幅回落，主要有以下幾個(gè)原因：一是中美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫，日本經(jīng)濟(jì)歷來與美國(guó)關(guān)系密切，美國(guó)是日本最大的出口目的地，相當(dāng)一部分貿(mào)易順差都是從美國(guó)身上賺取的，而隨著近年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，日本商品大量出口中國(guó)，中國(guó)因素在日本經(jīng)濟(jì)中亦占據(jù)了相當(dāng)重要的位置。自進(jìn)入今夏以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的降溫，GDP增速向下回落，而中國(guó)提出了宏觀調(diào)控，嚴(yán)防投資過熱，經(jīng)濟(jì)增速亦受到控制。中美經(jīng)濟(jì)降溫，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)不可避免的帶來了影響，盡管日本的出口依然保持順差，但企業(yè)紛紛擔(dān)心未來的經(jīng)營(yíng)狀況。
二是由于去年4季度和今年1季度日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片大好，許多企業(yè)紛紛開足馬力生產(chǎn)，致使庫(kù)存激增，并反過來引起企業(yè)減產(chǎn)，故而影響了2季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
三是世界油價(jià)的急速攀升，令日本經(jīng)濟(jì)受到壓力。日本經(jīng)濟(jì)對(duì)海外石油高度依賴，絕大部分石油依靠進(jìn)口，因而油價(jià)的攀升令相關(guān)行業(yè)成本上升，利潤(rùn)下降，直接影響了生產(chǎn)，同時(shí)油價(jià)的上漲也令消費(fèi)者支出受到壓制，這一點(diǎn)與美國(guó)所面臨的情況類似，不過美國(guó)擁有巨額的石油儲(chǔ)備，同時(shí)也自己生產(chǎn)大量的石油，因此對(duì)油價(jià)的敏感性較日本并不明顯。
綜上所述，日本經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落也就不足為其了。不過這并不表示日本經(jīng)濟(jì)前景黯淡，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)在下半年重新加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)將會(huì)從中受益，同時(shí)今日中國(guó)公布的1-8月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)進(jìn)口增速高達(dá)40.8%，表明中國(guó)的進(jìn)口并未因宏觀調(diào)控而受到影響，這一點(diǎn)對(duì)日本的出口十分有利，也對(duì)日本經(jīng)濟(jì)帶來支撐。因此，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程將不會(huì)受到明顯影響，預(yù)計(jì)在下半年也將出現(xiàn)加速。日本財(cái)務(wù)大臣谷垣禎一也在上午表明了這一觀點(diǎn)。
不過日元還是受到了一定的影響，GDP消息公布后，日元急挫60點(diǎn)，短線美元/日元形成上升勢(shì)頭，有繼續(xù)向110.60一線上揚(yáng)的可能。但是投資者當(dāng)前仍感到無所適從，因日本經(jīng)濟(jì)的基本面自相矛盾，官方堅(jiān)定的堅(jiān)持復(fù)蘇觀點(diǎn)，而事實(shí)是日本經(jīng)濟(jì)并不像官方說的那樣堅(jiān)強(qiáng)，無論是買進(jìn)還是賣出日元，都缺乏基本面的支持。
而如果從技術(shù)面來看的話，亦很難令投資者做出決策，除111.20一線為天圖下降壓力線外，115之上更是強(qiáng)阻力密集區(qū)，美元/日元在115之上振蕩長(zhǎng)達(dá)1年之久，上行的空間被壓縮的比較小，而下方107以下支撐亦很強(qiáng)勁，同時(shí)如果日元走強(qiáng)，還會(huì)面臨日本央行干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)(隨著中美經(jīng)濟(jì)降溫，日本出口面臨壓力，日本央行可能會(huì)再次考慮干預(yù)日元匯率以刺激出口)，因此美元/日元下行亦面臨諸多問題。
有鑒于此，預(yù)計(jì)美元/日元在未來的一段時(shí)間內(nèi)仍將維持寬幅區(qū)間振蕩，105和115將是此振蕩區(qū)間的上下軌所在。
外匯通研究部——?jiǎng)|亮
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