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申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇認為，擴大人民幣匯率波幅和人民幣升值并不是解決流動性過剩的根本之道，順差的問題并不能通過升值來解決。
據(jù)第一財經(jīng)日報7月14日報道，在貿(mào)易順差創(chuàng)新高和信貸緊縮政策也取得成效的情況下，如何看待現(xiàn)在中國市場的流動性？如果經(jīng)過上調(diào)貸款利率和上調(diào)準備金率后流動性仍然過剩，決策部門還有哪些手段可以使用呢？
業(yè)內(nèi)人士認為，從大處著眼，可以從三個方面去考慮。
第一，放寬升值的幅度，這個是從外部資金的流入方面來解決流動性過剩的問題。自2005年7月21日人民幣匯改以來，人民幣兌美元雖已升值逾3%，但整體幅度仍然太小。如果擴大升值幅度則外匯資金的進入會放緩。這使得央行在對沖外匯占款方面所投入的基礎(chǔ)貨幣可以大大減少，從而抑制過多的流動性。
不過對于升值，業(yè)內(nèi)人士有不同的見解，申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇認為，擴大人民幣匯率波幅和人民幣升值并不是解決流動性過剩的根本之道。人民幣升值的需求是由中國國力的提高引起的，順差的問題并不能通過升值來解決。
李慧勇表示，升值是可以的，但不可能一次性到位，這樣仍不能阻斷投機資金的涌入。但從長期來看，過去人民幣匯率過于僵化，沒有反映出經(jīng)濟實力的變化，人民幣彈性增強并重估，有利于重新達到一個新的平衡。并且升值可能會對就業(yè)造成一定的壓力。
第二個解決的方法還是加息。盡管不少人士認為，上調(diào)存款利率可能使得無風(fēng)險收益率更高，從而吸引更多的外資進入中國市場。但是也有分析認為，由于中國資本市場尚未完全放開，外資進入并不是非常輕松的事情，因此目前進入中國的外資可能更看重的是中國房地產(chǎn)的收益，而不是貨幣市場的收益。因此上調(diào)存款利率也不失為一種方法。
第三種方法則是讓更多的如中國銀行類的大盤股上市，這樣也可以為國內(nèi)的流動性提供一種釋放渠道。李慧勇認為，從立足于國內(nèi)，為過度的儲蓄資金尋找更多的出口看不失為一個好方法。要么引導(dǎo)居民儲蓄更多地流向消費領(lǐng)域，要么通過資本市場的發(fā)展讓資金更多地流向投資領(lǐng)域。同時，流動性的過剩其實也是一個結(jié)構(gòu)性的問題。一些領(lǐng)域如資本市場資金不足，還有一些領(lǐng)域資金卻通過順差的形式流出，資金配置存在著錯位。
此外，其他一些小的措施可能很有用。如之前對于票據(jù)的徹查和發(fā)行定向票據(jù)進行窗口指導(dǎo)。此外，可以提高FDI投資的門檻，并且通過擴大資源品、高新技術(shù)產(chǎn)品的進口，同時限制“兩高一低”產(chǎn)品的出口，降低出口退稅率。
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