央行或在利率和匯率兩方面進一步收緊人民幣信貸

　　央行7月13日再度出手500億票據定向緊縮。分析師表示，用定向票據回收市場過剩的流動性從而緊縮信貸，顯然已經成了央行手中的常規武器。央行緊縮政策未有改變，后續或會有更大的動作，在利率和匯率上采取措施都有可能。

　　央行在7月13日公開市場發行了500億元定向央行票據，這已經是央行今年以來第三次啟動定向緊縮。本期票據的期限仍為一年，收益率為2.1138%，比市場利率低約55個基點，

定向央行票據的懲罰特性沒有改變。

　　有市場人士表示，央行對目前經濟的過熱苗頭和流動性過多的判斷依然沒有改變，通過發行央行票據，將資金抽出流通環節，沖銷了以貿易順差和投機資本等形式流入中國的資金。

　　今年上半年央行陸續采取了上調貸款基準利率、發行定向票據、窗口指導等宏觀調控措施，7月5日，又將存款準備金率上調了0.5%。隨著6月金融數據的陸續出臺，有關央行將采取包括加息在內的緊縮政策的猜測不絕于耳，種種跡象表明，抑制過剩的流動性已經成為當前貨幣政策調整的一個主要內容。

　　海通證券研究所宏觀高級分析師李明亮向世華財訊表示，太多的貨幣已導致低利率、被過度激發的需求和投資，產能不斷擴張。前期的調控政策效果還不很明顯，貨幣政策還有必要進一步緊縮。后續或會有更大的動作，在利率和匯率上采取措施都是有可能的。

　　李明亮還表示，用定向票據回收市場過剩的流動性從而緊縮信貸，顯然已經成了央行手中的常規武器。不過，通過加息來改變目前的低利率政策，是當前一個比較好的選擇。

　　瑞士信貸(Credit Suisse)駐香港的經濟學家陶冬也認為，加息及其它收緊信貸的政策已迫在眉睫，這將在幾周內發生，不會需要幾個月那么久。

　　另外，央行總行相關人士向世華財訊表示，為防止信貸過度膨脹，央行從去年第四季度以來就加大了公開市場操作力度，加強了對基礎貨幣的控制。央行會密切關注已出臺政策的實施效果，保持政策的連續性和穩定性，促進貨幣信貸的合理增長，為經濟結構調整和經濟增長方式轉變提供穩定的貨幣金融環境。

　　有經濟學家也于7月13日表示，中國即將采取新一輪緊縮政策。此前有消息確認，業已迅速增長的

　　渣打銀行(Standard Chartered Bank)駐上海的經濟學家王志浩(Stephen Green)分析認為，政府為控制國內流動性迅速上升而采取的一系列措施，已經收到了一定成效。在減少流入中國的大量資本滲入金融系統乃至投資領域方面，中國人民銀行今年相對成功。

　　不過，任何緊縮舉措都不可能對經濟增長立即產生重大影響，除非政府大幅調整利率，并改革大型國企的派息政策。

　　另外，對于發行票據后，央行近期還沒有進一步的緊縮措施，但市場目前的看法幾乎是一致認為肯定還有，不過在利率和匯率兩個工具之間，很多人士認為匯率是更加根本的，