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美聯儲主席格林斯潘在半年一次的證詞演講中，對美國經濟前景持超乎市場預期的樂觀態度，他指出，美國經濟體質健全，正步入穩健、“自我支撐型”的成長軌道，今年6月份的疲軟經濟數據僅僅只是暫時現象，今明兩年經濟成長可維持在高于趨勢成長率的水準。在這樣的樂觀基調下，美聯儲沒有理由中止或放緩始于今年6月份的漸進升息步伐。美聯儲升息態度鮮明，令美元短線走勢頓現光明，因為，美元過去長達2年的疲勢，幕后的真兇便是美元超低的利率水平，現在這一因素正得以扭轉。市場普遍預期，在今年剩余的4次會議上，美
聯儲將均加息25BP，使得聯邦基準利率年底到達2.25%。
然而，市場對于美聯儲描述的美好經濟前景存在疑慮，消除此疑慮的唯一途徑便是美國強勁的經濟數據。實際上，美國7月消費者信心指數由6月份的102.8升至106.1(高于市場預期的102水準)，創下2年來的高位，主要因為，勞工市場確實明顯改善，消費者不僅對現狀感覺良好，對未來六個月的經濟前景也充滿信心，印證了美聯儲對經濟的看法。市場也需要更多的強勁數據來驗證美聯儲的觀點，因此，之后，美國每一次良好的經濟數據，都有可能激起美元的上揚動力，反之，則可能削弱美元。
下半年，對美元最大的威脅可能來自股票及債券市場。眾所周知，美國為彌補其巨額經常帳赤字，需要通過股市及債市吸引大量的外國資本。然而，在美聯儲連續升息尚未進一步明朗化之前，美國債券價格下跌、股市搖搖欲墜，使得投資者暫時離市而轉投其他貨幣，這種謹慎情緒可能制約美元的中線漲勢。此外，油價的居高不下，可能引發美元進口物價持續上升，使得美聯儲加快升息步伐，但是，對于原油凈進口的美國而言，高油價將使美國貿易赤字雪上加霜，令美元承壓。
相比美國的經濟復蘇及升息周期，歐元區經濟面依舊偏弱，保持溫和的復蘇步伐。在一季度季率創下0.6%的強勁增速基礎上，歐元區GDP二季度成長率料將維持0.5-0.6%的水平，遠遠低于美國的復蘇力度。同時，歐元區自身的頑疾依然沒有好轉的跡象，歐元區失業率始終高居在9%左右，極大地打壓了消費者的信心，使得歐元區的內需長期保持低迷狀態。正是鑒于此，市場普遍預期，歐洲央行最早也得等到2005年才會升息。這樣一來，歐元與美元的利差年內將逐步縮窄，直至消失，利率預期對歐元不利。
從技術圖形上看，在美聯儲樂觀的升息光環下，美元近2年來的疲勢正得到扭轉，歐元兌美元自今年4月以來，一直試圖守住長期上升的趨勢線(上圖線1)，未果，短期內，美元的強勢將進一步延續，歐元可能跌向線2所示的支撐價位。但正因為市場對美聯儲的樂觀言論心存疑慮，年內歐元可能走出下跌性振蕩行情，阻力水平如線3所示，但難以突破線4所示的價位1.2452。而在2005年，歐元區經濟復蘇步伐有望加快，歐洲央行也將緊縮貨幣政策，歐元有望再次走強。
針對上述分析，客戶可以在適當的時機通過遠期或期權 交易，鎖定匯率風險，但考慮到年內歐元兌美元匯率較大的波動性，期權交易的避險成本可能較高。
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