中國外匯交易中心24日公布了《人民幣外匯遠期及掉期交易主協(xié)議》。殷劍峰認為，具備專業(yè)人才、經(jīng)驗豐富、資本金充足的實力銀行，將是人民幣外匯遠期及掉期交易的市場主體，這是今后的趨勢。

　　據(jù)悉，中國外匯交易中心24日公布了《人民幣外匯遠期及掉期交易主協(xié)議》，這意味著，銀行間外匯市場人民幣外匯遠期及掉期交易將更規(guī)范、合理。

　　中國社科院結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰博士向世華財訊表示，具備較強實力的銀行將是人民幣外匯遠期及掉期交易的市場主體。包括人民幣外匯遠期及掉期交易在內(nèi)的金融衍生品的交易市商，將是具備專業(yè)人才、經(jīng)驗豐富、資本金充足的銀行，這是今后的趨勢。

　　從各國的情況來看，銀行間外匯市場是以金融機構(gòu)為主的場外市場，企業(yè)和個人是不可能直接參與市場交易。若要參與，需要委托市場中的成員機構(gòu)，一般就是具有相當實力的銀行。場外市場中存在的風險，主要是市商的信用風險，如果只是小企業(yè)，那么它的信用風險是非常大的。

　　據(jù)悉，中國滿足入市條件、可以參與外匯掉期交易的54家機構(gòu)中，中資機構(gòu)只有15家，主要是中、農(nóng)、工、建、交等五大國有銀行、主要股份制銀行、進出口和國開兩家政策性銀行，其余的全是外資銀行及其分支機構(gòu)。

　　殷劍峰表示，外資銀行對國內(nèi)銀行肯定會產(chǎn)生競爭壓力。因為作為衍生品的交易市場，場外市場的交易依靠的就是市商。在這個市場中，如果銀行的經(jīng)驗越豐富、資本金越充足，那么就很容易立足并發(fā)展下去。

　　國內(nèi)銀行的資本金、固定規(guī)模應(yīng)該是沒有問題的。目前主要問題是專業(yè)人才的缺乏，要想立足于并在金融衍生品市場中長遠發(fā)展，就應(yīng)該加強專業(yè)人才的培育；同時在組織機制，也就是與交易相關(guān)的內(nèi)控機制等方面的完善，要借鑒國外銀行的先進經(jīng)驗。如果在這方面不能改善的話，今后在市場中將會面臨很大的壓力。因為此項業(yè)務(wù)對于銀行來說，是一項利潤很豐厚的業(yè)務(wù)。

　　衍生品的功能主要有兩方面，一個是投機，另一個就是對沖風險。對中國企業(yè)來說，金融衍生品主要用來規(guī)避匯率風險。所以這項業(yè)務(wù)的推出，將成為規(guī)避

人民幣匯率風險的有效手段。

　　一些市場人士則指出，引入金融衍生品交易并不意味著上了“保險”。金融衍生品是把雙刃劍，運用得好，可以幫助銀行控制風險，減少損失；但如果運用不當，就會導(dǎo)致價格波動劇烈，加大金融市場的不穩(wěn)定性，導(dǎo)致金融機構(gòu)出現(xiàn)大的虧損甚至倒閉。

　　殷劍峰還表示，衍生品市場的發(fā)展，可以說是匯率機制改革成功的一個必要條件。因為，如果沒有這種對沖外匯風險的市場，那么如果國內(nèi)所有金融機構(gòu)將會面臨巨大的匯率風險。同時，衍生交易品種的推出，反過來又將完善人民幣與外幣之間的定價機制，推動人民幣匯率市場化進程。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，只有我國大力發(fā)展金融衍生品，才能為國內(nèi)企業(yè)避險提供基礎(chǔ)，也才能對國際價格產(chǎn)生一定的影響力；同時，也才能自主地為人民幣內(nèi)外價格定價。

　　殷劍峰表示，所謂擁有定價權(quán)，有兩種情況，一種是在原材料市場上本身具有壟斷的力量；另一種是通過衍生品在市場中來掌控定價權(quán)。

　　中國現(xiàn)在在這兩方面都不具有優(yōu)勢。因為中國是一個消費大國，但是消費具有比較強的剛性，所以在原材料市場上不具有定價優(yōu)勢；同時，中國目前的衍生品市場也不發(fā)達。所以，在國際市場上總是吃虧。從這個意義上來說，應(yīng)該加快衍生品市場的發(fā)展。

　　摩根大通中國研究部主管龔方雄表示，遠期以及掉期交易是配合人民幣

匯率改革“及時而必要”的一步，它為中國央行管理匯率提供了一個更為有效的手段。這將使得人民幣匯率的形成更為市場化，因為市場的預(yù)期心理將被反映出來，而央行也可以通過干預(yù)遠期市場來影響匯率，這種效果比以往央行通過現(xiàn)匯市場干預(yù)要好得多。

　　銀行間人民幣外匯掉期交易，是指交易雙方約定一前一后兩個不同的交割日、方向相反的兩次本外幣交換，在前一次貨幣交換中，一方用外匯按照約定匯率從另一方換入人民幣，在后一次貨幣交換中，該方再用人民幣按照另一約定匯率從另一方換回幣種相同的等額外匯；反之亦可。其中，交割日在前的交易稱為交易近端，交割日在后的交易稱為交易遠端。

　　目前國際上金融衍生品場外交易總額達到150萬億美元，交易所交易總額達到25萬億美元。而我國的金融衍生品市場還處于起步階段，交易品種還都是商品期貨。由于國內(nèi)缺乏豐富的金融衍生品種，有些企業(yè)不得不購買國外的產(chǎn)品。

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