雷曼兄弟發布報告，決定將2006年底和2007年底人民幣對美元的升值預期分別相應縮減至7.85（原為7.70）和7.60（原為7.30）。

　　據北京現代商報7月26日報道，25日，雷曼兄弟發布最新動態研究報告認為，人民幣匯率不可能再有一次性地大幅升值。目前雷曼兄弟已經決定將2006年底和2007年底人民幣對美元的升值預期分別相應縮減至7.85（原先為7.70）和7.60（原先為7.30）。

　　雷曼兄弟指出，目前，人民幣對美元匯率已經從2005年7月22日的8.11逐步調至2006年7月21日的7.9897，升值了1.5%。將2005年7月21日2.0%的升值也包括在內的話，人民幣自改革以來已經升值了3.5%。人民幣匯改啟動以來，多家國際投行曾對人民幣匯率做出預測，并有多家機構將今年底的匯率水平預期值設定在7.5%。但經過了安靜的匯改一周年，人民幣升值的步伐并未如預期大幅加快，因此雷曼兄弟調低了人民幣升值預期。

　　但雷曼兄弟在報告中也對現有

匯率體制下所帶來的經濟風險提出了警示。雷曼兄弟認為，現行匯率制度與舊的匯率制度沒有多大區別，造成了中國貿易順差和官方儲備驟增。而反華保護主義的威脅一直存在，雖然目前為止還未采取任何行動，但隨著美國經濟放緩，保護主義壓力可能會加劇。此外，在一個幾乎固定的匯率制度下，提高利率具有吸引更多投機性資本流入的風險。

　　雷曼兄弟還指出，

人民幣升值步伐緩慢將使得中國

人民銀行難以獨立地實施國內貨幣政策。盡管自首次升值以來中國人民銀行已經發行了凈值達1450億美元的央行票據來沖銷外匯干預，但仍有420億美元的外匯干預有待沖銷，這也是造成中國過度流動性問題的主要原因。

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